（1）美豆： 阿根廷上調大豆、豆粕出口關稅3個百分點至33%，為美豆、美豆粕出口改善提供契機，下週供需報告預計上調美豆壓榨及出口預估，最終下調美豆庫存。南美方面，巴西豐產在望，但阿根廷大豆存在憂慮，持續乾燥天氣或不利於大豆結痂。目前，巴西大豆競爭優勢明顯，中國採購巴西豆，美豆很少採購，限制了美豆出口前景。此外，全球新冠疫情蔓延及原油暴跌，對大宗商品普遍構成壓力。預計美豆偏弱震盪，主力運行區間預計860-900美分/蒲式耳。
（2）豆粕：本週國內豆粕堅挺，市場關注供給緊俏預期，因3月大豆到港量低及國內大豆庫存低，部分油廠缺豆停榨，油廠壓榨量降至160+萬噸，未來兩週繼續下降，約140-160萬噸間。油廠挺價，豆粕終端成交不旺。目前市場關注點集中在供給端，忽略了需求端。建議重點關注下週發佈的本週豆粕、豆油庫存變化。預計豆粕期價震盪為主。操作上，現貨不宜過分追高，等待回調企穩，遠期負基差可以適當買入。
（3）豆油： 宏觀環境不樂觀，新冠疫情全球蔓延及原油暴跌，外部環境弱勢中。
豆油方面，餐飲業恢復依然不理想，復工企業業限制堂食，帶飯比例增加，食用油終端需求低迷。油廠缺豆，本週壓榨量下降，未來兩週預計繼續下降，關注豆油庫存能否止升。
棕櫚油方面，馬來西亞棕櫚油協會MPOA發佈數據顯示，2月馬棕油產量預計增加12.97%，3月產量預計慣性增產。出口方面，船運調查機構數據顯示，馬棕油3月1-5日出口環比下降37.78%，出口形勢不樂觀。市場期待印度齋月備貨的需求，還需觀察。
豆一： 現貨價格支撐，盤面強勢衝高
（1）本週，油脂油料市場總體呈震盪上漲走勢，相對整個市場表現較強。豆一2005合約本週首先衝高，隨後隨整體商品市場小幅回落，周內高點4260元/噸，低點4081元/噸，周漲幅3.43%。當前最大的不確定因素仍然是來自於疫情的發展。當前國內疫情已經明顯表現出平穩態勢，全國新增確診已經下降至100例/日以下的數量級，但居民外出活動急劇減少這一事實短期無法改變，對零售以及餐飲等終端消費具有十分大的衝擊，仍需密切關注疫情發展情況。同時新冠肺炎在全世界範圍內的確診數量開始逐漸增多，商品市場避險情緒濃厚，雖然上週豆一表現較為強勢，但是現貨已經開始滯漲，同時絕對價格較高，預計上方空間有限。
（2）本週現貨價格維持高位，部分地區補漲，東北地區現貨價格大概在2.10元/斤。進入到3月份，現貨市場復工進度開始加速，但現貨市場目前成交仍為清淡，運輸價格仍然相對較高，下游對於高價大豆接受程度不高，造成局部的供應偏緊問題，要完全恢復仍然需要時間，短期現貨價格由於運輸價格等問題或偏強震盪，貿易商同時存在惜售心理，但中期來看，隨著運輸逐漸通暢，待現貨市場完全恢復，待到4月份左右，或有一波集中受糧高峰，同時疫情對於消費的抑制將逐步體現，現貨價格或將震盪回落。
（3）根據目前時間節點的基本面情況，現貨市場仍未完全恢復，從目前的價格反饋來看基本符合之前的預期，即疫情對流動性的限制造成了短期的供應偏緊的格局，總結來看，雖然現貨價格上漲，但難以持續上量。盤面在上週後三天成交量逐步放大，技術面同時走好，因此，雖然對中期基本面的判斷仍然偏空，但是短期預計仍然會維持高位震盪的走勢，現貨同時會給予一定支撐，進一步的下跌空間仍要等待現貨價格的回落予以配合，因此當前暫作觀望為佳。後續需持續關注疫情發展情況、中美貿易協商進展、國儲收購價格、盤面成交情況、現貨市場購銷情況等可能的影響因素。
閱讀更多 ngh飛雪 的文章
