今天是小浣熊先生教你讀財報第九期，講一講負債。負債大白話就是公司欠別人的錢，欠股東的，叫應付股利，欠職工的，叫應付職工薪酬，欠客戶的，叫應付賬款或應付票據，欠稅務局的，叫應交稅費，欠銀行的，叫短期借款等等。他們有一個統一的稱呼：債權人。
負債比較簡單，投資人對財報的關注重心是資產，資產可能惡化，而且容易做假賬，而負債通常不會。所以在這兒我就不對負債進行細分了。
01 負債的分類
公司財報裡把負債分成了兩類：流動負債和非流動負債，這主要是給債權人看的，債權人怕公司還不上錢，就從這兒瞭解公司償債能力。常用的指標就有資產負債率（負債/資產）、流動比率（流動資產/流動負債）、速動比率（速動資產/流動負債）等。
而我們投資人通常不這樣幹，他們用兩種角度給負債分類：
從負債的來源看，分為經營性負債、分配性負債和融資性負債。經營性負債主要包括應付XX、應交XX和預收賬款等。分配性負債主要指應付股利（給股東）和應交稅費（給稅務局）。融資性負債主要指長短期借款、應付債券等。
從負債是否承擔利息看，主要分為有息負債和無息負債。通常融資性負債為有息負債，而經營性和分配性負債是無息的。
在指標上來看，投資人最關注的也最重要的有兩個：
1. 現金及現金等價物（一般指非受限的貨幣資金）與有息負債的比例
2. 有息負債與總資產的比例
前者指的是，一旦情況有變，公司手頭上的現金能否償還公司的債務。俗話說：一分錢難倒英雄漢，當年的雷曼兄弟，因沒能籌到200億現金，這個賬面資產近7000億的巨人轟然倒塌，引發了一場世界級的金融危機。
後者指的是，一旦有息負債與總資產的比例逐年升高或者超過60%，說明公司財務政策非常激進，我們就需要小心了。
02 公司負債透露的信息
很多投資者聞“債”色變，覺得沒有負債的公司做好，其實這是片面的。負債是一把雙刃劍，一方面，公司靠借債擴大資產規模，也就是通常我們所說的上槓杆，能提高淨資產收益率，擴大股東的財富。另一方面，若公司不能承擔負債之重，就會成為壓死駱駝的最後一根稻草，陷入資金鍊斷裂的危機。那個曾經揚言要把海洋煮沸的賈躍亭，攤子鋪的太大，欠了供應商的錢還不上，終被巨浪捲走，遠走異國。
我們以一個上市公司暴風集團舉例，看看財報裡負債端給我們透露的信息。
暴風集團，原名暴風科技，曾經是創業板上風風光光的明星股，2015年牛市的風，讓暴風連拉29個漲停板，創造了A股連續漲停的歷史紀錄，股價一度達到327.01元/每股，風光無二，無出其右。
大潮退了，資產市場才知道誰才在裸泳。如今暴風的股價每股11.34元，連當年的零頭不到。是什麼讓昔日股王變成現在這個樣子，這一切是“道德的淪喪還是人性的扭曲”，我想一個重要的因素就是近年來公司負債的壓力越來越大，資金鍊斷裂的危機已經初步暴露。
早在去年5月9日，暴風集團撤回了規模為18個億的定增計劃，不到一個月推出規模為5000萬元的快速融資方案，當時新浪財報研究院就分析指出：之所以融資上棄大求小，實質是無奈之舉。18個億圈錢太慢了，證監會還沒批，一直壓著，5000萬的走綠色通道，快速審批，以解燃眉之急。
看看暴風歷年的償債指標：公司一直在借錢發展，導致資產負債率和有息負債率一直增長，同時，流動比率和速動比率在逐年下降，從2016年開始，公司的流動資產就無法覆蓋流動負債了。
同時，按有息負債的角度來看，2016年的缺口由0.7億擴大到2017年的4.48億，暴風的資金狀況進一步惡化。
以上，我們介紹了負債的分類和判斷指標，通過它們，基本可以判斷公司是否缺錢。
我的鄰居樹獺先生說：一直缺錢的上市公司不是個好公司。
