1. 核心觀點一：中報印證基本面反轉邏輯。
9月初上漲並非偶然，在8月底半年報公佈後，大家發現，軍工行業是少有的基本面處於反轉的行業。主機廠（中航飛機、中直股份、內蒙一機、中航沈飛）在均衡生產的背景下，業績增速大部分超預期，零部件類公司（中航光電、航天電器）雖然前六個月淨利潤增速一般，但二季度單季度業績暴增，而二季度整體訂單改善也非常明顯，下半年軍工行業盈利增速有望加快。
2. 核心觀點二：行業之間比較，軍工股的確定性具備比較優勢。
很多板塊受社保、稅收、股權質押和商譽減值的影響，基本面存在下滑或惡化的可能。而軍工板塊確定性凸顯，向下遊訂單業績支撐，向上有政策改革期待，軍工股的整體估值向下空間有限，向上彈性巨大。
3. 核心觀點三：軍工持倉低配，估值相對自身處於低位。
2季度全部基金的軍工重倉持股比例僅2.92%，環比下降0.27pct；剔除被動型指數基金、債基等，主動型基金的軍工重倉持股市值142.2億元，主動持倉比例降至1.96%，環比降0.56pct，創歷史新低，主動配置比例連續第4個季度低配，低配比例進一步擴大至0.67%。
4. 核心觀點四：軍工估值處於歷史低位。
估值方面，目前軍工板塊整體估值水平不到50倍，雖然絕對值不低，但相對自身歷史水平已處於低位，且一些優質個股目前估值已在30倍附近。
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