證券時報記者吳琦
春耕季來臨，農業用肥備貨需求大增，供給端受到開工率不足、交通不暢等因素影響，磷酸一銨和尿素價格持續上漲。
化肥備貨需求大增
從需求端來看，各地開始進入春耕，化肥需求增加，磷酸一銨是化肥中主要的酸性複合肥，在農業領域具有較強需求。農作物價格與用肥量密切相關，糧食價格處於歷史底部，農作物價格上行將拉動農肥需求增長。隨著下游行業復工復產的進行，對尿素和磷酸一銨等化工品採購將持續增加。
從供給端來看，湖北省不僅是國內磷肥第一產區，更是國內化肥第一產區。疫情引起的開工率不足、交通不暢等問題影響了化工行業的生產、運輸，使得行業的供求不平衡。國內磷肥去產能效果顯現，開工率低位運行，行業集中度將進一步提高。
2020年是國家十三五收官之戰，中央一號文件強調糧食生產要穩字當頭，將通過補貼獎勵等政策保障農化產品的下游需求。國家發展改革委等部門曾聯合印發通知，要求加大金融和農化服務支持，支持金融機構對包括化肥生產流通企業在內的涉農行業擴大信貸投放。
磷酸一銨價格持續上漲
在農業用肥的支撐下，下游工業方面陸續復工，國內大部分地區尿素報價與上一週相比漲幅多在40元~100元/噸區間。在尿素價格上漲的同時，磷酸一銨價格已獲廠家多次上調。
磷肥主要包括磷酸一銨、磷酸二銨、普通過磷酸鈣和重過磷酸鈣等，其中磷酸一銨、磷酸二銨佔比超85%。磷酸一銨，又稱為磷酸二氫銨，是一種高效的氮磷複合肥，價格呈現週期性。
湖北是國內磷肥主產區，2019年磷酸一銨產能超過800萬噸，佔全國總產能50%左右，受此次新冠肺炎疫情防控影響，湖北地區的磷肥開工率較年前大幅下降，同時原材料貨源不足、交通不便，磷酸一銨的產能受到較大影響，企業報價連續上漲，磷酸一銨價格一改兩年多來的下滑趨勢，自2月10日起，磷酸一銨價格已連續上調7次，最新價較春節前報價反彈8%左右。
歷史上看，磷酸一銨的下降週期從2018年7月開始，是近幾年來的最長調整週期，市場人士認為，磷酸一銨價格仍處於週期底部區間，距離近兩年的高點仍有20%的上漲空間。同時，終端的消費需求及渠道的補庫存需求均處於全年較高階段，後續價格有望持續上漲。
浙商證券估計2020年磷肥行業供需存在邊際改善空間，參照過去幾年的週期時間看，到2021年底或許是週期高點。
涉及相關概念股
磷酸一銨主要原材料為磷礦石、硫磺、合成氨，國內生產企業主要為磷化工企業。
新洋豐是國內磷酸一銨和複合肥龍頭企業，公司建有十個大型磷複肥生產基地，磷酸一銨產能有180萬噸，低成本優勢明顯，擁有“磷酸一銨-複合肥”一體化產業鏈。
司爾特擁有“硫鐵礦-硫酸-磷酸-磷酸一銨-複合肥”完整的產業鏈，成本優勢凸顯。目前公司旗下的貴州政立公司擁有的磷礦石產能已擴大至40萬噸。
雲天化是國內磷酸二銨龍頭。磷酸二銨445萬噸、磷酸一銨67萬噸、公司是國內產能最大的磷肥生產企業，生產基地主要集中在雲南、內蒙及重慶。磷礦石產能超1000萬噸。
三泰控股收購的龍蟒大地主要從事磷酸一銨等磷酸鹽產品以及各種複合肥產品的生產、銷售，主要生產肥料級磷酸一銨、工業級磷酸一銨等磷酸鹽產品和各種複合肥產品，是國內領先的精細磷酸鹽企業。
興發集團擁有磷酸一銨產能30萬噸左右，磷礦石產能超600萬噸，國內少數“磷礦-水電-磷酸-磷酸鹽-電子級磷酸”完整產業鏈的公司。
魯西化工產品涵蓋尿素、複合肥等，尿素佔公司2018年營業總收入的4.98%。遠興能源是以天然氣化工、煤化工、天然鹼化工為主導的現代化能源化工企業，尿素營收佔2018年營收的18.73%。
磷酸一銨、尿素漲價受益股一覽
排名
簡稱
A股市值(億元)
年內
漲跌幅
(%)
滾動
市盈率
(倍)
000902
002538
600096
002312
600141
600691
600426
000830
000731
601678
002274
002470
000912
000059
600227
000683
新洋豐
司爾特
雲天化
三泰控股
興發集團
陽煤化工
華魯恆升
魯西化工
四川美豐
濱化股份
華昌化工
金正大
瀘天化
華錦股份
聖濟堂
遠興能源
101.88
35.26
87.95
73.18
111.67
49.9
296.21
138.28
29.04
79.54
62.09
88.07
68.05
95.97
45.21
86.73
-1.14
3.15
15.85
26.13
5.64
0
-8.35
-10.18
-5.76
0.78
1.4
0.75
-10.14
-1.48
6.37
-2.64
14.05
11.21
50.47
-
35.8
-
12.36
8.75
25.72
17.11
30.76
37.29
38.35
10.44
-
8.45
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