4月14日，受中國3月份進出口超預期影響，A股市場高開高走，個股普漲，上證指數收漲於5日均線之上，上破2800點心理關口，量能有所放大；收盤上證指數上漲1.59%，滬深300上漲1.93%，創業板指上漲3.24%；盤中互聯網、電氣設備、半導體、文教休閒、通用機械等行業表現居前。
可轉債市場表現不俗，中證轉債上漲0.38%，在部分轉債大幅上漲的帶動下，轉債平均上漲1.86%。市場中，橫河轉債、模塑轉債、盛路轉債漲幅最高，東音轉債、振徳轉債、英科轉債漲幅最低，見下圖。
《永高轉債上市，維爾、凌鋼、春秋、聚飛四轉債發行——可轉債市場觀察（20200409）》中，預期春秋轉債滿額申購中0.01-0.02籤，實際中0.01籤，符合預期。
預期聚飛轉債滿額申購中0.04-0.12籤，實際中0.1籤，符合預期。
縱橫轉債發行
4月17日，縱橫通信公開發行 2.7億元可轉換公司債券，簡稱為“縱橫轉債”，債券代碼為“113573"。
當前轉股價值：96.9元，純債價值：77.28元，保本價：124.7 元，債券收益率：3.83%，A+級，有擔保。
公司簡介
杭州縱橫通信股份有限公司(股票代碼：603602)成立於2006年，於2017年上交所主板上市。經過多年累積，公司形成了完善的技術及管理支持平臺，具備包括基站安裝工程服務、室內分佈系統技術服務、綜合接入技術服務和網絡代維服務的全服務體系。
競爭地位
報告期內，公司的營業收入較為平穩，與行業的發展基本保持一致。公司的市場佔有率基本保持平穩，但由於行業市場容量巨大，發行人的市場佔有率的絕對值較低。
隨著募集資金投資項目的實施，將擴展公司的業務區域和優化公司的業務組合、提升公司的內部管理和外部服務的水平、顯著提升公司的競爭力和對市場的抗風險能力，為公司進一步擴大市場份額打下良好的基礎。
2019年度業績快報公告
2019年報告期內，公司營業總收入增加28,102.48萬元，同比增長48.14%，營業利潤減少1,209.38萬元，同比降低25.75%；利潤總額減少1,549.52萬元，同比降低 31.06%；歸屬於上市公司股東的淨利潤減少616.44萬元，同比降低13.85%；歸屬於上市公司股東的扣除非經常性損益的淨利潤減少207.15萬元，同比降低5.79%。公司總資產121,019.75萬元，同比增長10.78%，歸屬於上市公司股東的所有者權益為 70,290.13萬元，同比增長4.07%。
公司業績變動的主要原因是：2019年，為更好地抓住行業發展機遇，公司在深耕傳統通信技術服務的同時，圍繞通信領域進行了新業務拓展。新業務、新區域的拓展為公司帶來了營業收入的增長，同時也導致公司銷售費用、管理費用及研發費用同比增幅較大，公司營業利潤、淨利潤同比下滑。
估值
按照2019年業績快報和最新機構一致預期業績增速計算，縱橫通信靜態估值估值PE：97.13倍，成長性估值PEG：1.58。
參考近似評級和轉股價值的可轉債溢價率，預期合理定位在
113元附近，即每中一簽盈利130元。假定原股東優先認購40%-80%，網上申購6萬億，則預期滿額申購中0.01-0.03籤。
按每股配售1.721元面值可轉債，每股含可轉債優先配售權比例為7.25%。
按轉債上市定位估算，如果當前股價不變，搶權配售的投資者獲得收益率為0.94%。
對於1手黨，買300股大概率可以配1手，配售收益率上升為1.83%。綜合評級根據正股的業績和估值，以及可轉債的轉股價值、評級和債券收益率綜合5星評級為：2星。
龍淨轉債上市
4月15日，龍淨轉債上市，當前轉股價值：83.44元，純債價值：93.16元，保本價：115元，債券收益率：2.4%，AA+級。
公司簡介
福建龍淨環保股份有限公司（簡稱“龍淨環保”）是中國環保產業的領軍企業和國際知名的大氣環保裝備製造企業，四十餘年來始終專注於環保領域研發及應用，致力於提供生態環境綜合治理系列方案，業務涵蓋大氣汙染治理、水汙染處理、固廢處理、土壤修復。產品技術全面達到國際先進水平，部分達到國際領先水平,產品產銷量連續十幾年位居全國同行業第一，產品銷遍全國34個省、市、自治區，並出口歐洲、亞洲、非洲、南美洲等地四十多個國家和地區。
其他信息參見《龍淨轉債發行，桐20轉債上市，星源轉債退市——可轉債市場觀察（2020.3.19）》。
正股估值
按照2019年業績快報和機構一致預期業績增速，當前龍淨環保靜態估值PE：11.11倍，成長性估值PEG：0.82。
首日定位
按照近似評級和轉股價值轉債比較，預期龍淨轉債上市首日定位在110-114元之間，中位數在112元附近。見下表。
同行業可轉債估值比較見下表。
千禾味業關於實施“千禾轉債”贖回的公告
贖回登記日：2020年5月28日
贖回價格：100.471元/張（面值加當期應計利息）
贖回款發放日:2020年5月29日
贖回登記日次一交易日起（即2020年5月29日），“千禾轉債”將停止交易和轉股，本次提前贖回完成後，“千禾轉債”將在上海證券交易所摘牌。
筆記：當前千禾味業靜態估值PE：60.72倍，成長性估值PEG：8.08。千禾轉債屬於強贖型，現價：145.8元，保本價：112.24元，轉股溢價率：-0.39%，債券收益率：-6.06%，AA-級，餘額：1.85億。千禾轉債當前價遠高於贖回價，持有正在的投資者應及時賣出，以避免損失。
1. 14日未中籤。目前看15日也未中籤。
2. 申購了14日新發行可轉債，期待中籤。
3. 持債觀望。轉債普漲，實盤市值有所上漲。如果持有的轉債有爆發性上漲，明顯高估，將會賣出，並在《可轉債投資實盤週記》中的平衡型和偏債型列表上，選擇低估可轉債買入。
4月16日，海大轉債上市，上市筆記待發布，敬請期待！
1. 偏股型可轉債：轉債價格過高，無債券收益的可轉債。轉債價格主要隨正股波動。
2. 平衡型可轉債：轉股價值略大於純債價值，且有債券收益的可轉債。正股上漲推動轉債上漲，正股下跌，轉債僅小幅下跌。
3. 偏債型可轉債 ：純債價值大於轉股價值。正股上漲能推動轉債微幅上漲，正股下跌，轉債不跌或微幅小跌。
4. 純債價值：按照同評級、期限的企業債收益率對轉債的利息和贖回價進行折現，即可轉債的債底。
5. 保本價：可轉債未來的利息和到期贖回價之和。投資者在此價格之下買入，如果上市公司不破產，投資者的本金可以收回。
6. PE：市盈率，股價與每股盈利的比率。一般認為，如果一家公司股票的市盈率過高，那麼該股票的價格可能有泡沫，價值被高估；反之市盈率過低，那麼該股票的價格沒有泡沫，價值被低估。
7. PE(TTM)：滾動市盈率，即股價/最近四個季度每股收益之和。
8. PB：市淨率，每股股價與每股淨資產的比率。一般來說市淨率較低的股票，投資價值較高，相反，則投資價值較低。
9. ROE：淨資產收益率，公司稅後利潤除以淨資產得到的百分比率，反映股東權益的收益水平，用以衡量公司運用自有資本的效率。指標值越高，說明公司的盈利能力越強。此處採用PE和PB估算，與年報上的數據有少許差異。
10. PEG：市盈率相對盈利增長比率，等於市盈率/（每股收益增長率*100）。用於衡量公司相對於業績成長性的估值水平，PEG大於0且小於1表示估值較低，1表示合理，大於1表示估值偏高。
本文僅用於個人投資記錄和分享投資理念，若網友根據文中提及的證券和基金買賣，請自行承擔風險！
