風水輪流轉，又轉到券商。科技板塊估值走高後，市場風格再一次切換到券商板塊。
近日，券商股再次成為A股市場上最耀眼的明星：3月4日，券商指數大漲近3%，“撈起”滬深兩市探底回升；3月5日，券商股再度放量大漲，南京證券、中信建投漲停；3月6日，A股市場回調，券商股依舊堅挺。
券商指數走勢及交易量變化
券商2月份業績暴增，估值處在歷史地位，又逢政策紅利，券商股後市被強烈看好。
據上海證券交易所3月6日公佈的最新數據，券商ETF（512000）當日基金份額創歷史新高達101.91億份，按券商ETF3月6日的最新份額淨值1.0143元計算，券商ETF當日最新估算規模首次突破100億元達103.37億元，同樣再創歷史新高，在滬深兩市所有行業ETF規模排名中高居第二！2020年1月6日至2020年3月6日期間，券商ETF最近2個月資金淨流入合計達38.85億元，亦高居滬深兩市所有行業ETF同期資金淨流入額排名第二！
對於不擅長精選個股的投資者而言，券商ETF（512000）配置價值凸顯，市場短期調整正是絕佳的上車時機！
滬深兩市持續放量，助力券商2月份業績爆發
又到券商披露月度業績時點。目前，已有30家券商披露了2月份業績，只能用兩個字來形容——亮眼！
新冠疫情非但沒有打擊投資者的投資熱情，反而催生了A股市場持續的報復性反彈。2月份，滬深兩市共有8個交易日成交額突破萬億元，日均成交額高達9815.05億元，外資進場、散戶迴歸，2月份A股市場炙手可熱。
近兩年A股滬深兩市成交情況
數據來源：Wind，2018.3.4-2020.3.4
爆棚的萬億級成交量，也讓券商經紀業務賺了個盆滿缽滿，火熱行情下，券商自營業務也會有不菲的收入。統計發現，2月份共有8家券商業績環比翻倍，另有7家券商業績增長在50%以上，天風證券在2月份的淨利潤環比增長777.37%，在眾券商中最為亮眼。
頭部券商中，中信證券2月份營收30.91億元，環比增長62.34%；海通證券2月份營收18.55億元，環比增長40.45%；國泰君安2月份營收16.16億元，環比增長120.98%；華泰證券2月份營收15.59億元，環比增長68.82%。
券商指數市淨率僅1.91倍，處於較低水平
業績和估值，是考慮上市公司未來股價表現最為重要的兩個指標。上文提到券商有力的業績支撐後，不妨再關注一下券商股的整體估值。數據顯示，券商指數的最新估值僅有1.9倍，而該指數歷史估值的均值為2倍，目前來看，券商股整體上漲5.26%後，才能堪堪達到歷史平均水平。
券商指數估值
數據來源：wind，截至2020.3.6
事實上，春節過後A股市場的持續走強、滬深兩市萬億級的交易量，讓不少投資者回憶起2015年的牛市行情。暫不去暢想上證指數能夠重新回到5178點，這輪上漲行情若能持續，作為“牛市旗手”的券商股或將率先上攻。
目前來看，券商指數指數1.9倍的最新估值水平，距離2015年的高點（4.84倍）有著太大的上升空間，券商指數指數要上漲153.4%才能達到這一水平。由此觀之，作為“牛市旗手”的券商股目前的估值水平極其具備吸引力。
多項政策紅利加持，券商行業將長期受益
券商接替科技板塊成為大盤進攻3000點以上的主力軍，除板塊有低估值、外資青睞等優勢外，本週，券業再迎多項超預期利好！受益於資本市場改革紅利，券商板塊將有長期的盈利改善預期：
1、 新三板精選層企業掛牌滿一年，可直接轉板創業板和科創板。此前，新三板備受流動性困擾，即便是參與門檻降到100萬元之後，新三板市場活躍性仍未有大的起色。新三板轉板制度推出，將是新三板開板以來面臨的最重要改革，券商業績也將因新三板流動性提升再上一個高度。
2、券商保護基金繳納比例，時隔7年後再度下調。該政策落地勢必會降低證券公司經營成本，相當於券商加槓桿，而影響券商盈利最重要的就是毛利率和槓桿率，槓桿率的提升意味著券商ROE的提升，券商股將更具備吸引力。
3、創投基金減持限制被解除，牛市行情有望迎來大規模套現。 《上市公司創業投資基金股東減持股份的特別規定》提到，允許投資期限在五年以上的創業投資基金鎖定期滿後減持比例不受限制，鼓勵從事長期投資的基金更為便捷退出從而實現再投資，亦是券業利好。
4、首批券商獲得基金投顧試點資格，財富管理轉型提速。取得基金投顧業務試點資格對券業來說意義重大，證監會放開基金投顧試點，引導賣方代理向買方投顧轉型，待買方投顧模式成熟後有望向證券行業移植，加速券商財富管理轉型。
綜上，站在風口上的券商行業正面臨著業績增長支持、估值處在歷史地位、政策紅利頻出等多重利好，A股後續若能持續走強，券商股必將充當“急先鋒”的角色。券商ETF所跟蹤的中證全指證券公司指數，覆蓋了市場上所有上市半年以上的券商股，6成倉位集中於10大龍頭券商，分享大券商強者恆強的長期價值，餘下4成倉位兼顧中小券商的業績高彈性。
目前來看，券商後市行情被普遍看好，對普通投資者而言，不妨借道券商ETF（512000） 佈局券商板塊，獲取券商股未來的平均收益，也能有效避免踩雷。場外投資者則可以申購券商ETF聯接基金（A份額代碼：006098，C份額代碼：007531），同樣分享券商股“戴維斯雙擊”帶來的成長紅利，無需開通股票賬戶，最低10元起投。
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