- “自1979年第一家信托公司在北京成立至今，信托已经经历了40个年头，步入了不惑之年。四十年间，经历了突破与整顿、高潮与低谷，亦创造了数个开先河之时刻。
而小喵的金融从业生涯也是从六年前的一本《解码信托》开始的，投资者也伴随着信托一起走过了风风雨雨”
撰文|李莉
很长一段时间以来，信托因高起点，高收益，低风险以及刚兑为很多高净值人士的挚爱，但是近些年，不断出现信托暴雷的消息让投资人不寒而栗，根据信托业协会数据，截至2019年3季度末，信托行业风险项目个数与规模方面均呈上升趋势，风险项目数量1305个，环比增加18.64%；风险项目规模为4611.36亿元，环比增加32.72%。在严监管、强监管的政策措施下，信托资产风险率持续推高，3季度末风险率增至2.10%，较年初1季度末又提升了0.84个百分点。
（数据来源：中国信托业协会）2015年Q1—2019年Q3信托风险项目的资产规模与来源构成
资管新规的出台和信托监管55号文又给了信托业重磅一击，原本一直存在的并且被投资者喜欢的刚性兑付的金钟罩被打破，破刚兑撕毁了无风险投资的的假面。信托规模收缩，同时企业融资渠道一定受限成了必然结果。加上近期疫情对中国经济的影响，在此背景下，投资人开始困惑于信托到底该怎么投?
一 信托到底还能“信而托之”吗？
实际上，在严格的风控体系下，信托产品的不良率低于商业银行的不良率，截止2019年底，根据信托业协会数据，截止2019年三季度为1.54%，而同期商业银行的不良贷款率1.86%，所以信托公司的整体管理能力是跟商业银行持平的。并且即便是爆雷,大部分的项目最终也顺利完成了兑付。另外，信托有三大法宝是银行都不具备的：
1. 监管：
信托公司由银保监会监管，有严格的风控指标体系，包括净资本、净资本/各类风险之和、净资本/净资产等，达不到监管要求会被限制信托业务；
2.风险准备金：
包括信托赔偿准备金以及一般风险准备金，信托赔偿准备金按照税后利润的5%提取，累计达到公司注册资本的20%时便不再提取。而银行并没有计提风险准备金；
3.信托业保障基金
信托公司按照净资产余额的1%认购，每年的4月底以上年度末的净资产余额为基数动态调整，信托公司陷入资不抵债或者进入破产程序等情形的可以申请保障基金救助；
二 疫情之下，信托产品怎么选？
- 信而托谁
首先应该选择一家优质的信托机构，可以根据信托公司的评级简单判断，但是也不能完全依照排名去选择机构，一方面，同等级别下，排名靠前的信托公司会压低客户的收益率，给自己留存更多的利润，另一方面，排名是滞后的指标，不代表未来的表现；其次还应通过股东背景、风险承受能力、主动管理能力以及投资风格、项目历史的违约情况、兑付危机的解决能力等方面综合考量；（通常一些机构会有相关考察资料，小喵这里也有，需要可以私信分享）
- 房地产类怎么选？
- 首先，首选TOP10房地产开发商，中小房地产企业的项目应慎重考虑；另外，储备和在建项目主要位于重灾区的房地产企业最好直接规避；其次，房产商拿来回购、偿还债务的款项通常都是项目的回笼资金，因此，房产项目本身资质如何，现金流如何，能不能快速流转去化，从而拿到钱还款就是投资者应当考虑的核心问题；最后，具体项目最好能满足：处于国家中心城市核心区域+有易变现的实物资产抵、质押+全国排名靠前的房地产企业担保+现金流控制+一票否决权等条件。
- 政信类怎么选？
政信项目是否优质，看四点：
区域情况、政府财政、融资主体、增信措施。
从目前信托行业和地方政府合作的情况看，重心业务基本集中在：江、浙、鲁、成、渝等区域，作为保守投资者，应在这类区域里面再优中选优；具体来看，政信项目分为四个梯队：
1. 江浙：中国三大经济圈之首——长三角江浙一带。
耀眼的人口流入区和财税贡献区，城市群发展均衡，遍地开花。政信融资需求旺盛，主要用于满足本地“继续城镇化”和域外人口流入带来的城市扩容。曾经的“白富美”，今年改走亲民路，政信产品一直受到市场热捧，占了政信市场的半壁江山，尤以镇江、泰州、盐城、淮安、湖州五地市为最。
2. 齐鲁：长三角江浙之后的第二梯队，主要投向“继续城镇化”带来的城市扩容，以及配套本地土豪的园区建设。山东政信融资起步较晚，但或许是因好客山东的慷慨性情，
一般金融机构总是能够争取到抵押物增信，这是政信中较为少见的。其中，尤以齐国发源地潍坊、鲁国发源地济宁两地为甚，所辖县市占了大半。3. 川渝：川渝地区是西部最发达的区域，也是公认的中国经济增长第四极。资源和产业自成一体，第三产业熠熠生辉。各地财政收入虽绝对值不高，但扎实、波动小，中国的瑞土，最安逸适合养老的地方。这一区域的政信信托形成了目前的第三梯队，尤以环成都郊县为最。
4. 其他：长沙、株洲、湘潭三地城市群区域，三市GDP总和1.58万亿，三市总人口1478万，均列全国前十；三市A股上市公司70余家以上，排中西部所有城市之首。
注意：资金池类信托项目慎选
资金池类信托项目的一大特点在于通常称资金去向没有明确说明，底层资产不透明，信托合同里面也没介绍具体的投资项目。资金池产品多数是期限错配、短债长投。也就是说，投资者的钱是3个月到期，但信托公司把这笔钱以6个月的期限投资出去，以获取更高收益。对于到期资金的赎回，信托公司一方面需要做好现金管理类产品的配置，另一方面就是依靠新募集资金来应对到期赎回，资金池产品必须不断募集资金，才能让这个“池子”继续运转。资金池产品看不透，太玄妙。信者恒信，不信者一直都不信。考虑到“打破刚兑”是国家层面对金融机构的要求，资金池信托产品又需要有序压缩整改，建议投资者还是远离资金池信托产品为好。
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