中泰證券指出，高分紅將能率先享受估值溢價。從經濟週期的角度來看，目前經濟週期位置大致處於2017年下行週期以來的尾部區域，受疫情擾動，此次中國工業企業庫存週期尾部形態有所異化，大致處於被動去庫到主動補庫前的中間地帶。
在疫情影響下，政策寬鬆開始加大馬力，財政政策更加積極有為，因此股票資產在此預期推動下開始系統性估值修復。從今年下游需求上看，房地產投資存在下行空間，而基建則需要逆向擴張才能穩定經濟在合理區間，投資需求不同步會削弱煤價的彈性。整體來看，未來幾年煤價大致都會維持在供給側改革後的500-600新常態水平，因此在未來新一輪庫存週期中煤價波動會相對變弱，更多的是經濟週期中估值的擴張，能給與確定性分紅收益的品種將能率先享受估值的溢價，因此高分紅品種是目前週期股中值得投資的概念。關注股息率排名行業前三位的：中國神華、盤江股份、平煤股份，建議關注股息率較為優秀的兗州煤業、恆源煤電、露天煤業、陝西煤業等。
本文源自證券時報網
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