政策持續發力，特高壓建設超預期，投資機會有望貫穿全年
3月12日市場消息，國家電網公司已研究編制了《2020年特高壓和跨省500千伏及以上交直流項目前期工作計劃》，明確將加速南陽-荊門-長沙工程等5交5直特高壓工程年內核准以及前期預可研工作。
國網公司董事長毛偉明表示，目前全年公司特高壓建設項目明確投資規模1128億元，可帶動社會投資2235億元，整體規模近5000億元。年初公司初步安排電網投資4000億元以上，可帶動社會投資8000多億元，整體規模將達到1.2萬億元。
根據國網公司測算，“十三五”期間，包括特高壓工程在內的電網工程規劃總投資高達2.38萬億元，帶動電源投資3萬億，年均拉動GDP增長超0.8個百分點。
近期，國家多項政策支持特高壓新一輪發展：
2月7日，國家電網發佈恢復建設助推企業復工復產的12項舉措，涉及多項特高壓工程，投資合計達978億元。
2月10日，國家電網印發《關於做好疫情防控積極推進重點工程建設的通知》，表明1000千伏特高壓交流工程東吳（蘇州）主變擴建工程、張北-雄安1000千伏特高壓交流工程等四條特高壓工程已復工。國家電網還表示，3月，國家電網所有在建特高壓項目將實現全面復工。
2月26日，國家電網發佈《2020年重點工作任務》，在特高壓領域又明確了新一批年內核準、開工、建成的特高壓項目。
中金公司認為，電氣設備逆週期屬性明顯，而國家電網在2018年底重啟特高壓有望帶來2000億元左右的投資體量，核心設備彈性約610億元；截至目前，仍有“5交2直”待核準。近期，通過測算國網發佈《2020年重點工作任務》，預計仍有約1000億元的投資體量與約300億元核心設備訂單等待釋放。特高壓作為新基建重點板塊，全年成長空間與趨勢確定。
百瑞贏證券諮詢分析，特高壓屬於新基建項目重要內容，國家今年支持新基建發展的態度明顯，特別是特高壓項目出現的高增長、高投資額的現象，特高壓相關企業未來的盈利情況持續較好，二級市場中特高壓的的投資機會有望貫穿全年。
特高壓項目中，最主要的設備就是換流設備、GIS、直流場設備，這些設備中有會細分一些變壓器、電抗器等組件。從各個組件在項目中的佔比可以看到，GIS（間隔）的投資額佔比是最大的，超過了15%，其次是換流變、換流閥等組件。
在二級市場中，生產這些組件的企業，也會有一定的區別，並且每個公司的產品在特高壓項目中的定位也有差別。
平高電氣在特高壓項目中主要是生產GIS,並且在國內的市場佔有率屬於龍頭地位。這也是助力平高電氣出現十連板的重要原因。
國電南瑞：公司在繼電保護領域，形成從線路保護到主設備（發電機、變壓器等）保護， 從中低壓到特高壓的全系列繼電保護產品，是國內電網繼電保護技術的開拓者 和行業排頭兵，也是屬於龍頭企業。
除此之外，中國西電、許繼電氣的特高壓規劃與投資超預期，業績彈性較大，受益於換流閥、變壓器、GIS等。
（作者：王永江 執業編號：A0840616100002）
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