“錢”不僅僅是中央銀行印的鈔票，還包括商業銀行創造的信用貨幣。目前中國貨幣創造分為以下幾方面：1、央行印發的基礎貨幣；2、商業銀行貸款/外匯/債券貨幣；3、商業銀行影子銀行貨幣（一塊是商業銀行銷售得的理財產品，以及各類非銀行金融機構銷售的信貸類產品，比如信託公司銷售的信託產品，另一塊則是以民間高利貸為代表的民間金融體系。）。
從當前來看，發放貸款是貨幣創造的第一大渠道，購買債券自2017年起成為第二大渠道，外匯幾乎保持0增長，影子銀行則拖累貨幣供給增長（2017年以來，去槓桿和嚴監管帶來影子銀行收縮）。
創造的貨幣哪兒去了呢？貨幣發行一方面推動實體經濟增長和通貨膨脹，另一方面推升資產價格。
貨幣增長的渠道變化導致的信用收縮是實體經濟“錢”緊的主要原因。影子銀行嚴監管、金融去槓桿等事件，導致貨幣增長渠道收縮。
經濟好的時期，銀行大量對實體經濟放貸，各部門用足槓桿，資產升值，信用創造充分，信用擴張；經濟不好的時期，商業銀行不良率上升，監管趨嚴，銀行放貸謹慎，對實體經濟採取不續貸、不持續授信的主張，信用創造收縮，實體經濟“錢”緊。
因此，“錢”緊或消失，本質上是信用收縮與信貸創造的失速。
打通新的金融實體循環通道，讓資金流向有活力實體經濟部門，用好貨幣，真正激發經濟增長新活力。
按照這個邏輯，推演未來資產價格還是不斷上漲的。
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