吃貨們熟悉的餐飲企業——九毛九集團要上市了！
港交所12月26日披露，九毛九國際控股公司通過了港交所聆訊。這是繼海底撈後，又一家在中國香港上市的內地餐飲品牌。
九毛九原本是山西的一句俗語，形容某人摳門得連一分錢都不放過。靠著這種山西人“九毛九”的精神，24年後，這家以“九毛九”命名的公司，收入做到了中式快時尚餐飲華南地區排名第一、全國排名第三。廣州是其大本營，華南是九毛九的主要陣地，這其實是一家被廣東人吃上市的公司。
記者從港股投行處得知，九毛九國際在招股期間就異常火爆，甚至在市場引發了九毛九就是“第二個海底撈”的熱議。
那麼，九毛九國際究竟什麼來頭，它真的可能成為下一個海底撈嗎？
爆紅酸菜魚，翻檯率超海底撈
據九毛九國際官網介紹，九毛九國際1995年10月始建於海口，經營至今已逾24年。九毛九國際創始人和控股股東是管毅宏，持有61.4445%的股份。
1995年，26歲的山西人管毅宏在中國最南方的海南海口開了一家山西面館，名字叫“九毛九”。
2003年，管毅宏將麵館業務帶至廣州，並把公司設於此地。能夠在“美食之都”的廣州站穩腳跟並殺出重圍，皆因管毅宏抓住了購物中心早期的紅利。
2010年，九毛九在購物中心開設首批餐廳，一炮而紅。管毅宏回憶道：“進購物中心，這是一種新的嘗試，誰也不知道是好還是壞。當時我們以為那是鉅虧的一個店，結果它一炮打響了。”
目前九毛九國際旗下有五個品牌，分別是主打西北菜的九毛九、太二酸菜魚、2顆雞蛋煎餅、四川冷鍋串串“慫”和精品粵菜“那未大叔是大廚”。根據九毛九國際在招股書中披露的數據，公司目前經營287間餐廳及管理41間加盟餐廳，覆蓋中國39個城市，遍及15個省份與四個直轄市。其中，包括143間九毛九餐廳、121間太二餐廳。
九毛九國際旗下品牌雖多，但是主要的營收來源還是靠九毛九餐廳和太二酸菜魚。九毛九國際2018年全年收入為18.93億元，其中九毛九餐廳年收入為13.34億元，太二酸菜魚年收入5.4億元。
九毛九餐廳收入雖然遠遠超過太二酸菜魚，但如今太二酸菜魚才是九毛九國際“最亮的那顆星”。社交網絡上，太二酸菜魚好評如潮，是當之無愧的網紅餐廳：
更有說服力的是經營收據，根據弗若斯特沙利文，按2018年收入計，太二在中國所有酸菜魚餐廳中排名第一。
雖然營收不及九毛九餐廳，但太二酸菜魚的增速卻一馬當先。其中九毛九餐廳2019上半年收入增速僅5.8%，而太二酸菜魚2019上半年營收同比增長146.8%，在總營業收入中佔比43%。同期，太二的經營利潤為1.25億元，同比增長156%，佔比51.9%。
更讓人津津樂道的是太二酸菜魚的翻檯率。據安信商社研究團隊報告，太二聚焦酸菜魚單品+定位純吃飯場景，菜品SKU少而精，店內服務簡化且不接受四人以上顧客，直接提高點餐出餐用餐效率，直接拉高翻檯率。2019年上半年太二整體翻檯率4.9次/天，海底撈同期為4.8次/天。
太二的爆紅也給予九毛九國際擴張的信心，根據招股書，九毛九國際計劃2019年至2021年三年內開設的370間自營新餐廳中，約240間餐廳屬於太二酸菜魚，僅有54間屬於九毛九，剩下76間餐廳則屬於集團旗下的其他餐廳品牌。
認購火爆各券商額度告急
九毛九集團將於2020年1月15日在港上市。此次IPO計劃全球發行3.33億股，另有15%超額配股權。每股發行價5.5-6.6港元，募集資金共18億-22億港元。
儘管近期有超過20只新股同臺招股，九毛九仍然是“最亮的那顆星星”，成資金追捧對象。自2019年12月30日開始招股以來，截至1月6日晚間，九毛九融資認購倍數已超154倍。據瞭解，九毛九打新將於1月8日截止，1月14日公佈中籤。業內人士預計，考慮部分投資者或觀望至招股期尾段方出手，九毛九最終可望超額逾300倍。
這是繼海底撈登陸港股創下上千億市值後，又一餐飲公司登上港股。九毛九有著和海底撈一樣的“網紅體質、較高的翻檯率和客單價”。2016-2018年，九毛九營業收入由11.64億元增長至18.92億元，期間年複合增速為27.5%；2019年上半年，公司營收達12.37億元，同比增長41.53%。淨利潤方面，隨著門店擴張和新店進入盈利期，2019年上半年九毛九淨利潤為1.02億元，同比增長87.6%。
《金證券》記者發現，近期不少投資群裡充斥著“九毛九，買買買 ”的聲音。據圈內人士透露，由於認購過於火爆加上近期新股扎堆上市，九毛九進入全市場搶額度階段(港股可使用槓桿申購新股)。各家券商的融資額屢屢告急，投資者要守著手機不停刷新，“這兩年從來沒見過這樣的景象。”
“港股2019年打新賺錢效應很好，再加上九毛九算是有一定知名度的餐飲企業，打新還是要跟一波的。”《金證券》記者接觸的南京投資者直言。
九毛九能成為下一個海底撈？
從業績上來看，九毛九國際正處於加速增長的狀態，此次登陸港交所，市場很自然地會將它和海底撈進行。但事實上，從收入這個角度來看，九毛九國際與海底撈還有比較大的差距。
目前海底撈的市值已超 1783 億港元，九毛九按發行價計算的市值為 88 億港元，呷哺呷哺的市值為 116 億港元，即使加上十個呷哺呷哺的市值，其依然難以與海底撈匹敵。
根據研究機構弗若斯特沙利文的數據，" 九毛九 " 雖為西北菜市場份額第二的品牌，但距第一名西貝莜麵村存在明顯差距：2018 年 " 九毛九 " 的市場份額佔比不足 1%，總營收為 13 億元，僅為西貝莜麵村營收的約四分之一。
而" 太二 " 作為九毛九集團的營收支柱之一，成立時間為 2015 年，距今不滿五年的時間，且行業正處於高速發展之中，不確定因素極多。
比如，" 太二 " 絕對是最有性格的餐廳，" 太二 " 不拼桌、不外賣、不加位，超過 4 人就餐不接待，甚至不接受菜品的辣度調節，只有一種規格。
雖然這種調性和營銷方式比較符合時下年輕人的口味，但從其它類似餐飲品牌的過往經歷看，" 負向營銷 " 的打法，長期下來一旦服務或菜品無法滿足顧客需求，會對品牌造成加速傷害。
另外，" 有個性 " 意味著部分潛在消費人群會被阻隔在外。
太二的開店速度和翻座率被定在行業最高峰。未來行業增速可能會逐步放緩，營業利潤和餐飲回本時間將大打折扣，因此開店速度自然會受到影響。九毛九主要向北方擴張，這些地方會有更多類似的競爭產品。相對而言，太二酸菜魚嚴重同質化，品牌知名度尚未打開，資金回籠得不到保障，最終影響門店的效果和開店速度；為了快速複製，是經營能力（供應鏈、員工等）。大多數需要跟上，在這種情況下，公司可能沒有發展出形成足夠的核心競爭力。”
蜂贏國際綜合自每日經濟新聞、金證券、阿爾法工場、東方財富網等
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