2018年風口消失後迎來的是募資難。
黃明明
明勢資本作為一家成立於2014年的投資機構，其創始人黃明明在接受騰訊科技《一線》專訪時指出，前些年所謂的一個接一個的風口和投資風口論，凸顯了投資人群體獨立判斷能力缺失。
明勢資本是一家專注於投資科技領域早期創業公司的風險投資機構，重點關注新工業、人工智能和大數據。李想的車和家，小牛電動、千乘探索這些項目，明勢是天使或者Pre-A輪時唯一的投資人或者是領投方。
天使投資人的蛻變
2014年，黃明明開始募集明勢資本第一隻早期美元基金，4000萬美元的規模，他兩個月就完成了募集。LP隊伍陣容豪華，紅杉、晨興、IDG等，此外，還有一些互聯網創業者，車和家李想、汽車之家秦致、獵豹的傅盛、易到的周航，蔚來汽車的李斌等等。
黃明明募資相當順利，這與黃明明過往的經歷相關。
黃明明是一位連續創業者，畢業於芝加哥大學，2005年回國後，創辦了265導航。265導航賣給谷歌之後，又連續創辦了雜誌平臺ZCOM和酷盤，酷盤賣給了阿里後，黃明明做了一段時間的個人天使投資。
2014年京東和阿里上市,美元基金的LP紛紛覺得應該在中國多配置一些資產。因此，一波老牌美元基金的骨幹出走，自立門戶。高榕資本的創始人敏銳地感知到潮流，他們2013年的募資相當順利，成為VC創業潮的先行者。
明勢資本的成立給黃明明帶來了壓力，“個人天使投資投的是自己的錢，可以按照自己的喜好隨性的做一些投資，甚至可以不考慮短期回報，但是作為一個專業化的風投機構，對基金投資人的回報肯定是第一位的。”
明勢資本成立於2014年。那一年，O2O創業潮如火如荼。在當年被譽為創業聖地的中關村創業大街上，一個最有名的段子是，一個保安說自己要做外賣，在一個月內拿到了幾萬塊錢投資，幾個月後，錢用光了，換一個方向再來拿錢。
而那一年，O2O領域的獨角獸美團網拿到了3 億美元C輪融資，領投機構為泛大西洋資本,紅杉資本及阿里巴巴跟投。同一時期，餓了麼獲得了大眾點評8000萬美元投資，而其此前的投資方為經緯中國，紅杉資本等。
因此，對於一個剛成立的基金來說，天使輪是其唯一可以把握的機會。那一時期，黃明明投了幾家O2O公司的天使輪，但很快，他就陷入一種深層焦慮中，他算了下賬，發現資本密集的O2O賽道，除了燒錢、熱鬧、蹭眼球，真正具有長期價值的概率不大。
現在的黃明明很慶幸，他和明勢資本都沒有捲到O2O的大潮中去，“我現在覆盤的時候自己也會驚出一身冷汗，如果那一時期我重倉O2O賽道，全軍覆沒的可能性很大。”
正如本文開篇所述，全中國的大半個VC都奔著風口投項目，如果不追風口，明勢資本如何實現投資價值，並幫LP賺錢？明勢資本成立第一年，這個問題讓黃明明非常困擾。
2014年夏天，設計師胡依林和當時還是投資人的李一男在北京見面了。之前胡依林經李想的介紹，認識了作為汽車之家天使投資人的黃明明。
黃明明看了BP跟胡依林說“項目很好，但是你這個團隊裡面沒有能去挑大旗的人”。隨後黃明明把自己的好友李一男介紹給胡依林認識，兩人一見如故，這是小牛電動車創業故事最初的雛形。
後來的故事大家都知道了，李一男出任牛電科技CEO，並將其視之為自己的最後一次創業。
數據顯示：中國電動車保有量2億輛，年銷售量1800萬的規模，養活了2000多家廠商，最大的愛瑪年銷量是250萬輛。“這麼大一個市場為什麼一直被主流投資圈忽視，車子設計醜陋，笨重的鉛酸電池，用戶體驗也很差。”
黃明明此前一年一直在看電動車這個行業，也接觸過各個階段的團隊，最終促成了小牛電動，並投資了天使輪。
小牛電動的市場足夠大，但主流的VC們更願意看的是高大上的電動汽車和商業模式創新的公司。而這或許就是明勢資本這樣的創業型基金的機會。在黃明明看來，人性的本能是畏懼，投資則最需要進行反人性的思考，做出決策。
黃明明把目光從風口上移開了。他跑遍了長三角和珠三角，發現了一個很殘酷的事實：所謂的製造業第一大國，擁有如此完善的產業鏈，製造業的水平卻連工業2.0都沒有達到。
現實慘淡，但黃明明並不悲觀。儘管整體水平偏低，但就3C行業而言，全球最大的而且最完整的供應鏈在中國。在用工荒、人力成本上升的大背景下，黃明明做出大膽預判，中國的智能製造將成為下一輪增長點。
佈局智能製造
明勢資本的投資經理Matthew常去常州，因為小牛電動的工廠設在常州。一次常州市一個區的科委組織了一個會議，聽說北京的VC來了，非常歡迎Matthew去參會。交談中，對方知道明勢資本重點投的一個領域是智能製造。
2015年初，科技局的人告訴Matthew，有一個企業叫德速機械，是一個十幾個人的小作坊，找過科技局多次，拿不到銀行貸款，科技局這邊的政府扶持基金也很難給到。如果Matthew感興趣，科技局可以牽線。
德速機械創立於2009年，創始人是江西人彭子平。彭子平是想做高端數控機床的核心零部件，從自動換刀的設備刀庫切入，國內的企業還沒涉足這一領域。高精密度的刀庫屬於高端數控機床的利潤豐厚的核心零部件，但核心技術此前一直被德國、日本和臺灣的企業壟斷。
Matthew去了德速機械。他看到一棟非常舊的廠房，有大約十二三個工人，兩臺非常破舊的設備，地上灑滿了各種各樣的零部件，上面擦滿了機油。儘管有心理準備，但Matthew還是有些失望。
他向彭子平坦誠了自己的觀感：“高精密度的刀庫就是你這十多個人蹲在地上用人工組裝出來的嗎？”“這就是一個製造業的初創企業實打實必然要經歷的一個過程，”彭子平答，“初期只能用這種看起來很粗糙的方式活下來。”
彭子平對產品和行業的認知，對自主研發高端機床的決心，打動了明勢。彭子平告訴騰訊《深網》，和明勢資本談了兩週，錢就打過來了。歷經五年坎坷融資後，德速機械發展自此進入快車道。
德速機械其中一款產品，性能比肩日本同類產品，但價格只是其40%，打破了德國和日本企業一貫壟斷的市場格局。2016年，德速機械的銷售額是5000萬，2017年是1.3億元，2018年5月份剛過完其銷售額就已經過億。不到三年的時間，德速的估值已經增長了二十倍。
明勢資本2015初投德速機械時，在早期智能製造領域很少有VC同行和他們搶項目。而在移動終端的智能製造領域，橙子自動化的創始人邵勇峰比彭子平幸運多了，他感受了資本些許的溫度。
邵勇峰同期接觸了10家投資機構，明勢資本是決策最快的，從明勢資本的投資經理David聯繫上他，到明勢資本決定投資，只花了兩週時間，僅僅一個月的時間，橙子自動化的天使投資就已經完成。
David通過朋友知道了橙子自動化這個項目，這是一家位於深圳的企業。邵勇峰告訴騰訊《深網》，3C行業技術和研發的門檻相對較高，但業內企業較少有從柔性裝配線角度從事系統集成。
工業製造的鏈條相當長，以業內赫赫有名的富士康為例，其為蘋果手機生產和組裝零部件，而其製造和組裝的生產設備也由其他廠商提供，橙子自動化就是為富士康這類企業提供生產設備的智能化生產設計方案提供商。
在黃明明看來，現在的德速機械如今是常州市政府的寶貝了，它已經搬進了一個2萬平方米的廠房，這是德國人當年留下的。而成立僅僅三年的橙子自動化，其客戶已經覆蓋蘋果、思科、富士康、華為、比亞迪、創維等一大批企業。最近，橙子自動化剛剛完成了下一輪融資，估值增長了三十倍。
“我覺得明勢資本參與了一些非常優秀的的企業的成長和發展。決定投智能製造領域的時候，我們做的是商業核心本質和未來大趨勢的一個判斷。”黃明明解讀。
“2017年中國工業領域的GDP是 33.4萬億，如果行業效率能提高10%的話，每一年對應的是3萬億產值的巨大空間，但是過半數百億美金級的製造領域公司在A輪無人問津。”2018年明勢資本LP年會上黃明明如此講到。
對應的現實又是格外殘酷的。
“中國的基本情況，我們認為是千千萬萬中小的創新企業，尤其是科技創新企業在嗷嗷待哺沒有錢給他們，因為大家都去投模式創新的、流量模式的公司，真正幹實業、幹科技創新的公司嗷嗷待哺，沒人給他們投資。”黃明明闡述。
事實的確如此。黃明明舉例，“硬科技和高端製造領域裡的隱形冠軍大疆和藍思，這兩家已經到達100億美金以上的估值，別說在天使輪，在A輪幾乎都沒有正規的投資機構投過。”
明勢資本自成立後，先後投了李群自動化、德速機械、橙子自動化等四十餘個項目。在智能製造領域，明勢資本在天使投資階段幾乎沒有任何競爭者。
早期價值的發現者
智能製造領域幫明勢資本撕開了風口之外的廣闊天地。明勢資本專注於智能製造、大數據和人工智能領域，致力於尋找有核心技術的節點性公司，這是黃明明和他的明勢資本經過幾年的摸爬滾打後形成的投資邏輯。
黃明明坦陳，“作為一家創業型基金，與 AT，紅杉、IDG和經緯處於同一領地，純流量模式的，純商業模式的，我們幾乎沒有機會投。因此我們只能投一些他們看不上的，或者看不懂的。容易的事兒輪不上我們，我們別無選擇，只能乾的更早，幹些苦活，累活。”
即使遠離風口，對明勢資本來說，也並非處於競爭的真空地帶。
明勢資本的投資經理Clare，每個月差不多會談100個項目。她目前關注的領域有：區塊鏈、航空航天、人工智能、覆蓋包括硅谷、歐洲、以色列以及國內的早期科技項目。2017年，Clare投了千乘探索的天使輪。
Clare最初知道千乘探索這個衛星創業項目是通過一個做財務顧問的朋友，朋友知道Clare在看商業航空領域，就將苗建全介紹給了她。Clare見到了千乘探索的創始人苗建全，一週內雙方聊了兩次，明勢資本很快就敲定了投資。
但千乘探索這個項目實在是太耀眼了，Clare遭遇到一個非常強勁的競爭對手，對方在創投圈名氣很大。對方和Clare一樣：看重的是苗建全的履歷、創業團隊以及他所看重的創業方向。
千乘探索團隊有享受國務院特殊津貼的專家一人，技術團隊曾任職國家航天核心研製單位，參與過高分衛星、風雲衛星、北斗衛星及多個國家中國重大工程的研製和發射任務，團隊平均國家航天工程經驗9年。
目前，國內商業衛星的創業多是立方星，其成本較低，在軌壽命短；而千乘探索聚焦在百公斤級別的業務星領域，其定位為私營衛星研發及應用服務商，主營業務為衛星多源遙感數據和通信數據的融合應用業務。
苗建全清晰的知道，如果拿了那個知名投資人的錢，會有一個很好的PR效果，但商業航天在中國才剛起步，一時的PR宣傳效果固然重要，但最終能夠讓千乘勝出的，是團隊能夠的持續專注和投入，也更需要背後的投資人對行業有足夠的理解才能陪伴公司走的更遠，所以最終他還是婉拒了那個知名投資人，選擇了明勢。
Clare坦陳，做早期投資幾年來，這種半路上殺出攔路虎的事情太多了，千乘探索的案子她之所以順利的投出了天使輪，是因為雙方公司的風格一致的結果，都比較低調內斂。儘管如此，Clare覺得自己很幸運。
風口之外，也並非沒有競爭，競爭時刻都在，覆盤明勢資本的這四年，黃明明一直在尋找價值。
梅花資本創始人吳世春告訴騰訊《深網》，“風口是被包裝出來的。2016年投資人被分為投資單車的和沒投資單車的；2017年又被分為投資現金貸和沒投現金貸的；2018年沒投區塊鏈的投資人又變成了古典投資人。”
明勢資本對商業價值的堅守使其成為市場裡早期價值的發現者，而這似乎也成為其生存路徑。
明勢資本天使的小牛電動，是繼華為和大疆之後，第三款中國的科技公司真正靠著自己的產品品質在西方的主流市場打下市場的一款產品。
此外，截止2018年4月，投資了110個項目中，62%的項目已經完成至少一輪的後續融資；21個項目完成B輪/C輪融資；13個項目估值過億美金15個項目；2018年預計收入過億/淨利潤超過2000萬人民幣，其中2家有望淨利潤過億。
如此這般，當年看起來非主流的明勢資本的項目在風口大潮退去後的價值逐漸顯現，並受到主流投資機構的認可和追逐。
4月份明勢召開了基金合夥人年會，劉芹、王瓊、李驍軍、倪正東等一票創投圈大佬現身捧場。一向不怎麼給人站臺的經緯中國創始管理合夥人張穎在和黃明明的對話裡表示，正是因為經緯和明勢在橙子自動化、易航智能、車和家等6個項目上的順暢合作，才有了隨叫隨到過來站臺，“明勢很聚焦，有取捨，有深思考，又紮根，同時有一些項目也很剋制，知道不是這個專長的也放棄這個領域，另外對創始人很好。”
從2016年開始，紅杉資本、高瓴資本在內的多家基金都派了專人來和明勢資本對接。黃明明闡述，“現在明勢資本的日子好過了些，但我們也忍受了兩年的冷板凳，主流行業認為我們非主流，但現在風口論弱了，我們面臨的質疑也少了。投資是做時間的朋友的事情，一時的火爆不能代表什麼，要給好的項目以時間。”
而關於未來，黃明明坦陳，明勢資本依然在路上。
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