阿里、騰訊豪華組團
華誼兄弟喜獲23億定增
4月29日凌晨4點，華誼兄弟一口氣發佈了50多份公告，其中一份規模近23億的定增方案引來市場熱度關注。
這份方案中，華誼兄弟引入了超9家公司組成豪華戰投陣容，其中包括了阿里影業、騰訊計算機、復星系旗下公司豫園股份等知名大佬，均以現金方式認購本次發行的股份。
圖片來源 / 睿和智庫
此次華誼兄弟的定增價格確定為2.78元，相比前一交易日收盤價3.58元，初步估算折價率低於80%。這也意味著，參與此次定增投資的股東，將獲得可觀的浮盈。
完成此次定增後，華誼兄弟的債務壓力將得到較大程度的緩解。
數據顯示，2019 年末，公司短期借款和長期借款合計27.87億，需要償付的資金處於較高水平，而受高負債率的影響，2019年財務費用3.23億，融資成本高達11.58%。
如今，豪華戰投入場，華誼兄弟似乎迎來絕地逢生。定增完成後，在降低償債壓力的同時，公司的融資費用將可以大幅降低，也將徹底解決了華誼兄弟近些年的現金流困境。
受定增消息的刺激，華誼兄弟股票早盤開盤後，強勢衝上漲停。
截至當天收盤，華誼兄弟股價依然漲停，超8萬手買單封在漲停板上，單日成交額超1億。其中戰投方阿里影業股價也快速漲超7%以上。
2019年虧損近40億
華誼兄弟靠甩賣資產過冬
2019年，華誼兄弟淨利虧損近40億元，主要原因有兩個。
一是約27億元的資產減值損失。包括約19億元的股權投資減值，約6億元的商譽減值以及1.4億元的存貨跌價損失。
二就是主營業務收入暴減。財報披露，2019年華誼兄弟全年營收21.86億元，比2018年少了17億元，同比下跌44%。
華誼兄弟的主營業務是影視娛樂，這一塊的收入佔營收比重95%，其中又以電影收入為重。
電影《芳華》劇照
2019年，華誼兄弟確認收入的電影有《雲南蟲谷》《把哥哥退貨可以嗎？》《灰猴》《小小的願望》《只有芸知道》（部分票房），另有參投的電影《我和我的祖國》《攀登者》。
收入排名前五的影視劇分別為《只有芸知道》《火王》《絕密者》《雲南蟲谷》《生活對我下手了第二季》，合計實現收入3.14億元。而2018年，華誼兄弟前五影視劇收入為11億元，2017年為6.6億元，2016年為3.9億元，2015年為5.5億元。
對比2018年，華誼兄弟2019年前五影視劇收入少了近8億元，創下了5年來的最低記錄！其中爆款電影對收入產生很大的影響。
2018年，華誼兄弟的爆款電影《前任3》和《芳華》票房分別達20億元、14億元，而2019年，收入排名第一的是《只有芸知道》，票房1.6億元。
電影《只有芸知道》劇照
營收的暴減，直接影響了華誼兄弟的流動性。財報顯示，2019年末，華誼兄弟賬上貨幣資金只有5.5億元，而短期借款達到了20億元。
資金困境明顯，2019年8月，董事長王中軍更是不得不忍痛賣掉私人收藏的名畫用來公司救急。一時之間，華誼兄弟“賣畫求生”的境遇引發市場普遍關注。
2019年4月—9月，華誼兄弟還出售了上海雲峰新呈的5%基金份額，作價5.16億元；8月底，則以虧損1.5億元人民幣的價格，出售了2012年收購的CDC公司股權。
圖片來源 / 睿和智庫
去年末，華誼兄弟不得不甩賣資產過冬，出售了集齊眾多明星股東的東陽浩瀚公司17.64%的股權，作價2.2億元；轉讓了“賣座網”4%的股權，獲價款904萬元，對應“賣座網”估值2.26億元，相比2014年華誼兄弟收購時的價款，縮水一半。甩賣資產的同時，華誼兄弟還用八部電影的應收賬款做抵押，向銀行共申請了4億元的授信。
數據顯示，從2015年至今，華誼兄弟股價（前復權）從高位一路跌落至最低3.21元，公司市值也從最高900多億一口氣縮水超8成，市值蒸發超700多億。目前市值僅為百億左右。
賬上資金捉襟見肘，拆了東牆就補不了西牆，此次以非公開股票發行的方式募資22.9億元，降低成本、大大緩解華誼2020年的經營壓力。
華誼借戰投股東發力
騰訊、阿里同時出現令人玩味
實際上，在影視業依舊處於冰封階段，華誼兄弟這份定增能夠吸引如此之多的戰投股東，並不容易。各方股東進場，無疑是看好未來行業“影視+實景”商業模式的前景。
據公告顯示，華誼兄弟目前儲備的影視娛樂項目包括《八佰》《侍神令》等多個電影項目，以及《古董局中局之鑑墨尋瓷》《古董局中局之掠寶清單》《宣判》等影視劇項目。
電影《八佰》海報
而在實景娛樂方面，截至2019年底，華誼兄弟已有蘇州、海口、長沙及鄭州四個大型項目落地運營。
為落實“影視+實景”新商業模式，加強電影業務的內容生產力，此前，華誼兄弟已完成電影業務核心人員的崗位調整，其中，華誼兄弟副董事長王中磊將回歸電影公司，掌管華誼兄弟電影業務。
蘇州華誼兄弟電影主題公園 圖片來源/視覺中國
而在股東資源互通方面，華誼兄弟此次引入的戰投方各有優勢，這也將對華誼未來商業模式打造提供強有力的資源補充。除了拿到定增資本補血之外，更可以整合各家頭部公司的優勢資源，打造強勢影業生態。
在這份發行對象中，騰訊和阿里的兩位戰投股東同時出現，令市場玩味。
據悉，這是阿里影業首次以華誼兄弟戰投股東身份出現。此前，阿里影業曾與華誼兄弟簽訂戰略協議，通過企業借款形式為華誼兄弟提供7億資金。
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而騰訊更早之前已經是華誼兄弟的合作伙伴，雙方合作範圍廣闊。
以阿里影業為例，華誼兄弟表示，定增後，阿里影業將成為上市公司戰略投資者，並與公司在影視作品內容、電影發行業務、實景娛樂、電影項目娛樂寶和藝人經紀等領域建立全面、深入的戰略合作關係。
對於騰訊而言，華誼兄弟將憑藉騰訊在社交及數字內容領域的實力，在IP聯動與延展、文旅業務的線上線下閉環、短視頻等方面，探索創新文娛產品與娛樂生活方式。
華誼豪華定增股東團隊本身，也有著一種再平衡意味，特別在騰訊、阿里之間。目前，騰訊與阿里系在華誼內持股比接近，這意味著，華誼兄弟左右逢緣，掌握著主動權，也意味著，兩家巨頭均無法控制華誼，最核心資源共享的概率也不高。
行業洗牌加速
華誼兄弟難言輕鬆
短期現金流困局緩解，但華誼依舊談不上輕鬆。
最大的危險在於停滯的電影行業。受疫情影響，電影院復工並無定期，而影院渠道，是電影業務的最大營收入口。事實上，熱議的線上觀影並無法滿足產業鏈資金運轉。
由於疫情衝擊影響，全國電影院幾乎進入停擺階段。停業也加速了行業的洗牌。有數據顯示，2020年開年至4月15日，5328家影視公司註銷或吊銷，這也是2019年全年註銷或吊銷數量的1.78倍；影視指數從1414點高位一路下滑，年內跌幅超20%，超9家公司年內股價跌幅超30%。
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而此前曾有影院嘗試復工，但幾天之後又被緊急喊停，目前境況不明，復工之日遙遙無期。
行業冰封階段，影業公司的業績更是“慘不忍睹”。萬達電影預計今年第一季度虧損5.5億-6.5億元，同比下降超200%。北京文化2019年淨利潤-23.86億元，同比下降832.17%……
不少影業巨頭紛紛通過借款、定增等方式進行補血自救。
影視業自救動作能否讓行業迎來轉機，目前仍是未知數。在此背景下，華誼兄弟的發展更是面臨困難重重。
規模近23億的“救命款”，以及超豪華的戰投方隊進場，能否將華誼兄弟“解救出來”？尚需一段時間觀
