1992年，市場經濟興起，一大批重量級房企應運而生。碧桂園、雅居樂、保利地產、合生創展、綠地集團、建業地產、華髮實業等在中國風雲馳騁的房地產企業登上歷史舞臺。
與此同時，1992年5月，一對青年學子從保定白溝新城第一中學畢業，他們是年僅18歲的張中華、李紅。
28年過後，這對青年學子不僅結成夫妻，也正準備帶領旗下的鵬潤控股有限公司（以下簡稱“鵬潤控股”）赴港上市。2月28日，來自河北保定的住宅開發商鵬潤控股向港交所遞交了IPO招股書。46歲的張中華任公司董事會主席兼行政總裁，李紅任財務總監。
鵬潤控股最開始於2009年成立，起初在保定的白溝新城開發物業，2015年佈局高碑店。目前，公司在白溝新城及高碑店已開發及正在開發的項目僅9個。截至2017年、2018年及截至2018年10月31日、2019年10月31日止10個月，鵬潤控股的收益分別是3.57億元、2.24億元及0.4億元、5.63億元，一度同比跌近37.2%、一度同比漲近1315.9%。
過山車式的業績並沒有阻礙鵬潤控股的上市步伐。在鵬潤控股看來，公司佈局的兩地區均受惠於京津冀地區協同發展的國家戰略，此外，它們還臨近雄安新區，享有高增長潛力。
負債率“驟降”的背後：遞表前清償有息借款
與鵬潤控股業績一樣過山車的還有公司的“資產負債比率”（即有息負債/權益總額）。鵬潤控股的招股書顯示，公司的“資產負債比率”截至2017年底為57.3%，到2018年底便增加至76.9%，但截至2019年10月31日，鵬潤控股的“資產負債比率”大幅減少僅剩5.7%。“資產負債比率”大幅波動，與公司的有息負債變化密切相關。
在有息負債方面，鵬潤控股稱公司往績記錄期間僅有一項計息借款。2017年11月，公司為鵬潤原著一期項目拿下一筆1.6億元的信貸額，2020年11月到期。2017年公司動用7000萬元信貸額，2018年公司動用了6310萬元信貸額。截至2018年12月31日，公司未償還的有息負債總額達1.11億元。但於2019年10月底前，公司便償還了9000萬的有息借款。甚至於2019年12月，鵬潤控股已償還於所有未償還本金及相應利息，有息借款歸“0”。
房地產行業是資金密集型行業，上市房企普遍高負債。鵬潤控股也不例外，截至2017年底、2018年底及2019年10月31日，鵬潤控股的資產負債率分別為91.53%、93.41%、85.97%。
遞表前現金派息5600萬元，公司“現金”僅2124萬
遞表前夕，鵬潤控股大量支出現金，用於派息。招股書顯示，於2017年12月，河北鵬潤向其當時的股東宣派股息人民幣5600萬元，其已於2019年6月以現金悉數派付。
2017年12月，公司涉及的股東有杜海波、長盛投資、保定禮賢，但實際持股人均是張中華。
張中華有“代名人”操作的癖好。公司創立初，張中華便將20%的股份交由高秋生代持。在2011年，高秋生換成了代持人楊建永。2013年，張中華將自己持有河北鵬潤80%股份轉讓給長盛投資和杜海波，楊建永將河北鵬潤20%轉讓給長盛投資。此時，杜海波持有的5%股份仍是幫張中華代持，而長盛投資當時及現在均由張中華通過其代名人全資擁有。在2017年12月26日，杜海波撤出，把持有河北鵬潤5%股權轉讓給長盛投資。於2017年12月29日，長盛投資把持有河北鵬潤100%股權轉讓給保定禮賢。保定禮賢當時由張中華全資擁有。
2018年11月，保定禮賢又將河北鵬潤90%和10%股權轉讓給張中華及其妻子李紅。在招股書遞交前，張中華與李紅成立家族信託，以家族信託的方式持有公司99%的股權。張中華、李紅和張銘輝分別持有鵬潤89.1001%、9.9%及0.9999%股權。其中，張銘輝為2019年4月河北鵬潤增資引入的投資者。張銘輝出資62.6萬元，持股河北鵬潤0.9999%。
伴隨償還有息債及現金派息，截至2019年10月31日，現金及現金等價物僅剩2123.9萬元，遠低歷年現金水平。
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