中国长江航运集团南京油运股份有限公司前身为南京水运实业股份有限公司，1993年成立，1997年上市，股票简称“长航油运”，证券代码“600087”。2007年，公司通过实施资产重组和定向增发，成功实现由长江油运向海上油运的战略转型，成为中国长航集团旗下专业从事海上油运业务的子公司，主营国际原油运输、国际成品油运输和化工品、液化气、沥青等特种液货运输。
中国长航前身可追溯到清朝末年官督商办的长江航运企业，至今已有130多年历史。1950年，成立长江区航运局，始称“长航”。 1984年，长江航运实行管理体制改革，成立了交通部长江轮船总公司，1991年更名为中国长江轮船总公司。1993年3月，以该公司为核心组建了中国长江航运集团，1996年核心企业更名为中国长江航运（集团）总公司。
自2013年5月14日起，*ST长油已长期停牌。因公司2010年、2011年和2012年连续三年亏损，*ST长油股票被上海证券交易所暂停上市。经过近一年的努力，*ST长油的经营依旧没有起色。*ST长油2013年年报发布后，出现59.2亿元的巨亏。近4年的成绩单已触及退市“红线”。*ST长油最初的2010年年报中，公司盈利883.46万元。但到2011年年中，*ST长油对2010年财务报表中“售后回租账务处理差错”和“燃料费成本及跨期收入差错”进行了追溯重述，导致2010年亏损1859.47万元。到2011年公司再度亏损7.54亿元，2012年亏损额度进一步扩大，达到12.39亿元。因此*ST长油在2013年巨亏之后，形成连续4年亏损，达到退市标准。从2010年开始，*ST长油创下了连续4年亏损的纪录，四年亏损总额近80亿元。
2014年4月11日，上交所发布《关于终止中国长江航运集团南京油运股份有限公司股票上市交易的公告》。上交所表示，根据《上海证券交易所股票上市规则》第14.3.21条、第14.3.22条和第14.3.26条的规定，自该所决定公告之日后的五个交易日届满的下一个交易日起，该公司股票进入退市整理期交易，并于退市整理期届满后的次日终止上市，该所对其予以摘牌。至此，*ST长油成为2012年退市制度改革以来，上交所第一家因财务指标不达标而退市的上市公司。而且，其作为央企中国外运长航集团有限公司旗下控股企业，*ST长油也开创了A股市场央企退市先河。
如今，时隔四年，这家开创央企退市先例的公司又要回来了，A股就是这么神奇。“央企退市第一股”死而复生，12万股东狂欢，乌鸡变凤凰重演，6大牛散以命赌博成功，徐翔狱中要赚8000万。
1、“央企退市第一股”死而复生，将成A股史上首家重新上市的公司
股转系统公司长油5于11月2日晚间发布公告称，收到上交所对于公司股票重新上市交易通知。这意味着，曾经的“央企退市第一股”从A股退市到股转系统后，又实现重新回归A股，将成A股史上首家重新上市的公司。
据上交所透露，长油的重新上市审核经历了三个环节：业务部门初审、上市委员会审核以及上交所审议决定。初审环节，上交所相关业务部门抽调了法律、会计和行业专业人员，对公司申请重新上市文件进行了全面审核，前后发出四轮反馈意见，要求公司予以补充披露、具体落实。截至9月31日，长航油运有投资者119286人，停牌前价格为4.31元。如今的市场环境，重新上市后股价如何演绎，存较大想象空间。
2、6大牛散以命赌博成功，徐翔狱中要赚8000万
截至9月31日，长航油运有投资者119286人，停牌前价格为4.31元，但值得注意的是，在长油的往事中，徐翔的身影不可忽视。资料显示，截至2014年9月末，长油的前十大股东中有6名“大牛”。其中，徐翔及其两个关联账户（郑素贞和应莹）分列第八至第十位股东，各持有550万股；“牛散”王东武持1309.06万股，名列第二大股东；“ST股专业户”陈庆桃持有800万股，列第五大股东；有“重组牛散”之称的蒋炳方持有715.1万股，列第六大股东。
2014年6月，长油5（400061）退市前，股价只有7毛钱一股。徐翔突击入股，用自己徐翔、老爸徐柏良、老妈郑素贞、老婆应莹的账户大举买入，四人合计持有2200万股长油。2017年初长油5股价一飞冲天，在2017年2月，长油5最近一个交易日，长油5的价格已经达到每股4.31元，有自媒体分析，按这个价格，徐翔已经浮赢八千万元。
3、长油重新上市的提示性公告还透露了不少信息
一是未来业绩。根据预测，公司2018至2020年营业收入分别为33.7亿、34.8亿和35.6亿元，归母净利润分别为2.9亿、2.2亿和2.4亿元。
二是股东利益方面的安排。截至2018年6月30日，公司合并口径的未分配利润近-58亿元。为此，公司实控人招商局集团承诺，在公司股票重新上市后，集团方面将择机向长油提出实施公司股份回购事宜，并推动在满足相关法规后的12个月内实施，回购方案中公司回购股份注销减资的资金不低于股份回购方案公告当年前三个完整会计年度平均归属于母公司股东净利润的30%。
此外，还有股价稳定计划。控股股东中外运长航集团已出具承诺函，如重新上市后6个月内公司股票连续20个交易日收盘价低于基准价格(每股4.31元)的50%，控股股东持有的股份锁定期将自动延长6个月。
4、长航油运回A，这种模式退市公司能拷贝吗？
既然重新上市首例已经落地，其他退市公司显然希望能“效仿”。但是，长油的“回归”仍然是退市公司中的个别情况。一方面，长油“走向新生”主要依靠经营战略调整、债务重组等手段，亦未发生易主，即并非通过绩差公司惯常采用的资产重组“改头换面”、“更名改姓”，这一点为诸多退市公司难以效仿。另一方面，长油当年退市原因之一在于市场周期性波动导致运价大幅下降和自身规模扩张过快，退市并未动摇其行业龙头地位。根据重新上市报告书，长油是远东领先的MR船东；国内的原油运输方面，在寡头竞争局势下，公司运力规模、市场份额排在第二位。
5、乌鸡变凤凰的旧戏频繁上演，导致A股形成扭曲的投资逻辑
从2005年至2014年，至少有57家上市公司被暂停上市，除了2012年底被终止上市的*ST炎黄、*ST创智以外，几乎全部回归A股。这57只股票，除了6只恢复上市后下跌之外，大部分股票均大幅上涨，其中有22只股票恢复上市当天涨幅超过100%。
正是因为ST股存在巨大的获利机会，吸引了众多嗅觉灵敏的投资人提前潜伏被停牌的股票，投资者深信，ST板块具有独特的投资价值。垃圾股的复活，使其成为特殊的投资盛宴。长航油运退市前夕，私募大佬徐翔家族抄底1650万股，晋升公司最大自然人股东。超级散户黄木秀父子在锌业股份停牌前巨资潜伏一年半时间，浮盈达亿元。
投资者之所以在追捧ST股，很大程度上是因为新退市制度依然保留了重新上市规则。由于保留了这个后门，退市公司有较大概率会重新上市，乌鸡变凤凰的旧戏会继续上演。基于此种扭曲的投资逻辑，超级牛散和普通散户押注ST股才会如此有恃无恐。上证所甚至规定重新上市公司沿用原有股票代码，随时“虚位以待”。
閱讀更多 朱邦凌 的文章
