全球資本貨幣市場接近全面崩盤
很少看到市場如此哀鴻遍野的悽慘樣子。
1 日、俄等市場“入熊市大坑”
3月9號，亞太股市開盤集體重挫，澳大利亞股市領跌，跌幅一度超過6%。日經225指數緊隨其後，跌幅一路擴大至5.61%。菲律賓股市跌5.42%。越南、韓國、新加坡股市跌幅均超過4%。
截止3月9號中午，美國標普指數期貨下跌4.90%，道指期貨暴跌超過千點，下跌4.71%，作為下跌領頭羊的澳大利亞普通股指數下跌了9.23%。
歐洲斯托克股指波動率上漲15個點，到58，創下2011年以來的波動率新高。
作為重災區的中東股市遭遇瘋狂拋售，日內沙特迪拜DFM指數下跌8.75%，阿布扎比ADX指數下跌6.5%，科威特指數下跌8.5%。
到收盤，日經225指數暴跌1117.25點，跌幅5.38%。
日本東證指數跌6.07％，率先步入了技術性熊市區間。
東證指數有熊市同行者，菲律賓馬尼拉指數、印尼雅加達指數。去年牛冠全球的俄羅斯指數，3月6號下跌4.98%，希臘雅典ASE大跌5.96％，提前“入坑”。
從石油到高科技，幾乎所有的板塊玉石俱焚。
石油板塊，沙特阿美破發，其他公司好不到哪裡去。
9號盤前，美股芯片股下挫，AMD跌超11%，美光科技下跌近8%，臺積電下降近7%，英特爾下跌近6%。
2 股指期貨跌到沒朋友
歐洲股市全面失守。
3月9號一開盤全部下跌，德國DAX指數下跌7.59%，英國富時100指數下跌8.18%，歐洲斯托克50指數下跌8.03%。
作為先導的指數期貨狂跌。
截止北京時間下午3點半，歐洲斯托克50指數期貨跌9.93%，德國DAX30指數期貨跌9.39%，英國富時100指數期貨跌9.28%。
歐洲債務風險指數跳漲到2013年6月以來的最高水平。
美國股指期貨被連番拋售，在亞洲交易時段，標普500指數期貨下跌5%，觸發熔斷標準。北京時間下午4點，美國小型股指數期貨2000下跌4.95%，標普500指數期貨下跌4.96%。
期現同跌，慌不擇路，已經無所謂對沖一說。
3 原油進入技術熊市 石油戰爭一觸即發
3月9號一開盤，油價暴跌。
布倫特原油期貨開盤大跌25%，到達34.52美元/桶，然後，在短短的幾秒鐘內下跌了31%，遭受有史以來最激烈的拋售之一。
截止3月6日的一個交易周，油價創下金融危機以來的最大跌幅。5月交割的布油，創下1991年1月以來的最大跌幅。
北京時間3月9號下午4點半，紐約原油又下跌了9.283%。
沙特阿美破發，截止北京時間中午，下跌了9.09%。
價格競爭一地雞毛，需求減少，供應增加，時隔二十年後，沙特再次加入石油價格戰行列。
3月6號，石油輸出國組織OPEC與俄羅斯之間的談判破裂，沒有達成為期三年的減產協議，俄羅斯拒絕每天減少150萬桶的產量，OPEC取消對減產的所有限制。
上次的減產協議截止到3月底，價格戰難以避免。
3月7日，沙特有了大動作，大幅降低銷往歐洲、遠東和美國等地的原油價格，折扣幅度是20年以來最大。
4月，賣到亞洲的定價下調4-6美元/桶；賣往美國的下調7美元/桶，賣給西北歐的旗艦級輕質原油折扣擴大到8美元/桶，售價低到10.25美元/桶。
俄羅斯同類原油最多隻能下調2美元左右。
沙特私下告知市場參與者，如果有需要，就增加產量，讓產量達到1200萬桶/天的紀錄水平。理論上，沙特可以提到每天1250萬桶。過去幾個月，產量在970萬桶/天。
Rystad Energy的Bjoernar Tonhaugen表示，“這比我們預測的最壞情境還要糟很多，將造成史上最嚴重的油價危機之一。”
WTI和布油分別比近期高點下跌了38%和40%，進入技術性熊市。
更悲觀的估計源源不斷。大摩預計，今年第二季度，布倫特原油會跌到35美元/桶，WTI原油會跌到30美元/桶。原本的預計是，布油57.50美元/桶，WTI原油52.50美元/桶。
經濟下降伴隨著原油需求量的下降。3月9日，國際能源署發佈月報：從2009年來第一次，原油需求下降。2020年，原油需求增長預期下降到99.9萬桶/日，第一季度將同比大幅減少到249萬桶/天。
油價進入熊市。
俄羅斯經濟正在經受巨大挑戰。俄羅斯的石油開採成本在17美元左右，伊朗、沙特、科威特、阿聯酋、卡塔爾等國低於10美元。
盧布大跌，3月7號，美元兌盧布為68.5685，今年2月17號，還有63左右，未來可能再現100的價格。
但凡是跟大宗商品、原油有關的貨幣，全被爆頭。澳元兌美元創下2009年3月以來的最低水平，一度觸及低點0.6318，在亞洲交易時段反彈200個基點。挪威克朗跌至35年來的低點9.67美元。
大家進入殘酷的肉搏戰。
4 投資者緊抱黃金、國債、日元避險
這次恐慌，可以跟金融危機相提並論。
美國恐慌指數VIX從2月21號的15左右，到20，到30，最新數據是41.94，近月期貨創下了2009年3月以來的新高。
颶風襲來，大家買黃金和國債避險。
北京時間上午9點，現貨金一度突破1700大關，下午4點半下跌到1676左右。
主要國家的國債價格被哄抬到天上。美國十年期國債收益率0.524%，美國三十年期國債收益率0.979%，二年期國債0.336%，都在1%以下。
一些歐洲國家的債券進入負收益水準。瑞士六年期國債收益率-0.917%，三十年期國債-0.577%。
英國2年期國債收益率持續走低，日內跌13個基點，到-0.035%，5年期國債收益率短暫轉為負值。德國30年期國債收益率下跌20個基點，到-0.49%。
作為避險貨幣，日元兌美元創下40個月以來的新高。
全球市場為什麼崩潰？
1 別玩了 降息失效
經濟緊縮預期明確，從石油需求到PMI，全都印證了這一點。一兩個數據的好轉，改變不了總體預期。
美聯儲可用的政策工具所剩無幾，降息起不了多大的作用。
看看最近的一次降息，3月3日，市場交易如火如荼之際，美聯儲降息50個基點。
以前，美聯儲一降息，全球市場大漲。這一次，美聯儲緊急降息，收盤收出一根大陰線。HYCM興業投資（英國）分析團隊認為，超常規降息突至，相當於宣佈經濟前景明顯惡化，市場更加恐慌。
大家降息胃口早被吊高，對利率敏感度下降。甚至把聯儲降息當成了反面指標，有可能貨幣政策的臨界點已到。
跟金融危機的時候不一樣，美聯儲降息解決不了根本問題，這次是真正的衰退。
Minimax Capital合夥人、曾擔任Jefferies利率交易主管的Chris Bury表示，美國國債收益率“所體現的是真正的衰退，而不是暫時的信貸獲取問題”，
長期利率不可能降多少。Cantor Fitzgerald LP全球首席市場策略師Peter Cecchini指出，一旦美聯儲再次降息50個基點，除了再祭量化寬鬆法寶，幾乎別無選擇，但是，即使再推量寬，也無法讓長期利率進一步降低太多。
聯邦有效基金利率3月5號是1.09，2019年1月是2.45，有效利率長期維持在低位。
實際利率為負，Eureka Miner’s Report編輯Richard Baker說：“美國國債收益率暴跌，美聯儲進一步行動的預期已經使美元貶值至2019年1月的水平。極低的通脹預期下降速度不及10年期國債收益率下降的快，導致實際負利率超過50個基點，對像黃金這樣的無息資產來說是一筆意外之財。”
現在，市場絕大多數人認為，3月18號利率決議，美聯儲可能還會再次降息。據CME“美聯儲觀察”最新數據，美聯儲3月降息75個基點至0.25-0.50％的概率為77.5％，降息100個基點至0-0.25％的概率已升至22.5％，此前為0。
美聯儲不大幅降息，市場哭給你看，真的大幅降息了，又被負面解讀，邊際效用越來越低。
2 高科技板塊不能扛鼎 原油板塊殺跌
美國高科技板塊估值不高，考慮到全球消費下降，估值已經不低。
光大證券分析，美股總市值/GDP處於歷史高位，疫情是下跌誘因，美股的大漲總有個盡頭。
蘋果股價289.03，22倍市盈率，9號盤前下跌6個多點；微軟市值1.23萬億，市盈率28倍，盤前跌了5個多點；FB的市盈率在28倍，盤前跌了5個點；亞馬遜估值80多倍，相對比較高。
股市暴跌，高科技股和金融股無法起到頂樑柱的作用。
石油價格大跌，使得固收市場收益更低。
3月8號，Vital Knowledge創始人Adam Crisafulli說：石油對美國經濟至關重要，不僅從業人員多，而且，高槓杆的石油和天然氣公司是固定收益市場的關鍵之一。
對於固收市場來說，石油和天然氣就像股票、信貸的“FANG”，能源公司有大量未償債務，這些公司相當於動力機，如果原油價格繼續大跌，股票指數和固收不可能反彈。
怎麼樣，看著像不像中國的房地產企業。
3 量化交易踩踏式拋售 比足球場踩踏更可怕
市場發生無理性恐慌時，有些公司資金流會斷裂。
這時候，金融機構不得不拋售流動性強的品種，比如股票，黃金，這就導致股票價格產生惡性循環。
不少投行表示，美股兩年來最大的拋售潮可能剛剛開始。
高盛分析師Christian Mueller Glissmann和Alessio Rizzi認為，上週開始的美國股市回調，可能要持續更長一段時間，要到 7 月才能結束。花旗分析師 Jeremy Hale 指出，從技術分析角度，標普 500 指數跌至 2730 點，比指數 200 天移動平均線低 10％，才是更加合理且有吸引力的買入點。但達到該水平將要求該指數從當前水平再下降 12％。這將使指數處於熊市下跌 20％的邊緣。
股市狂跌，觸發量化拋售潮，市場稱之為量化踩踏式出局，這種事情，在互聯網量化交易時代太常見了。
早在上個月，摩根士丹利量化及衍生品總監Christopher Metli就發佈研報，量化及被動價格交易恐怕形成另一股利空力量。
全球量化基金規模在萬億美元以上，Christopher Metli從量化交易的邏輯進行推測，股指下跌3%以上，就有50億美元以上的量化頭寸需要被平倉。
只要觸及平倉線，量化及被動價格交易者就會平倉，最終形成踩踏事件，國內有過，全球更多。
更可怕的是，有的市場平倉都沒法平。
3月9號，就有北京期貨公司的研究員說，原油暴跌導致多個客戶鉅虧，目前持倉為多單的客戶都非常著急。但是，上期所原油多隻品種跌停，客戶無法平倉，只能乾等。
標普500指數期貨觸發熔斷，也面臨平倉難題。
接下來 市場怎麼走？
全球進入降息週期，緩解情緒，但是作用不大，市場沒有到底部。什麼時候到底部，取決於經濟和疫情，而不是美聯儲。
進行左、右側交易，關鍵是能夠判斷左右，要命的是，短期內無法判斷左右。
原油生產國最終還得坐在桌上談，否則大家小命不保。但是，沙俄的原油戰近一個月不會結束。
全球局部性戰役不會停止。經濟越糟，越是搶奪資源，局部戰役越是激烈。
做對沖是必備手段，黃金、避險貨幣，是我們無法迴避的對沖手段。而量化交易將受到越來越多的關注。
但是，如果恐慌下跌，量化交易發生踩踏，市場震盪趨於激烈。
在全球疫情沒有明朗化之前，保持謹慎，不樂觀。
越是動盪行情，越需要專業的團隊給予專業的建議，做好風險規避！
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