斯迪克打破國外壟斷，長期服務蘋果華為

2019年11月4日，江蘇斯迪克新材料科技股份有限公司（公司簡稱：斯迪克；股票代碼：300806.SZ）披露招股書，擬於近期在深市創業板發行新股並上市。斯迪克此次登陸深市擬募資4.11億元，其中3.11億元用於OCA光學膠膜生產擴建，1億元用於償還銀行貸款。國元證券根據招股意向書中披露預計募集資金、發行費用及發行數量，預估斯迪克發行價為11.27元，對應市盈22.98倍，低於橡膠和塑料製品業一個月平均市盈率28.80倍。

品質過硬，國內領先

斯迪克是一家從事功能性塗層複合材料研發、生產、銷售的高新技術企業。產品主要應用於消費電子製造領域，以實現智能手機、平板電腦、筆記本電腦、可穿戴設備、汽車電子等產品各功能模塊或部件之間粘接、保護、防干擾、導熱、散熱、防塵、絕緣、導電、標識等功能。

什麼是功能性塗層複合材料？多功能塗層複合材料是膠粘製品製造業中衍生出的一個細分領域，屬於新材料的一個分支。隨著科學技術的快速發展，原有的傳統膠粘製品無法滿足新興產品的品質要求，而後通過將一種或多種塗層材料與不同種類的基材進行復合，實現單一材料無法實現的某種功能，起到1+1大於2的效果。近年來，智能手機、平板電腦、可穿戴設備、智能家居等科技新產品蓬勃發展，為功能性塗層複合材料的應用提供了廣闊的市場空間與前景。

值得注意的是，功能性塗層複合材料其性能和品質的優良直接決定了終端產品的質量。因此，為消費電子提供功能性部件的企業必須經過嚴格的資格認證測試，才能成為大型消費電子製造商的合格供應商。作為國內領先的功能性塗層複合材料供應商，斯迪克憑藉先進的技術水平和領先的產品品質，公司與蘋果、華為、三星、松下、中興、OPPO、LG、戴爾等國內外知名企業建立了穩定的合作關係。招股書顯示，在斯迪克前五大客戶中，正美集團、領益科技等均為蘋果、華為等知名品牌的供應商。公司產品備受認可，隨之而來的是營業收入與淨利潤逐年增長。2016-2018 年公司收入分別為 9.79 億元、12.89 億元、13.46 億元，淨利潤分別為 0.56 億元、 0.63 億元、0.77 億元，三年中營業收入和淨利潤的複合增長率分別為 17.26%和 17.11%。最新數據顯示，2019 年 1-9 月的營業收入為 10.75億元，較上年同期增長19.37%；歸屬母公司股東的淨利潤為 0.70億元，較上年同期增長 122.74%；扣非淨利潤為0.53億元，較上年同期增長196.33%。

技術創新，打破壟斷

隨著下游消費電子產品的個性化、多樣化發展趨勢，功能性塗層複合材料行業技術門檻會不斷提高，需要強大的研發實力和長期的技術積累。目前，國內外功能性塗層複合材料行業發展進程差異較大。國外3M、德莎、日東等國際知名企業已經成為行業內的領軍者，基本壟斷了功能性塗層複合材料行業使用的中高端市場。而國內功能性塗層複合材料行業發展時間較晚，從事其製造的廠商雖然眾多，但多數規模小、技術水平低、產品種類單一且中低端產品佔比大，這就嚴重影響了功能性塗層複合材料應用下游各領域國產化發展。因此，加大技術研發，縮小與美國3M、德國德莎、日本日東等行業領導者的差距，實現進口替代迫在眉睫。

斯迪克是國家發展和改革委員會認定的“塗層薄膜新材料開發與應用國家地方 聯合工程研究中心”，成立以來一直專注於功能性塗層複合材料的技術研發。經過持續地研發投入，截至 2019年8月7日，公司已在產品研發、生產工藝等 方面取得了 655 項專利成果，其中發明專利 189 項。隨著公司研發能力的不斷增強以及新設備的投入使用，斯迪克不斷推出新的高附加值產品，部分產品實現了進口替代，因而帶動了報告期內各項產品毛利持續提高。招股書顯示，近年來電子級膠粘材料在公司營收佔比重始終維持第一，毛利率從2016年度43.11%提升至2018年48.24%。

政策支持，前景廣闊

新世紀以來，國家十分重視新材料產業的發展，出臺了一系列促進新材料產業發展的政策。《“十三五”國家戰略性新興產業發展規劃》依舊將新材料作為重點的發展領域，為新材料未來發展提供了有力支持。斯迪克所在的功能性塗層複合材料行業作為新材料的一個分支，也將獲得更大的政策、資金、技術支持，迎來良好的發展空間。