文章來自21世紀經濟報道｜張曉玲、鄧純榕。更多精彩資訊，請登錄中產階級一站式投資理財平臺——領投大股東（ID: zczjgw）www.dgd.vc/
一年多前的5月，恆大主席許家印為“新恆大”調兵遣將，將原恆大地產總裁時守明調至恆大健康任董事長。作為恆大系重要的上市平臺之一，恆大健康被賦予新使命，那就是恆大轉型高科技的“演示臺”。
彼時，許家印已暗度陳倉，通過時穎代持入股了賈躍亭的FF。他準備在新能源汽車上大幹一場，就像恆大足球那樣。
然而與賈躍亭的“蜜月”僅維持了三個月，雙方就難看地分手了。為此，許家印付出的代價是，恆大健康2018年財報出現了14個億的淨虧損。
號稱要投資千億於高科技的許家印沒有收手。從FF抽身後，恆大健康接連買入了多個新能源汽車上下游公司，耗資近150億。這麼多的資金投入後，與特斯拉、蔚來等一樣，恆大也將持續面臨新能源汽車的量產和盈利問題。
“任性”投資
從財報來看，入股FF是恆大失敗的一次嘗試。
去年6月底，恆大健康公告，以8億美元收購法拉第未來Faraday Future（下稱FF）45%股權，成其第一大股東，坐實了此前恆大投資FF的傳聞，同時標誌著，恆大健康進軍新能源汽車領域。
後來幾個月的事態發展幾乎成為一場鬧劇，雙方几輪“互撕”，申請仲裁後又和解。根據和解協議，恆大投入的8億美元轉為32％優先股，成為事實上的債權人，未來將逐漸淡出FF。
這筆交易給恆大健康帶來的是當期賬面虧損。公司3月5日發佈盈利預警，新能源汽車業務部分預計虧損17億元，淨利潤3億元，總體將虧損14億元。
3月22日，恆大健康財報確認，2018年虧損14.28億元，主要由2018年與FF簽訂的重組協議所致，集團通過權益法核算承擔了投資聯營公司Smart King的虧損，以及相關貸款利息支出等費用。
不過，虧損並沒有擋住恆大發展新能源汽車的步伐。今年1月以來，恆大健康斥資9.3億美元入主全球性電動汽車企業NEVS，又以1.5億歐元入股瑞典超跑公司柯尼塞格，以10.59億元入主動力電池企業上海卡耐新能源，以5億元收購泰特機電有限公司70%股份。
據21世紀經濟報道記者統計，截至目前，恆大健康在新能源汽車領域投資約150億，主要涉及兩家新能源汽車公司、一家超級跑車公司、一家電池企業和一家電機公司。
再加上恆大集團145億投資的汽車經銷商廣彙集團，整個恆大系在新能源汽車產業鏈的投資已達約300億。
至此，恆大系已完成了“經銷+充電網絡+整車生產+電池+研發+動力系統”的新能源汽車產業鏈佈局。
如何理解許家印堅持造車的邏輯？傳統的地產開發業務已近見頂，所有的房企都在轉型。恆大希望，汽車板塊能成為新的增長新引擎。
市場需求和政策驅動，則為恆大的新能源汽車之路創造了機遇。2018年，全球新能源汽車銷量突破200萬輛，中國的銷量佔比超過53%，達125.6萬輛，年度增幅為61.7%。
2019年政府工作報告提出，要促進新興產業加快發展，新能源汽車是重要一環。
恆大健康管理層認為，汽車工業現正處於變革窗口期，產業的新進入者迎來機遇，與傳統汽車企業站在同一起跑線上。
許家印近期表態稱，“恆大將力爭在3-5年內成為世界規模最大、實力最強的新能源汽車集團。”
上海易居房地產研究院總監嚴躍進認為，恆大持續收購新能源汽車上下游公司，有助於其業務調整和戰略推進。這從側面也說明，恆大造車會更加獨立，而不是和其他企業合作。
盈利之難
撇開投資FF的失利，新能源汽車的蛋糕並不好吃，投入成本巨大，盈利短期難解，都給恆大健康帶來不小的挑戰。
較早開始新能源汽車投資的蔚來汽車持續虧損。其上市後首份年報顯示，2018年淨虧損為96.4億元人民幣，同比增長92%；全球來看，新能源汽車鼻祖特斯拉持續虧損15年，在2018年短暫地盈利兩個季度後，馬斯克預計今年一季度仍然會虧。
嚴躍進指出，虧損一方面是新產業開始投資時的規律，另一方面也體現了恆大本身產業轉型過多，專業度和市場探索能力不夠。
嚴躍進提醒，房企目前普遍以開發業務的收入支撐新業務發展。恆大當前也要警惕住宅市場降溫的風險，以免造成資金的壓力。
“新能源汽車是個風險投資，投入資金量非常大。”協縱策略管理集團聯合創始人黃立衝表示，衡量恆大汽車能否順利進行，標誌是量產上市。
對此，3月22日，恆大健康副董事長彭建軍於業績會表示，恆大旗下首款汽車是基於瑞典薩博鳳凰平臺開發，將會在今年6月份投產。“操控性能和安全性能非常好，也經過了歐洲的嚴格測試。”但該汽車的品牌名稱他沒有透露。
彭建軍還表示，目前公司已在天津、廣州南沙、上海松江等地建設基地。“計劃三年內實現50到100萬輛的產能建設。”
據透露，天津基地目前已經建成了5萬輛的產能，也獲得了國家發改委和工信部的核準，今年6月份會全面投產。
對於恆大健康目前的經營狀況，恆大方面表示，14億為暫時性虧損，恆大健康的盈利潛力仍然很大。因公司同時佈局大健康和高科技，而大健康已顯示盈利增長。
年報顯示，恆大健康2018年收益同比增長136%，主要因公司健康管理部分業績穩定，“恆大養生谷”的收入從2017年人民幣13.13億元上升到人民幣31.24億元；年度會員消費額已達到約人民幣34.6億元，同比大增139%；毛利潤11.45億，同比增長35.3%。
相應地，銷售及營銷費用從2017年的0.705億元上升到2.66億元，主要因為恆大養生谷的市場推廣費用增加，與合約銷售有關的銷售佣金增加。
恆大健康董事會主席時守明表示，目前已佈局12個恆大養生谷項目，未來三年計劃實現佈局50個以上，2021年陸續開業。
“養生谷具有現金快速回流的特點，可以藉此把規模迅速做大。”時守明稱，今年可能要上15個以上的項目，消費額將達到100億以上。這將為恆大健康的業績增長提供支撐。
閱讀更多 領投大股東 的文章
