2019年科技股的爆發，讓眾多基金產品獲益不菲，銀河創新成長也不例外。Wind數據顯示，截至2019年12月31日，銀河創新成長在2019年度獲得97.12%的回報。該基金長期業績也表現不俗，過去5年和成立以來（2010年12月29日成立）分別獲得150.91%和328.66%的回報。
不過，問題也隨之而來，2020年科技股還能再續輝煌嗎？
銀河創新成長基金經理鄭巍山的答案是：站在當前時點看，科技股的趨勢並沒有變化，從各種一線調研反饋的情況分析，科技板塊將迎來一個跨越2-3年的長景氣週期。如果用市場語言通俗解釋，就是“2020年，科技股仍然是黃金‘賽道’”。
但鄭巍山同時指出，在2020年科技股投資中，必須明確一點：2019年科技股是依靠估值提升帶來的投資機會，但在2020年，科技股的核心邏輯將圍繞真實的業績增長來進行。簡而言之，個股會分化，科技股中的“良幣”才能脫穎而出。
緊扣“良幣”投資
2020年科技股的投資領域依然五花八門，5G、消費電子、半導體、雲計算、VR、物聯網、信息安全、AI等等，都在不斷地向基金經理們拋出橄欖枝。但在鄭巍山眼裡，這些板塊雖然都有機會，但輕重不同，投資需緊扣其中的核心對象。
在與記者的交談中，5G是鄭巍山提及最多的板塊。鄭巍山認為，2020年，5G的建設會迎來一次高峰，尤其是在經濟發達地區。按照當前政策要求，基站的佈局速度會很快，與此同時，各家手機廠商在5G手機方面的發力，也會快速降低5G手機的成本，提高5G手機的市佔率，兩項結合，5G板塊的投資機會將很快在中下游應用端爆發。
“雖然很難判斷短期爆發點會從哪個領域開始，但很多下游板塊的邏輯卻很清晰。除了此前市場熱議的工業互聯、物聯網、無人駕駛、遊戲等，信息安全、VR、遠程模擬乃至其他很多意想不到的應用都有可能冒出來。這是一個很大的金礦。”鄭巍山說。
事實上，在鄭巍山看來，5G的存在對消費電子的輻射力度也非常強。他指出，近期TWS無線耳機概念股的爆發，表明中國消費電子的潛力依然十分巨大。如果能抓住消費“痛點”，每一次成本邊際的下行，都有可能帶來消費量的爆發式增長。而隨著5G的推行，諸如VR眼鏡、智能手錶等新消費有望真正展現它們的魅力，成為新的消費習慣，這其中的投資機會值得重點關注。
鄭巍山同時指出，得益於5G輻射和國產替代率的提升，半導體產業鏈也迎來景氣上行週期。一方面，上游半導體設計類公司的景氣度及預期上升，併購與產品放量是關注重點，目前進入了關鍵的驗證期。另一方面，半導體產業鏈中下游的公司也值得關注。
賺業績的錢
雖然科技股依舊機會良多，但鄭巍山強調，2020年與2019年不同，在估值已有較大幅度提升後，2020年科技股將會出現分化，業績增長得到驗證的科技股才能延續上漲勢頭。
鄭巍山指出，科技股本來就是一個容易超預期的行業，寬幅震盪是其特徵，因此，在市場熱情高漲的時候，很容易出現估值過度提升的情況，這勢必引來劇烈調整，2019年年末科技板塊的一度下挫就是這種調整的體現。而這種調整也同時傳遞出一個信號，即依靠市場熱情推動估值上升的行情逐漸進入尾聲，業績“去偽存真”將開始演繹，這是2020年科技股行情的一個重要特徵。
具體到自己的投資手法，鄭巍山總結為兩點：第一，尋找拐點，即在自己重點關注的行業中，當向上趨勢顯現時，果斷選擇有核心競爭力的企業進行投資；第二，尋覓買點，即儘可能在拐點左側買入，但若企業的上升空間較大，也可以在右側佈局。在選擇投資對象上，鄭巍山也總結為兩點：第一，企業需要具備核心競爭力，具備自己的行業壁壘；第二，有足夠的盈利提升空間，邊際增量較大。
本文源自中國證券報
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