中國經濟週刊—金臺資本組 記者 孫庭陽
雖未紅盤，但A股市場3月13日的走勢還是讓很多投資者滿意。3月9日至13日這一週，在全球證券市場主要指數中，A股表現位列最抗跌指數前列。上證綜指和深證成指遠遠跑贏標普500指數和道瓊斯指數，更跑贏了英、法、德、意等股票市場的主要指數。
A股最抗跌
3月13日，A股市場主要指數均低開5%左右，之後全然不理會美歐市場的影響，逐漸走高。在A股交易時間內，韓國和泰國股指觸發熔斷、日經指數下跌5.64%，但上證指數和深證成指逐漸轉暖，創業板指數一度翻紅。收盤時，上證指數、深證成指分別下跌1.23%和1%。
美歐股市在前一天經歷了“至暗時刻”。3月12日（當地時間），美國股市開盤不久即熔斷，至收盤，道瓊斯指數、納斯達克指數和標準普爾500指數，這三大股指跌幅都接近10%。歐洲股市也表現不佳，西班牙、意大利、比利時市場的主要指數跌幅均超過14%。英國、法國和德國，主要市場指數跌幅也都在10%左右。
從3月9日至13日這一週，美股市場創出歷史，一週之內兩次熔斷。泰國、菲律賓、韓國、巴基斯坦、印度尼西亞、巴西、加拿大等多國股市也觸發熔斷，盤中一度停止交易。
A股市場近期的表現卻格外“長臉”，主要指數表現位列全球最抗跌位置。
３月１0日，美股上一次熔斷後的隔夜Ａ股市場“逆勢”走出上漲行情，當天上證指數收報2996.76點，上漲1.82%。而在此前的３月５日，上證指數漲至3071.68點，上漲1.99%。3月２日至６日的一週，上證指數、深證成指和創業板指數全周分別上漲5.35%、5.48%和5.86%。
本週以來，儘管上證指數下跌了4.85%，深證成指下跌了6.49%，但與美股、歐洲股市，以及其他亞太市場主要股指相比，A股的表現可謂是“獨善其身”了。
世界主要股票市場指數對比（%）
截至北京時間3月13日16時 數據來源：Wind資訊
熊市要來了嗎？
怎樣看待A股及美股的後市表現，市場研究人士的觀點頗有分歧。
前海開源基金首席經濟學家楊德龍認為，A股獨立性較強。從過去十年來看，美國股市走了十年大牛市，道瓊斯指數從6500點最高漲到29000點，而A股市場這十年來還是在3000點附近震盪，還處在歷史大底的位置。美股估值在天上，A股估值在地下。即使美股見頂之後出現暴跌，對A股的影響也是短期的，A股還是會延續自身的規律，開啟慢牛長牛行情。
萬聯證券也是樂觀派，但顯然比楊德龍謹慎。萬聯證券研報認為，短期情緒衝擊不可避免，由於基於廣闊的人口和強大的組織管理能力，我國貨幣政策和財政政策相比國外仍有較大的空間。從股市表現看，當前A股是最為抗跌的市場。往後看，只要疫情防控有效，經濟恢復增長，消費需求不斷恢復，那麼收益就是持續穩定的。
持類似觀點的，還有英大證券。英大證券首席經濟學家李大霄表示，中國在此次疫情中的表現是全球各個國家中最好的，也得到了世衛組織的認可。雖然目前是困難時期，但是壓抑的消費需求卻不會消失，未來一旦釋放，消費方面將實現報復性反彈，所以從這個角度來看，因中國股票市場秩序率先恢復，A股市場目前暫時還是全球的避風港。
不過，對於後市也有不樂觀的觀點。
一位分析師認為，與外圍相比，當前A股市場較強勢，但這是股價處在低位個股補漲，進而帶動市場趨暖，後期能否回穩，仍需外圍市場止跌配合。要注意到，目前指數拉昇，但成交量並不大。投資人在交易時，保持謹慎是首要任務。
國際股票市場將會怎樣？
從技術分析來看，股指從最近的高點下跌超過20%，技術上就確立熊市成立。如果按照這洋的標準判斷，目前全球已有超過30個股票市場進入“技術性熊市”。
對於美國市場，不少機構和經濟學家都對美國經濟前景給出了悲觀預測。彭博社根據其建立的經濟模型認為，未來一年內美國經濟出現衰退的可能性上升至53%。
川財證券也認為，若疫情進一步失控，美國經濟面臨的下行風險將被進一步擴大。另外，考慮到美國企業整體槓桿率偏高以及BBB級債的高企，若此輪疫情對美國企業的衝擊進一步擴大，對美國金融系統的影響可能進一步擴大。
面對海外市場的下跌，也有樂觀者認為是佈局的機會，華鑫證券就是如此。他們認為，全球股市持續動盪的核心因素，是新冠病毒在海外持續蔓延。各國投資者風險偏好快速下降，逃離風險資產致使全球股市一片慘淡。由於外圍市場不確定性高，或會有單日恐慌性的行情，但並不可持續，反而是一次佈局的機會。
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