國泰君安證券發佈投資研究報告，評級: 增持。
恆瑞醫藥(600276)
維持“增持”評級。公司公告2019年三季報，2019Q1-Q3實現營業收入169.45億元，歸母淨利潤37.35億元，扣非歸母淨利潤35.36億元，分別同比增長36.01%/28.26%/27.25%。其中Q3營業收入、歸母淨利潤、扣非歸母淨利潤分別為69.19、13.22、12.47億元，同比增長47.27%/31.96%/31.15%。收入超預期，利潤略超預期。我們維持原有盈利預測，2019-2021年EPS預測為1.20/1.62/2.03元，因公司現有上市產品市場拓展順利，未來業績快速增長確定性增強，上調2020年目標估值至PE60X，對應目標價97.2元（+3.2元），維持增持評級。
銷售費用穩定增長，研發投入進一步攀升。2019Q3銷售費用為25.12億元，同比增長36.48%；研發投入為14.15億元，同比增長90.93%。銷售費用保持穩定增長，研發投入進一步攀升，彰顯行業龍頭地位。
公司研發成果豐碩。報告期內，卡瑞利珠單抗（PD-1）用於治療一線非鱗非小細胞肺癌、二線食管鱗癌兩個適應症納入擬優先審評品種公示名單；託伐普坦片仿製藥註冊申請納入優先審評程序，用於治療臨床上明顯的高容量性和正常容量性低鈉血癥；注射用達託黴素美國仿製藥申請（ANDA）獲FDA批准，用於治療成人複雜性皮膚和皮膚組織感染（cSSSI）、成人血液金黃色葡萄球菌感染。
催化劑：市場拓展超預期；新產品獲批上市。
風險提示：藥品價格的波動風險；新藥研發的不確定性風險。
分享到:
閱讀更多 Dword 的文章
