於2007年成立的暴風集團曾經風光無限。暴風集團自2015年上市之後，一直謀求多元化發展，涉及視頻、電視、VR等多個業務，導致被市場貼上“樂視”的標籤。
然而，作為一家中國知名的互聯網視頻企業，暴風集團現在正深深陷入了現金流困境。就市值而言，截至今日（30日），暴風集團總市值約為36.05億元，與公司頂峰時的400億元相比，縮水幅度超9成。
為何曾經一路風光的暴風集團會變成如今艱難徘徊的局面？這一切都跟“錢”有關。
8月29日，暴風集團及其董事長馮鑫被深交所下發監管函，原因系違規發佈經營業績預測信息。
（深交所對暴風集團監管函截圖）
7月9日，暴風集團曾在其微信公眾號“暴風集團訂閱號”上公開發布了一篇名為《三年大考，暴風雨中的暴風》的文章。微信文章主要內容為馮鑫的對話實錄。文中提及“暴風TV”要在2018年完成200萬臺的銷量，且2019年要進入盈利期，2020和2021年至少有一二十億利潤的期望值。
（《三年大考，暴風雨中的暴風》文章截圖）
對此，深交所在8月28日的監管函裡表示，文章中有關2018年的銷售額以及2019年至2021年的利潤預估數據等敏感信息，引起了市場較大關注。暴風集團及馮鑫以微信文章方式對外發布上市公司經營業績預測信息，違反了《創業板股票上市規則（2018 年修訂）》第2.1條、第2.7條、第2.9條和第2.14條的規定。
據艾媒網瞭解，上述規則規定，上市公司及相關信息披露義務人在其他公共媒體發佈重大信息的時間不得先於指定媒體，在指定媒體公告之前不得以新聞發佈或者答記者問等任何其他方式透露、洩漏未公開重大信息。
馮鑫所持暴風集團部分股份被司法凍結，承載壓力巨大
暴風集團7月9日發佈上述微信文章的背景，正是因為此前3日即7月6日，公司公告稱馮鑫所持暴風集團327.13萬股遭凍結。根據公告，被凍結的股份共計3,271,296股，凍結結束日期為2021/6/25，本次凍結佔其所持股份比例為4.65%，佔公司總股本0.99%。
公告稱，本次股份被司法凍結，系中信資本以股權轉讓合同糾紛為由向北京朝陽區人民法院申請財產保全。
對此，馮鑫在上述文章回應稱，這源於暴風魔鏡資方中信資本在2017年提出撤資後，其股權由其本人進行回購；但未料在回購花費5000萬元後，仍有4000萬元資金一時難以拿出。“我個人其實也沒有什麼其他的財產，當時我個人的股票基本上已經都質押了，去還這8000萬已經很緊張了，到現在還剩下4000萬（含利息1000萬）。我一時還拿不出那麼多的現金，就導致了目前司法凍結股票的狀況。”
儘管馮鑫一再強調，由於有嚴格的隔離制度，因此目前股權凍結的風險幾乎只存在於自身，其個人債務風險不會傳遞給暴風。“對暴風TV是零影響，對暴風的影響也很有限。唯一可能的影響是，如果個人風險惡化，TV會因為暴風的這個品牌受到影響。”
不過從市場的劇烈反應來看，局勢顯然比他期望看到的更為嚴峻。
馮鑫在微信文章中也表露出了他的壓力，第一是其自身股權質押的壓力。他表示，現在，他的股權基本都質押了，而當前股市整體的走勢低迷，質押價格的壓力在不斷增大。
第二是上市公司和魔鏡、體育幾個業務公司的壓力。他解釋，暴風影音上市前就一直是一家小本經營的互聯網公司，現金流和利潤都很健康，一年有近一個億的利潤。上市以後暴風上市主體的資金壓力變大，因為上市以後的運營和人員的成本變高了，並且暴風影音成了集團的平臺，給非上市公司的其他業務賦予了很多的平臺義務。比如AI技術的研發儲備、營銷資源的擴充，增加了平臺資源的投入，而這些都是不會產生利潤的。
此外，他表示，上市以後大眾對暴風有誤解，說暴風上市後損害小股東利益。其實上市公司從來沒有佔到任何利潤上的便宜，而是承擔了全部的利潤壓力。
第三個模塊是TV，這其實是暴風真正的未來，堅持用硬件獲取互聯網用戶。馮鑫表示，如果暴風資金充沛，暴風TV擴張的速度會更快，否則會變慢，是速度快與慢的壓力。
上半年淨利潤同比減少775.22％，流動性危機加大
事實上，在面臨巨大的資金流壓力同時，暴風集團的財務狀況也不容樂觀。
自2015年上市後，暴風集團開始業務上的擴張，從VR、AR到AI，暴風都有相應的佈局。在硬件層面，暴風還推出了互聯網電視。
這一系列的佈局是否能為暴風帶來豐厚的成果？答案是否定的。
29日晚間，暴風集團披露了今年上半年的業績報告。報告顯示，2018年上半年暴風集團營業收入為7.9億元，同比下降4.21％。其中，硬件收入6.42億元，同比增長20.08%，營業收入主要來源於廣告業務、暴風電視硬件收入、網絡付費服務三個核心板塊。
（暴風集團半年報截圖）
然而，歸屬於上市公司股東的淨虧損1.06億元，上年同期淨利潤為1572萬元.較去年同期相比大跌775.22％，並超出此前預計範圍。同時，半年報顯示，暴風集團的流動負債已達21.78億元，而流動資產僅為約6.84億元。
報告顯示，公司營業收入下降主要原因為公司互聯網視頻廣告業務收入同比下降，影響了公司整體營業收入。
值得一提的是，今年一季度末，該公司的流動資產還為18.29億元，這意味著，今年二季度公司流動性急劇惡化，且短期內將承擔不小的資金壓力。
據暴風發布的財報顯示，暴風集團在2016年及2017年，經營活動產生的現金流量均為淨流出狀態，分別為-1.76億元、-4.93億元。
市值較頂峰時蒸發超9成
一路走低的，還有暴風集團的股價。
今日（週四）開盤，暴風集團股價為11.30元/股，較昨日收盤價11.45元下跌0.13%；在短期的波動上升後持續波動下滑，截至收盤，股價報10.94元，與2016年年初的95.69元/股相比相去甚遠。總市值為36.05億元，與最高時的400億元相比，市值已蒸發超九成。
（暴風集團[300431]30日股市行情截圖）
覆盤暴風集團上市三年最大失誤：“怪不得別人，只能怨自己”
對於暴風為何深陷困局，外界解說紛紜，馮鑫也在上述的微信文章中坦誠了自己在過去三年裡確實犯下了一些錯誤，但有三大失誤讓他最為懊悔，並感嘆“怪不得別人，只能怨自己。”
一、上市後融資和併購為零
馮鑫指出，暴風作為一家上市公司，和非上市公司相比，最大的差異和能力應該是擁有“通暢的融資和併購渠道”。然而，與暴風同期上市的崑崙萬維及迅遊等互聯網公司，均已成功完成了融資和併購。“暴風到現在一次都沒有完成。這直接導致了暴風上市後，最有價值的能力完全沒有被釋放。”
對此馮鑫將原因歸結於自己和團隊的零經驗及能力不足，並表示已經做出改變和努力，包括在過去一年內更換了CFO、董秘和券商，重新搭建團隊，把上市公司應有的併購和融資通道重新打通。“在A股環境裡，不能只是吃虧。承擔A股的壓力，也要利用好A股上市公司的身份。”
二、對債權融資和股權融資認識出錯
馮鑫稱，自己及團隊“對不同屬性的錢不理解”。事後看來，這的確為暴風今日的困局埋下了伏筆。
在2015年上市之處，暴風曾三個月連續上漲，創下連續39天漲停板的奇蹟。這也讓它得到了不少資本的青睞，其中便包括中信資本，它在投資暴風魔鏡時，以8000萬元拿下了暴風5.834%的股份，但需要注意的是，這筆錢並非現金，而是由債權轉化形成。同時中信資本提出，在2020年底前，若暴風魔鏡未被併購或未上市，馮鑫便需承擔資金保本和回購的責任。如今來看，這一附帶條件正是導馮鑫股份被凍結的重要原因之一。
馮鑫反思道：“對不同屬性的錢要有清晰的判斷和使用方法，而我和團隊過去對這個不敏感甚至沒有明確的認知。債權的錢沒有認清應該如何運用，實際上我們是當成股權的錢來用的。融資的時候要求我擔保，因為我是上市公司實控人，如果在擔保條款或爭議處理條款上做出相應約定或提前規劃，都可以避免非上市公司的糾紛直接影響到我，進而影響市場對上市公司的判斷。”
三、在業務佈局上有貪婪
覆盤時馮鑫承認，自己當時還是沒能控制好心態，“當時還是有膨脹的心態。”
“比如有100塊錢做50塊錢的事是一種狀態，100塊錢幹200塊錢的事，是另一個狀態。”他稱，如果覺得有五件事都是對的，但以自己和團隊的能力只能幹一到兩件事。因此，挑戰便是“你是否能控制自己，是否甘心。”
他表示，暴風上市後的任務是找到新的互聯網平臺，現在看這也是100%正確的事。如果暴風足夠專注，只做這件事，那暴風就只會做TV和魔鏡。看到魔鏡的產業環境發生變化足夠敏銳的話，魔鏡的問題就不會那麼大，也會更早一年聚焦TV，目前的處境也會大不相同。
以上就是馮鑫對自己覆盤暴風三年來的三個主要問題，上市公司沒有融資和併購，對債權融資和股權融資的認識不對，以及暴風在業務佈局上也有貪婪。
如今暴風將如何度過危機？馮鑫表示，未來會縮減團隊人數，將上市公司人數縮減到200人以內，這意味著其裁員規模將達到近50%；同時，將在不借助任何外部援助的前提下，把暴風影音現金流和利潤恢復至“健康”，並進行小程序等純產品創新。
“我願意對所有的債務人、暴風股民，為他們投入暴風的每一分錢盡到最後的責任。在可以的情況下，一直努力下去。”在馮鑫看來，“這樣的話，暴風的信譽不會受損失，最多大家可以笑話一下馮鑫這哥們不懂，只會幹那點事，有些事他幹不了。我覺得這是唯一的可能性。”
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