4月28日，洋河股份披露的2019年年報顯示，2019年洋河股份實現營業收入231.26億元，同比下降4.28%；歸屬於上市公司股東的淨利潤73.83億元，同比下降9.02%。
來源：黑池財經
作者：蕭曉
洋河經典廣告詞是“世界上最寬廣的是海，比海更高遠的是天空，比天空更博大的是男人的情懷。”然而隨著一份營收與淨利雙降的財報落幕，這個靠“男人情懷”賺錢的酒企似乎顯得有些落寞。
作為知名白酒企業，憑藉著藍色經典系列的成功，洋河股份（002304.SZ）成功超越瀘州老窖，躋身“茅五洋”白酒一線陣營。如今在業績滑坡情況下，洋河股份與貴州茅臺、五糧液的差距卻再次被拉大。
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洋河業績增速掉隊
4月28日，洋河股份披露的2019年年報顯示，2019年洋河股份實現營業收入231.26億元，同比下降4.28%；歸屬於上市公司股東的淨利潤73.83億元，同比下降9.02%；歸屬於上市公司股東的扣非淨利潤為65.56億元，同比下降11.04%。
在“茅五洋”陣營中，2019年，貴州茅臺營收、淨利潤增速分別為15.10%和17.05%；五糧液的營收、淨利潤增速更高一些，分別為25.20%、30.02%。很顯然，洋河股份已經輸給了貴州茅臺和五糧液。
2019年9月，紅週刊曾發表《洋河股份業績增速掉隊 上半年營業收入涉嫌虛增》一文，對洋河股份業績提出質疑。雖然虛增營業收入尚有待考證，但在2019年年報披露後，洋河股份營收、淨利潤增速下降已是不爭的事實。
不過即使業績不樂觀，洋河股份2019年仍獲得67.54億元的預收賬款，相比2018年的44.68億元增加了22.86億元。對於採取“先款後貨”制度的白酒企業而言，預收賬款多少往往也代表著企業未來的業績釋放能力大小。
洋河股份目前產品大致可分為白酒、紅酒、其他品類三部分，但主要營收來源還是集中於白酒。2019年，白酒實現營收219.67億元，佔公司營收的比重達94.99%；紅酒營收1.94億元，佔公司營收的比重為0.84%；其他產品實現營收9.65億元，佔公司營收的比重為4.17%。
分地區來看，2019年全年，洋河股份省內、省外收入分別為110.11億元和121.15億元，同比增速分別為-10.67%、2.38%。
年報數據顯示，2019年洋河股份省外收入以52.39%的營收佔比超過省內的47.61%，2018年省內、省外佔比分別為51.02%、48.98%。
據悉，洋河股份市佔率在江蘇省一直位居首位，但由於2012年後將更多精力投入省外市場，為競爭對手留出發展空間。
目前隨著省內今世緣不斷爭搶市場，省外更多品牌紛紛佈局江蘇市場，洋河股份在江蘇本地的競爭環境也顯得越發激烈。
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存貨水平不斷攀升
從存貨週轉的角度來看，黑池財經調出洋河股份近10年的數據，發現該公司存貨週轉率在不斷下降。存貨週轉率作為衡量和評價企業購入存貨、投入生產、銷售收回等各環節管理狀況的綜合性指標，這一數據越低，也意味著企業存貨資產變現能力就越弱。
反觀存貨情況，洋河股份近十年的庫存卻在逐年增長。2010年至2019年，洋河股份存貨已經從18.71億元增至144.33億元。
洋河股份面臨的庫存積壓問題，或許源自其近年來的激進擴張。一方面，可能是部分經銷商對洋河股份失去信心，導致經銷商、終端購買渠道減少，消費者從而對洋河股份的選擇變少；另一方面，或由於白酒不斷漲價情況下，洋河股份繼而又推出多種新型白酒，導致庫存積壓偏高。
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高企的廣告投入成本
洋河股份是一家位於中國白酒之都江蘇省宿遷市的酒企。公司坐擁三河兩湖一溼地，下轄洋河、雙溝、泗陽三大釀酒生產基地，是白酒行業唯一擁有洋河、雙溝兩大中國名酒和兩個中華老字號的企業。
但即使擁有品牌老字號優勢，洋河股份對廣告的投入也絲毫不減，大到夢之藍贊助春晚報時廣告，小到村莊戶外隨處可見。2003 年，在推出藍色經典系列過程中，洋河股份曾多次與央視等媒體深度合作，並通過高密度的廣告投放、參與大型賽事等方式來打造品牌形象。
在品牌定位上，洋河股份推出廣告語“世界上最寬廣的是海，比海更高遠的是天空，比天空更博大的是男人的情懷”，切合白酒市場從政務消費轉向商務消費的時代文化背景，來突出強調男人情懷，打造差異化的品牌形象。
“男人的情懷”之所以為消費者熟知，更多是洋河股份用錢砸出的效果。據黑池財經統計，近十年，洋河股份的廣告費用整體上在不斷增長。2010年至2019年，洋河股份花掉的廣告促銷費用已從5.84億元攀升至15.67億元。
除廣告投入的增長外，2019年，洋河股份的研發費用也出現較大變化，竟從2018年的0.28億元增長至1.6億元。洋河股份對此解釋稱，2019年公司新增經宿遷市科技局備案的7項原酒生產研發項目，致使研發費用發生額大幅度增長。
面對複雜的外部環境和愈加激烈的競爭態勢，擁有著品牌優勢及渠道經銷商資源的貴州茅臺、五糧液在高端白酒市場的雙寡頭地位愈發難以撼動，洋河股份後期能否守住“茅五洋”陣營或許仍有不小的挑戰。
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