本 期 內 容

1、預定利率是收益率嗎？

2、預定利率的影響

3、預定利率4.025是從哪裡來的？

4、什麼叫利率風險？

5、結語

預定利率是收益率嗎？

正值2019年各大保險公司開門紅時期，理財類保險賣的正歡，一個新詞“預定利率4.025%”又開始流行。

一些產品的宣傳特地突出4.025%這個字眼，未免讓大家認為自己投資的收益率是4.025%。

那麼預定利率是收益率嗎？

我們一起探討一下下面三個問題。

1.預定利率，究竟和消費者的利益有怎樣的關係？

2.預定利率4.025%是從哪裡來的，他能保障我們的收益達到4.025%嗎？

3.為什麼利率4.025%會帶來利率風險，這是對誰的風險？

預定利率的影響

預定利率只是保險公司在設計產品的時候，對淨保費部分進行定價的一個依據。

預定利率的變化會影響淨保費的高低，但是保費卻不止由淨保費構成，費用率的“決定權”也是很重要的。

有圖可見，費用率的高低對總保費的影響也是很大的。

費用率是由什麼組成呢？比如佣金、營業成本、利潤等保險公司的這些費用都是費用率，也就是保費中的附加費用。

舉個例子讓大家更清晰的知道這個影響。

我們在年金險的收益率相當於一個班級學生的成績好壞，不止由“好學生”決定，“差生”們的成績水平也影響著班級的總成績。

有的產品，預定利率雖然很高，或許真的如宣傳一樣，達到了4.025%，但是“差生”——費用率也被設定的很高，“班級成績”也就是客戶的收益被拉低了。如果“差生“在期中考（剛剛買完產品一段時間）和期末考（產品週期到達後的總收益率）都考砸了（費用率都定得很高），對應的，一些產品的前期現金價值不高，終期收益算上去也不高，這個班的成績就算是砸了。

如果“差生“在期中考考砸了，在期末考還算挽回了點面子（後期費用率減少很多，生存收益上去了），班級成績免不得在期中考挨一頓罵（為什麼前期的現金價值那麼低！）

能熬到期末的家長還能笑逐顏開，但是可能有一部分家長在期中考就氣得腦溢血了……大部分的保險消費糾紛都是因為這個原因。

再比如：下面這4款產品，同樣是28歲男性10萬元保費3年交，表現就是迥異的。

下個結論：

預定利率4.025%不等於保險收益率4.025%。

在一些產品上，實際的收益率可能突破4%（比如活太久，或者死太早得到身故賠償金，又或者違規進行長險短做），大概率是低於4%的，因為費用率（佣金、營業成本、利潤等）不太可能為0。

預定利率4.025是從哪裡來的？

2013年8月，保監會發布《中國保監會關於普通型人身保險費率政策改革有關事項的通知》，截取三段相關規定：

要求2013年8月5日及以後簽發的普通型人身保險保單法定評估利率為3.5%。

2013年8月5日及以後簽發的普通型養老年金或保險期間為10年及以上的其它普通型年金保單，保險公司採用的法定責任準備金評估利率可適當上浮，上限為法定評估利率的1.15倍和預定利率的小者。

保險公司開發普通型人身保險，預定利率高於中國保監會規定的評估利率上限的，應按照一事一報的原則在使用前報送中國保監會審批。在中國保監會作出批准或者不予批准的決定之前，保險公司不得再次報送新的保險條款和保險費率審批。

3.5*1.15=4.025%

簡單來說，養老年金的法定責任準備金評估利率（簡單理解就是保險公司準備賠給客戶的錢，不至於沒錢賠的“資金池的利率）不高於4.025%，一些保險公司就越過3.5%的評估利率上限，向保監會申請了4.025%預定利率的養老年金。

根據一些未經證實的消息，“中小公司”申請的大多數是終身型的4.025%利率養老年金，而幾家大公司則沒有這麼冒險，主要申請的是中短期的4.025利率養老年金，無疑也是考慮到長期可能存在的利率風險。

據傳，有一款申請4.025%預定利率的產品申請被拒絕了。

什麼叫利率風險？

假設保險公司向20歲的年輕人賣出了費用率是0，預定利率是4.025%的終身年金產品，不考慮死亡率的前提下，該保單的生存利益增長可能接近4.025%。

也就意味著，保險公司要在長達60年以上的時間內，保持4.025%的投資收益增速，才可能不在這個保單上發生虧損。

在2017年經濟尚在復甦的情況下，中國的保險公司平均能達成5%以上的投資收益。但是在2018年糟糕的經濟形勢下，下滑的投資收益率判斷，大部分從業者信心明顯不足。

更長期來看呢？在利率上的虧損就是利率風險。利率的變動對於已經簽訂合同的普通型年金，沒有任何影響。

所以利率的虧損，是保險公司的利差損。

1996年-1999年期間

就是因為壽險產品預定利率與中央銀行基準利率掛鉤。在基準利率不斷下降的時候，壽險產品利率鎖定終身無法做出調整。

圖中是近30年的存款利率，趨勢如何，一看便知。

在全球低利率化的時代背景下，提前鎖定終身的利率，這就是利率風險。

另外一方面，在市場上的產品中，一些保險產品打著預定利率4.025%的旗號，實際上卻設置了很高的費用率，拉低了客戶的生存總收益增長幅度。怎麼破？用內部收益率照妖鏡IRR一算便知分曉。

結語

2019年到來不足一個月，15日和25日已降準兩次，在全球低利率的時代背景下，請珍惜如今鎖定終身利率的產品吧！

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