jeanmy

财报是分析公司的起点，只有经过大量的财报阅读，投资者才谈得上深刻了解行业和公司的特征，反过来才能更加准确、深刻的认知目标公司的财报透露出来的信息。财报的主要载体就是三张报表，即资产负债表，利润表和现金流量表。

财报分析的总体原则有两点，一是横向对照比较，即与行业同类公司比较，从而发现问题，而是纵向历史走势、指标趋势比较，从而发现公司是否后劲不足，经营异常。下面我们分别从三张报表的重要指标简单说说。

资产负债表

1、资产负债表：指企业在一定日期（通常称会计期末）的财务状况的主要报表。其原理是会计恒等式，即资产=负债+所有者权益。企业所有拥有的资源来自于负债和所有者权益，将负债和拥有者权益用掉就形成了企业的资产。

举个例子：张三要成立一家公司，以自有房产作为办公场地，同时从银行借款100万，按照相关规定公司就这样简单成立了。然后100万买回50万机器设备，50万买回原材料和办公用品等等。投入前房产变成了所有者权益，借款变成负债。投入经营后，房产和机器设备变成固定资产、原材料以及低值易耗品等。

于是会计在资产负债表上表示为。房产+固定资产+原材料+低值易耗品+其它=所有者权益+长期借款。

2、在资产负债表中，重点关注负债率，周转率、应收款以及商誉等。

（1）资产负债率：即负债总额除以总资产的比率，用以反应企业利用债权人提供资金进行经营活动的能力，以及反应债权人发放贷款的安全程度。

公式：资产负债率=总负债/总资产*100%

举个例子：比如你钱包里面有100元钱，但是其中40元是你向朋友借来的，那么你个人资产负债表上，你的资产负债率=40/100*100%=40%。

分析该指标要结合行业、企业性质和企业所处发展阶段来综合解读。如果房地产企业其负债普遍较高，这时要与行业内公司对比，这轮房地产调控下来，很多负债过80%的房地产企业倒闭，但是未雨绸缪的万科手握大把现金，它们就会成为最后的赢家。

（2）存货周转率：存货周转率=主营业务成本/平均存货（次）

预警值：存货周转率过低，存在不计、少记收入的嫌疑，存货周转率略微高了相对较好，一般没有标准，主要与同行业、本公司以前年度相比。

提醒：注意，并非存货周转率越大越好，每月的存货周转率若是超过5次以上或者更大也会列为发票监控范围内，核实企业是否存在虚开发票迹象。

（3）应收应付账款以及其他应收应付款：重点考察应收款与企业营收规模是否相匹配。

由于公司会计人员将经营活动以外的其他各种应收或应付的款项全部用其他应收款和其他应付款科目核算，这使得这两个科目的核算内容比较繁杂，很容易成为某些单位或个人进行舞弊的工具。其主要是利用其他应收款科目隐藏短期投资，截留投资收益；偷逃税款；利用其他应收款转移资金甚至私设小金库。

（4）商誉：指能在未来期间为企业经营带来超额利润的潜在经济价值，或一家企业预期的获利能力超过可辨认资产正常获利能力（如社会平均投资回报率）的资本化价值。

前些年，A股众多中小公司上市，然后就大势的收购并购，从而产生巨额商誉，随着整个经济增速的下降，计提减持就不可避免，公司业绩遭受毁灭性打击，股价一落千丈。通常商誉占资产价值超过15%就要格外小心了，不出意外都会暴雷。例如巴士在线商誉减值暴跌80%。

利润表

1、利润表是反映企业在一定会计期间的经营成果的财务报表，反映的是某一会计期间的情况，也称为损益表、收益表。

2、利润表中主要考察营收、营业外收支和税金。

（1）营业收入增幅低于应收账款增幅，且营业收入和净利润与经营性现金流量相背离在公司销售产品的过程中，一般都会产生应收账款。正常情况下，应收账款的变化幅度应与营业收入的变化相一致。如果应收账款增长速度高于营业收入，可能意味着：

第一，公司放宽信用条件以刺激销售；

第二，公司人为通过“应收账款”科目虚构营业收入

（2）营业利润大幅增加的同时营业成本、销售费用等增加比例很小公司正常经营产生营业收入时不可避免要产生营业成本和销售费用，这两项费用一般与营业收入的增长率是保持一致的。如果当期营业利润出现了大幅增加，而营业成本、销售费用等没有变化或变化很小，则有三种可能：

第一，相关的销售并不存在；

第二，公司为优化当年盈利水平，已将当期应计费用调至上一会计年度；第三，公司刻意调减当期应计费用来相对提高营业利润，如将应作为期间费用的无形资产研究费用资本化为在建工程或计入长期待摊费用等。

（3）公司应缴增值税、营业税金及附加和所得税费用异常低，如果应税额与净利润差异较大，也可能是公司偷税漏税或虚构收入的预警信号。

（4）营业外收支，主要分析公司利润增长的来源，是否具有持续性。

现金流量表

1、现金流量表所表达的是在一固定期间（通常是每月或每季）内，企业的现金（包含银行存款）的增减变动情形。

2、现金流量表中主要关注以下数据

（1）经营活动现金流量净额大于净利润，并且大于零

（2）销售商品提供劳动收入现金大于营业收入

（3）投资活动的现金流净流量小于零，且主要是投入的新项目;

（4）现金及现金等价物净增加额大于零，或者排除分红因素该科目仍然大于零;

（5）期末现金及现金等价物余额大于有息负债。

现金流量表是所有财务数据中最能反映企业实质的一张表，几乎所有出现问题的企业，首先体现出来的就是现金流出现问题，进而资金链断裂，最后企业土崩瓦解。

综述：分析企业财报是一个系统性的工程，不能单独孤立的看待某一指标的变化，同时在分析比较中，一定要横向和纵向比较，这样发现问题的概率才会变高，也只有比较分析才会有意义。

溯源归一

我将教大家用看人的方式来看财报，非常简单易记易运用，每个人花5分钟，都能学会，而且能看到财报表面看不到的数据。

假如现在女生去相亲，那么我们最想了解什么呢？

1. 实力，有多少套房，多少辆车，硬实力。
2. 赚钱的能力，光有财产不行，要有能力，不断钱生钱才是可靠的男人。
3. 财力，光会赚钱也不行，要学会把钱拿到手，搬了一年砖，工资单上的数字不错，但是包工头跑了，还是没钱开锅。
4. 潜力，会赚钱，还要会不断往上爬，从搬砖到包工头的潜力。

接下来开始分析

财报第一张表：资产负债表

资产负债表是一个人的实力表现，也就是这个人有多少房子、多少车子，家大业大负债少是最好的啦。并且最重要的是手上有闲钱，能周转，不会破产，让另一半有安全感。

资产负债表包括三个大项：资产、负债、所有者权益。

资产是指由企业过去的交易或事项形成的、由企业拥有或者控制的、预期会给企业带来经济利益的资源。不能带来经济利益的资源不能作为资产，是企业的权利。

负债是指企业过去的交易或者事项形成的，预期会导致经济利益流出企业的现时义务。

所有者权益，是指企业资产扣除负债后，由所有者享有的剩余权益。

永恒的会计公式：资产=负债+所有着权益。很好理解，一辆车100万，小明自己用自己的50万（所有者权益）加上去银行贷款的50万（负债）购买了这辆车（资产）。

拿国航和南航做对比：

数据整理：一杯思考，单位：万元

可以看到南航的资产是比国航略高，但是除去负债后，国航的所有着权益却比南航高得多。

那么我们就应该考虑一下，南航是否有能力偿还负债。一个人打肿脸充胖子，没有工作，没有现金流去偿还负债，这是我们不想看到的。

所以我们还要考虑企业的流动性和偿债能力。

流动比率=流动资产/流动负债，表示企业短期的偿债能力。也可观察企业经营失败的风险。

偿债能力，我们用长期债务除以资产来衡量，这个指标越高，说明偿债能力越低。表示公司长期偿债能力。

流动比率差距不大，资产负债率南航略高，说明国航更可靠。

利润表

利润表反应的是一个人的能力，就是这个人赚钱的能力，像王健林给了王思聪五个亿，那叫资产，体现在资产负债表，但是王思聪接下来能否做出成绩，证明自己的实力，就要看利润表。

还是国航和南航为例子。

首先，我们要分清企业的主营业务和“副业”。如果企业是个人的话，主营业务就是我们的工资，靠辛苦劳动赚来的钱，而“副业”就是买了一张彩票，不小心中了，这就是“副业”的收入。

所以可想而知，一个靠自己劳动踏踏实实赚钱的人更值得别人信任，而一个靠变卖家产、买彩票的人，我们就要怀疑下他的能力了。

而这“副业”就叫非经常性损益，扣除了非经常性损益之后得到的利润，叫做扣非净利润。

数据整理：一杯思考，单位：万元

单从收入、利润上看，显然南航挣得钱多。

但是有趣的来了，扣非净利润却是国航多，这说明什么？说明南航挣得多，花的更多，而国航是个勤俭持家的好代表。国航扳回一城。

可是还没完，除了这些，我们还可以从其他方面来分析经营状况，比如同样是花1块钱，能换来多少钱的利润，这时候就需要毛利率和净利率了。

毛利是收入和与收入相对应的营业成本之间的差额。

毛利率越高，表示公司商品的成本占售价越低。

净利是该指标反映每一元销售收入带来的净利润是多少。表示销售收入的收益水平。

净利率低而毛利率高，说明花费在销售、管理和财务上比较多，可能是广告、人工等。

毛利率=毛利/营业收入×100%=(主营业务收入-主营业务成本)/主营业务收入×100%

净利率=净利润 / 销售收入*100%。

数据整理：一杯思考，单位：万元

因为净利率其实是在毛利率的基础上扣除了销售费用、管理费用和财务费用。所以可以看出南航这孩子不够自律，对自己的管理做的比国航差，所以导致南航虽然毛利率高但是净利率却是国航的一半不到。

这是我最近写的文章，刚好可以来回答这个问题，关于现金流量表和怎么看企业的潜力还在制作当中～

一杯思考

如何看懂一个公司的财报，如何才能从财报中发现风险和机遇，由大宝给你说一下自己的心得。

上市公司的财务报告，详细而且权威的是年报，是需要审计的，其他季报和半年报都无须审计，上市公司的财务报告重点关注的就是年报的披露，是需要股民花比较多时间去研究的，如何研究？可以通过以下几个方面展开。

行业景气

上市公司年报中就会对公司所处的行业进行一个分析，行业发展怎么样？以及行业的一些风险和机会。

通过上图的一些关键字，大概就知道所研究公司所处行业的情况，上图所截取的是一个汽车行业公司的情况，2019年汽车行业整体股价走势越低于其他板块，整个板块的业绩都大幅度下降，如果你仔细研究过财报，就不会在2019年把大量的资金投入到汽车板块里面了，这个就能避免一定程度上的踏空。

避免踩雷

每年年报之前，很多公司都会发布业绩预告，但是很多股民朋友其实不明白公司的业绩为什么增长了，只看一个数字，这个其实很危险的，很多上市公的业绩都是粉刷过的，如果只看增幅，不看为什么会增长，很容易就踩雷了。特别是一些通过卖房等手段来粉刷业绩的，很容易在第二年都出现大幅度下降的情况。

发现机会

上面提到了风险，当然也有机会，很多公司在公布年报的时候，会报告公司为什么会增长，这个是主要原因，如果是公司主营业务的大幅增长，而且在手订单很多，第二年的业绩肯定会有保障，如果是由于整体行业导致业绩增长的，比如说近期涨的比较多的水泥，那也能够预计到全年业绩的增幅。

低位抄底

上市公司公布季报和年报的时候，同时也会披露十大流通股东的情况，目前A股市场还是资金抱团的市场，通过观察十大股东的流向，可以发现不少的机会，只要去研究一下经常抱团资金的操作手法，在市场赚钱是非常容易的事情，当然如果这些抱团的资金买入价格高于现价，而且股价的位置相对较低，这个就是一些绝佳的抄底的机会，特别是一些社保基金和养老基金介入资金比较多的股票。

大宝的股事

如何看懂一个公司的财务报表，这个问题很大，不是几句话说的清楚，需要写一篇论文估计才能回答。

成长性看损益表，找问题看资产负债表和现金流量表！作为一个过来人，提醒你关注财报中的几个点，这几个点就隐含看爆款公司或暴雷公司:

1、关注连续三年以上损益表中主营收入、毛利率、营业利润、主营利润的季度增长率环比同比指标，尤其是环比指标是机构投资者最看中的参数，代表着一些公司的成长性！我最为看重主营业务收入、毛利率、主营业务利润的环比增长情况，三个指标在连续I2个季度环比增长，这就是个爆款公司。

2、资产负债表中关注货币资金、应收账款、应付账款、资产负债率！

3、两个表结合起来就可以发现一个公司的好还是坏的迹象:一个连续三年主营业务收入、毛利率、主营利润都高速增长的公司，一般来说负债率会逐步降低，经济学上称为内生性增长，就是凭盈利增加的资金来获得企业规模扩大，不借助财务杠杆，是最健康的。如果负债率反而升高，那就有问题了，有可能在做假帐！

例如康美药业，利润表很好看，但资产负债表中货币资金200多个亿，同时银行货款200多个亿，这种情况绝对不正常，违反常识:这就象一个大富翁贷款200亿放在自己的帐上放一年，没有投资也没有用，这不是给银行送钱吗？

因此，财务报表上那些违背常识的数据一定掩盖了巨雷！

以上简单说下个人观点，还有很多诀窍，我以后会用系列文章的方式发布在头条上，请各位点赞关注！一定把我的感悟和经验分享给大家。

小红蚂蚁啃骨头

评论员张张：

很高兴回答此项问题，大家都从比较专业的角度来回答了相关问题， 那我就从别的角度回答一下此项问题。

我们在看财务报表的时候，首先要确认财务报表上得现金现实吗？要了解现金现实得问题，就需要了解财务报表中得货币资金的来源。

企业资产负债表上第一项就是货币资金：这个指的是在会计报告期末的货币资金，（什么叫会计报告期末：我国一般以公历计算日期，一般以月、季度、半年、年度为单位）。企业需要每个月底结账出报表，公司拥有的现金和银行存款余额相加就是该会计期资产负债表上的货币资金，也就是企业目前拥有的现金数额。

会计在做账和财务报表的时候并没有看到实际的吸纳进，他们为什么了可以确认现金额呢？对账单，也就是原始数据，这个站但仅仅是证明现金的证据，而并不是现金本身，所以

所以要看懂一个公司的财报除了自己知识的积累，还要追根溯源，把控细节。

首席投资官

为了能够正确揭示各种会计数据之间存在着的重要关系，全面反映企业经营业绩和财务状况，可将财务报表分析技巧概括为以下四类：横向分析；纵向分析；趋势百分率分析；财务比率分析。一、财务报表分析技巧之一：横向分析横向分析的前提，就是采用前后期对比的方式编制比较会计报表，即将企业连续几年的会计报表数据并行排列在一起，设置“绝对金额增减”和“百分率增减”两栏，以揭示各个会计项目在比较期内所发生的绝对金额和百分率的增减变化情况。下面，以ABC公司为例进行分析（见下表）。比较利润及利润分配表分析：ABC公司比较利润表及利润分配表 金额单位：元项目 2001年度 2002年度 绝对增减额 百分率增减额（％）销售收入 7655000 9864000 2209000 28.9减：销售成本 5009000 6232000 1223000 24.4销售毛利 2646000 3632000 986000 37.7减：销售费用 849000 1325000 476000 56.1管理费用 986000 103000 217000 22.0息税前利润（EBIT） 811000 1104000 293000 36.1减：财务费用 28000 30000 2000 7.1税前利润（EBT） 783000 1074000 291000 37.2减：所得税 317000 483000 166000 52.4税后利润（EAT） 466000 591000 125000 26.8年初未分配利润 1463000 1734100 271100 18.53加：本年净利润 466000 591000 125000 26.8可供分配的利润 1929000 2325100 396100 20.54减：提取法定盈余公积金 46600 59100 12500 26.8提取法定公益金 23300 29550 6250 26.8优先股股利现金股利 125000 150000 25000 20.0未分配利润 1734100 2086450 352350 20.32①2002年度，ABC公司的销售收入比上一年度增长了2209000元，增幅为28.9％。②ABC公司2002年度的销售毛利比2001年度增加了986000元，增幅达37.7％。这意味着公司在成本控制方面取得了一定的成绩。③2002年公司的销售费用大幅度增长，增长率高达56.1％。这将直接影响公司销售利润的同步增长。④ABC公司2002年度派发股利150000元，比上一年增加了20％。现金股利的大幅度增长对潜在的投资者来说具有一定的吸引力。二、财务报表分析技巧之二：财务报表纵向分析横向分析实际上是对不同年度的会计报表中的相同项目进行比较分析；而纵向分析则是相同年度会计报表各项目之间的比率分析。纵向分析也有个前提，那就是必须采用“可比性”形式编制财务报表，即将会计报表中的某一重要项目（如资产总额或销售收入）的数据作为100％，然后将会计报表中其他项目的余额都以这个重要项目的百分率的形式作纵向排列，从而揭示出会计报表中各个项目的数据在企业财务报表中的相对意义。采用这种形式编制的财务报表使得在几家规模不同的企业之间进行经营和财务状况的比较成为可能。由于各个报表项目的余额都转化为百分率，即使是在企业规模相差悬殊的情况下各报表项目之间仍然具有“可比性”。但是，要在不同企业之间进行比较必须有一定的前提条件，那就是几家企业都必须属于同一行业，并且所采用的会计核算方法和财务报表编制程序必须大致相同。仍以ABC公司的利润表为例分析如下：①ABC公司销售成本占销售收入的比重从2001年度的65.4％下降到2002年度的63.2％。说明销售成本率的下降直接导致公司毛利率的提高。②ABC公司的销售费用占销售收入的比重从2001年度11.1％上升到2002年度的13.4％，上升了2.3％。这将导致公司营业利润率的下降。③ABC公司综合的经营状况如下：2002年度的毛利之所以比上一年猛增了37.3％，主要原因是公司的销售额扩大了28.9％，销售额的增长幅度超过销售成本的增长幅度，使公司的毛利率上升了2.2％。然而，相对于公司毛利的快速增长来说，公司的净利润的改善情况并不理想，原因是销售费用的开支失控，使得公司的净利润未能与公司的毛利同步增长。三、财务报表分析技巧之三：趋势百分率分析趋势分析看上去也是一种横向百分率分析，但不同于横向分析中对增减情况百分率的提示。横向分析是采用环比的方式进行比较，而趋势分析则是采用定基的方式，即将连续几年财务报表中的某些重要项目的数据集中在一起，同期年的相应数据作百分率的比较。这种分析方法对于提示企业在若干年内经营活动和财务状况的变化趋势相当有用。趋势分析首先必须选定某一会计年度为基年，然后设基年会计报表中若干重要项目的余额为100％，再将以后各年度的会计报表中相同项目的数据按基年项目数的百分率来列示。下面，将趋势分析的技巧运用于ABC公司1999——2002年度的会计报表，以了解该公司的发展趋势。根据ABC公司的会计报表编制如下表格。ABC公司1999——2002年度部分指数化的财务数据项目 1999年度（％） 2000年度（％） 2001年度（％） 2002年度（％）货币资金 100 189 451 784咨产总额 100 119 158 227销售收入 100 107 116 148销售成 100 109 125 129净利润 100 84 63 162从ABC公司1999——2002年度会计报表的有关数据，我们了解到，ABC公司的现金额在三年的时间内增长将近八倍！公司现金的充裕一方面说明公司的偿债能力增强；另一方面也意味着公司的机会成本增大，公司大量的现金假如投入资本市场，将会给公司带来可观的投资收益。另外，公司的销售收入连年增长，特别是2002年，公司的销售额比基年增长了几乎50％，说明公司这几年的促销工作是卓有成效的。但销售收入的增长幅度低于成本的增长幅度，使公司在2000年和2001年度的净利润出现下滑，这种情况在2002年度得到了控制。但从公司总体情况来看，1999——2002年间，公司的资产总额翻了一倍多，增幅达127％。相比之下，公司的经营业绩不尽人意，即使是情况最好2002年，公司的净利润也只比基年增加了一半多一点。这说明ABC公司的资产利用效率不高，公司在生产经营方面还有许多潜力可挖掘。四、财务报表分析技巧之四：财务比率分析财务比率分析是财务报表分析的重中之重。财务比率分析是将两个有关的会计数据相除，用所求得的财务比率来提示同一会计报表中不同项目之间或不同会计报表的相关项目之间所存在逻辑关系的一种分析技巧。然而，单单是计算各种财务比率的作用是非常有限的，更重要的是应将计算出来的财务比率作各种维度的比较分析，以帮助会计报表使用者正确评估企业的经营业绩和财务状况，以便及时调整投资结构和经营决策。财务比率分析有一个显著的特点，那就是使各个不同规模的企业的财务数据所传递的经济信息标准化。正是由于这一特点，使得各企业间的横向比较及行业标准的比较成为可能。举例来说，国际商业机器公司（IBM）和苹果公司（Apple Corporation）都是美国生产和销售计算机的著名企业。从这两家公司会计报表中的销售和利润情况来看，IBM要高出苹果公司许多倍。然而，光是笼统地进行总额的比较并无多大意义，因为IBM的资产总额要远远大于后者。所以，分析时绝对数的比较应让位于相对数的比较，而财务比率分析就是一种相对关系的分析技巧，它可以被用作评估和比较两家规模相差悬殊的企业经营和财务状况的有效工具。财务比率分析根据分析的重点不同，可以分为以下四类：①流动性分析或短期偿债能力分析；②财务结构分析，又称财务杠秆分析；③企业营运能力和盈利能力分析；④与股利、股票市场等指标有关的股票投资收益分析。1.短期偿债能力分析。任何一家企业要想维持正常的生产经营活动，手中必须持有足够的现金以支付各种费用和到期债务，而最能反映企业的短期偿债能力的指标是流动比率和速动比率。（1）流动比率是全部流动资产对流动负债的比率，即：流动比率=流动资产÷流动负债；（2）速动比率是将流动资产剔除存货和预付费用后的余额与流动负债的比率，即：速动比率=速动资产÷流动负债。速动比率是一个比流动比率更严格的指标，它常常与流动比率一起使用以更确切地评估企业偿付短期债务的能力。一般来说，流动比率保持在2：1、速动比率保持在1：1左右表明企业有较强的短期偿债能力，但也不能一概而论。事实上，没有任何两家企业在各方面的情况都是一样的。对于一家企业来说预示着严重问题的财务比率，但对另一家企业来说可能是相当令人满意的。2.财务结构分析。权益结构的合理性及稳定性通常能够反映企业的长期偿债能力。当企业通过固定的融资手段对所拥有的资产进行资金融通时，该企业就被认为在使用财务杠杆。除企业的经营管理者和债权人外，该企业的所有者和潜在的投资者对财务杠杆作用也是相当关心的，因为投资收益率的高低直接受财务杠杆作用的影响。衡量财务杠杆作用或反映企业权益结构的财务比率主要有：（1）资产负债率（%）=（负债总额÷资产总额）×100％。通常来说，该比率越小，表明企业的长期偿债能力越强；该比率过高，表明企业的财务风险较大，企业重新举债的能力将受到限制。（2）权益乘数=资产总额÷权益总额。毫无疑问，这个倍数越高，企业的财务风险就越高。（3）负债与业主权益比率（%）=（负债总额÷所有者权益总额）×100％。该指标越低，表明企业的长期偿债能力越强，债权人权益受到的保障程度越高。反之，说明企业利用较高的财务杠杆作用。（4）已获利息倍数=息税前利润÷利息费用。该指标既是企业举债经营的前提条件，也是衡量企业长期偿债能力大小的重要标志。企业若要维持正常的偿债能力，已获利息倍数至少应大于1，且倍数越高，企业的长期偿债能力也就越强。一般来说，债权人希望负债比率越低越好，负债比率低意味着企业的偿债压力小，但负债比率过低，说明企业缺乏活力，企业利用财务杠杆作用的能力较低。但如果企业举债比率过高，沉重的利息负担会压得企业透不过气来。3.企业的经营效率和盈利能力分析。企业财务管理的一个重要目标，就是实现企业内部资源的最优配置，经营效率是衡量企业整体经营能力高低的一个重要方面，它的高低直接影响到企业的盈利水平。而盈利能力是企业内外各方都十分关心的问题，因为利润不仅是投资者取得投资收益、债权人取得利息的资金来源，同时也是企业维持扩大再生产的重要资金保障。企业的资产利用效率越高，意味着它能以最小的投入获取较高的经济效益。反映企业资产利用效率和盈利能力的财务指标主要有：（1）应收账款周转率=赊销净额÷平均应收账款净额；（2）存货周转率=销货成本÷平均存货；（3）固定资产周转率=销售净额÷固定资产净额；（4）总资产周转率=销售净额÷平均资产总额；（5）毛利率=（销售净额-销售成本）÷销售净额×100％；（6）经营利润率=经营利润÷销售净额×100％；（7）投资报酬率=净利润÷平均资产总额×100%（总资产周转率×经营利润净利率）；（8）股本收益率=净利润÷股东权益×100％（投资报酬率×权益乘数）。以上八项指标均是正指标，数值越高，说明企业的资产利用效率越高，意味着它能以最小的投入获取较高的经济效益。4.股票投资收益的市场测试分析。虽然上市公司股票的市场价格对于投资者的决策来说是非常重要的。然而，潜在的投资者要在几十家上市公司中做出最优决策，光依靠股票市价所提供的信息是远远不够的。因为不同上市公司发行在外的股票数量、公司实现的净利润以及派发的股利金额等都不一定相同，投资者必须将公司股票市价和财务报表所提供的有关信息综合起来分析，以便计算出公司股东和潜在投资者都十分关心的财务比率，这些财务比率是帮助投资者对不同上市公司股票的优劣做出评估和判断的重要财务信息。反映股票投资收益的市场测试比率主要有：①普通股每股净收益=（税后净收益-优先股股息）÷发行在外的普通股数。通常，公司经营规模的扩大、预期利润的增长都会使公司的股票市价上涨。因此，普通股投资者总是对公司所报告的每股净收益怀着极大的兴趣，认为它是评估一家企业经营业绩以及不同的企业运行状况的重要指标。②市盈率=每股现行市价÷普通股每股净收益。一般来说，经营前景良好、很有发展前途的公司的股票市盈率趋于升高；而发展机会不多、经营前景暗淡的公司，其股票市盈率总是处于较低水平。市盈率是被广泛用于评估公司股票价值的一个重要指标。特别是对于一些潜在的投资者来说，可根据它来对上市公司的未来发展前景进行分析，并在不同公司间进行比较，以便最后做出投资决策。③派息率=公司发行的股利总额÷公司税后净利润总额×100％。同样是每股派发1元股利的公司，有的是在利润充裕的情况下分红，而有的则是在利润拮据的情况下，硬撑着勉强支付的。因此，派息率可以更好地衡量公司派发股利的能力。投资者将自己的资金投资于公司，总是期望获得较高的收益率，而股票收益包括股利收入和资本收益。对于常年稳定的着眼于长期利益的投资者来说，他们希望公司目前少分股利，而将净收益用于公司内部再投资以扩大再生产，使公司利润保持高速增长的势头。而公司实力地位增强，竞争能力提高，发展前景看好，公司股票价格就会稳步上涨，公司的股东们就会因此而获得资本收益。但对另一些靠股利收入维持生计的投资者来说，他们不愿意用现在的股利收入与公司股票的未来价格走势去打赌，他们更喜欢公司定期发放股利以便将其作为一个可靠而稳定的收入来源。④股利与市价比率=每股股利发放额÷股票现行市价×100％。这项指标一方面为股东们提示了他们所持股票而获得股利的收益率；另一方面也为投资者表明了出售所持股票或放弃投资这种股票而转向其它投资所具有的机会成本。⑤每股净资产=普通股权益÷发行在外的普通股数。每股净资产的数额越高，表明公司的内部积累越是雄厚，即使公司处于不景气时期也有抵御能力。此外，在购买或公司兼并的过程中，普通股每股账面价值及现行市价是对被购买者或被合并的企业价值进行估算时所必须参考的重要因素。⑥股价对净资产的倍率=每股现行市价÷每股净资产。倍率较高，说明公司股票正处于高价位。该指标是从存量的角度分析公司的资产价值，它着眼于公司解散时取得剩余财产分配的股份价值。⑦股价对现金流动比率=每股股票现行市价÷（净利润+折旧费）÷发行在外的普通股数。这一经比率表明，人们目前是以几倍于每股现金流量的价格买卖股票的。该倍率越低则意味着公司股价偏低；反之则表明公司的股价偏高。

95学无止境

第一，企业“安身立命之本”是现金和现金等价物。

第二，“不欠债、不差钱”的企业才是真正的好企业。

第三，从资产负债里面角度上讲，我们认为“财务上、债务过高就意味着高风险”。

第四，我们要调整一下观念，应该是说“银根紧缩时，就是很多、很好的投资机会？

第五，只有“资产=负债+所有者权益”内涵结构与主业相符的特质，才是合理的企业。解读《资产负债表》的启示第一，上面，就是我想和大家分享的财务报告第三张表，这就是为什么把《资产负债表》叫“财报之秤”。第二，是否拥有与主业本质需求相一致的“资产=负债+所有者权益”内涵特质结构，是我们解读《资产负债表》的关键点，也是我们确认一个公司到底能不能协调发展、稳健发展的关键，是一个好公司应有的第三个“正能量”。

小丫帮

太白观点：在财报中发现风险和机遇要分两方面来看。在风险上更需要关注的是财务报表本身的优质程度；在机遇上需要关注的行业之间横向对比与纵向对比。

财务报表在投资中非常关键，主要分为资产负债表，利润表，现金流量表三大报表，在财报中要想发现风险和机遇需要看报表的侧重点不同。 下面分别以风险和机遇两者来为例说明。

如何在财报中发现风险？

企业的许多风险，其实在财报中早已经能够发现，下面以具体几方面来说明。

第一，股权质押。

股权质押是能最直接反应公司的风险所在。作为公司的大股东及高管，对于公司的经营情况可谓是了解最深，这里需要说明的是，对于股东股权已经接近全部质押的公司，就尤其要注意公司是否有潜在的风险。例如，许多人认为乐视网的爆雷是突发事件，其实不然，早在2015年，实际控制人兼公司大股东的贾跃亭就已经质押出了大部分股权，如果能够及时发现这一点，也就能够规避之后的风险。

第二，增收不增利。

经营情况也能够体现公司风险。在公司经营中，往往会存在有增收不增利的情况，出现这种情况就需要特别注意了。因为增收不增利本身就说明了企业经营运转已经出现了很大的问题，就需要特别留心关注了。这里还是以乐视网为例，在2016年营业收入同比大幅增长68.91%，归属净利润和扣非净利润却出现了同比减少的情况，在2017年果不其然出现了业绩爆雷的现象。

第三，企业经济账。

查看企业的经济账也能够发现公司风险。这里面最为关键的是货币资金与财务费用的关系，尤其对于企业账面存放巨额货币资金时，财务费用还在上涨就需要特别关注。例如康美药业，在去年三季度账面存放378亿现金，同期财务费用为13.2亿，如此不符合逻辑的经济账就需要特别谨慎了。果然在之后就出了爆雷事件。

康美药业2018年第三季度报表

小结：在三者互相结合的情况下综合分析，风险很难遁形。

如何在财报中发现机遇？

在财报中发现机遇，就需要在财报中进行横向对比与纵向对比。

第一，横向对比。

行业的横向对比中很难发现这一点。行业与行业的不同往往会导致机遇也存在不同，就拿目前很火热的半导体板块与传统的汽车行业板块一样。进行同向对比时就会发觉半导体板块整体强于汽车板块，所以投资的机遇存在于半导体板块之中。

第二，纵向对比。

纵向对比作为确定个股标的依据之一。在同行业中，个股的业绩也不尽相同，这里我们就需要对行业个股业绩进行纵向对比，比如在同行业中，有的企业的盈利在不断增长，但是有的企业却是在不断亏损。很显然，投资机遇存在于盈利增长的企业之中。

小结：在财报中通过行业横向对比与纵向对比的方式更能够发现机遇。

总结：根据财报中企业的股权质押、增收不增利、企业经济账中发现公司的风险，然后在财报中选取行业横向对比与纵向对比来确认收益。用财报在多方面相结合的情况下才能使盈利更为长久。

章太白

看一家公司的财报，简单的是看公司营收、利润、毛利润水平、净利润水平。

要注意公司的业绩增长是不是源自于主营利润增长，如果是营业外收入，比如转让子公司股权啊，处置公司资产什么的，这样的增长是不可持续的，要注意甄别。

注意比较公司各个季度之际的业绩变化，有的公司上半年业绩会很好，但是下半年业绩会很差，甚至存在季节性亏损，比如盐湖股份就是这种公司。只有多比较几个季度的业绩，才能发现这种规律。

注意比较公司利润和主营收入增长是否匹配，很多公司增收不增利，其实是财务风险的前兆，利润增速跟不上业绩增速，最大可能性是管理费用和销售费用激增；一旦一家公司突然发生这种情况要高度重视。

上面说的主要是风险方面，而机会方面，则是通过财报，去挖掘公司业绩拐点。

如果不是强周期行业，业绩拐点出现，则可能意味着公司进入快速成长期，后续还有业绩增速提高的可能性，这种公司容易走出大牛行情。

如果是强周期行业，业绩拐点出现，意味着周期拐点和盈利拐点同时到达，可能会带领公司股价戴维斯双击的机会公司股价会突飞猛进。比如这几年的水泥股，就是类似的情况。从2016年供给侧改革之后，水泥价格节节走高，至今涨幅超过一倍，龙头公司走出了长牛行情。

三言两语，很难说出财报的奥秘，我们要从实践中去积累经验。

实际上，股市中最好的盈利机会来自于：落难英雄，困境反转。

一家一直优秀的公司，业绩突然暴雷，如果是偶发事件，暴雷之后，是抄底的机会。

比如2018年中兴通讯，被美禁售后，股价一口气跌掉2/3，之后一年涨了3倍。

再比如2013年限制三公消费和塑化剂之后，贵州茅台从260跌到80多，之后涨了15倍。

再比如2008年伊利遭遇三聚氰胺以及金融危机，股价跌到3块多，之后也是10多倍的涨幅。

丁臻宇

看公司财报一般看5项主要指标。

1.现金收入比

好公司的现金收入比＞100%；

2.净资产收益率

净资产收益率越高，公司盈利能力越强；

3.人均创收和人均创利

这2项指标值越大，公司盈利能力越强。这2项指标一般需要自己核算。

4.总资产周转率

周转率越高，代表公司靠资产变现能力越强。

5.收入增长率

每年4季公司都会公布财报，环比增长和同比增长也会在财报中显示，这项能力代表公司的发展前景。

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