文|丁景芝
由疫情引發的資產拋售潮愈發激烈，金融風險一觸即發，大量外資避險情緒高漲。而A股成為諸多外資投資機構的避險地。
瑞銀表示，投資者應該趁下跌的機會買進新興市場股票，特別是中國股票，這裡擁有更具吸引力的估值和增長組合。
而在之前，摩根士丹利策略師就表示，最開始受到疫情衝擊的中國、新加坡和澳大利亞股市現在可以為投資者提供庇護，理由是預期有進一步的逆週期穩增長措施推出，且其估值相對便宜。
2019年全年外資通過滬深股通累計淨流入3517.43億元，達到歷年新高。
進入2020年，外資湧入A股的態勢仍在延續。據Wind數據顯示，3月10日當天，北上資金淨流入30.96億元。截至2020年3月10日，北上資金淨流入規模達到了443.73億元，其中滬股通淨流入166.75億元，深股通淨流入276.98億元，是A股重要的增量資金來源。
截至2020年3月10日，外資持倉A股市值共計1.49萬億，佔流通A股的2.97%。目前外資投資A股主要有兩個渠道，一是通過陸股通，二是通過QFII、RQFII。其中QFII/ RQFII持倉A股市值0.89億元（僅披露重倉股），陸股通持倉市值14885.82億元。
綜合來看，陸股通現在已經成為境外投資者投資A股的主要渠道，一定程度上替代QFII，資金更偏好陸股通方式流入中國股市。
陸股通目前已覆蓋大部分A股核心公司，在投資標的上的限制逐漸放開。而QFII仍需以資產管理公司為載體，通過向投資者發行金融產品吸收資金，以美元進行投資。相比之下，陸股通是交易所連接市場，無需在大陸設立實體，以人民幣直接投資，更為靈活便捷。
當前外資持有中國上市資產（A股、港股中資股、美股中概股）的佔比為5.8%，遠低於韓國的34.7%、日本的29.1%，外資的增量仍有想象空間。
外資追捧
截至2020年3月10日，QFII和陸股通合計持股市值排名第一的行業（Wind行業）是日常消費品，佔總市值的5.29%，持股市值2964.07億元；其次分別為可選消費（3.81%）、醫療保健（3.32%）、房地產（2.11%）、公用事業（1.82%）、信息技術（1.71%）等。從該數據來看，外資更青睞大消費與醫療保健。
截至2020年3月12日，外資持股市值最大的是貴州茅臺（600519.SH），持有市值達1203.36億元，佔總市值比例為8.41%。
除此以外，美的集團（000333.SZ）、中國平安（601318.SH）、格力電器（000651.SZ）、恆瑞醫藥（600276.SH）等4只個股的外資持股市值也超過500億元。
數據顯示，截止3月10日，外資機構持股總數佔總市值比例10%以上的股票有36只，佔總市值超過5%的股票已經達到118家。
附表：外資機構持股總數佔總市值比例≥10%（2020年3月10日）
在這36家中，其中創業板7家、中小板6家、主板23家。36家中，市值超過千億的有11家，超過300億的有25家。
從2019年前三季度的淨資產收益率指標來看，有23家ROE超過10%。近12個月，股息率超過1.5%的有17家。
從數據可看出，外資的主要偏好還是分紅率、資產收益率較高的高質量股票。
可以發現，這些公司大多具有良好的品牌實力、經營狀況及現金流，同時其穩定的分紅也給投資者帶來了一定的額外收益。
外資買“爆”的企業，好在哪裡？
外資重倉股常被認定為穩定、優質的股票。2020年1月20日，美的集團（000333.SZ）被外資買爆，觸及我國上市公司外資持股28%的上限。截止到2020年3月12日，外資投資者持有的美的集團股票，依然維持在26.26%的高位。
根據滬深交易所規定，外資持股的臨界點分別是26%（警戒點）、28%（暫停買入點）和30%（強制減持點）。
其實，2019年國內家電市場整體表現不良，家電零售額規模8032億元，同比降低2.2%，這是家電市場連續7年來第一次負增長。
美的集團為何被外資如此追捧？
從2019年半年報得知，美的集團作為白色家電的老牌頭部企業，2019年上半年公司主要的家電品類市場佔有率均有所提升。家用空調的市場份額達到線下27.2%，排名第二，線上佔比29.5%，排名第一。多款產品類型，包括電飯煲、料理機、壓力鍋、電風扇等產品的線下市場佔有率均首屈一指。
在A股市場中，美的集團的分紅率可觀。美的集團自2013年上市以來，共分紅六次，累計實現淨利潤1020.41億元，累計現金分紅356.37億元，分紅率34.92%，與“分紅大戶”格力電器的36.2%的分紅率相比，不遑多讓。
在疫情影響下，空調銷售量一季度大幅下滑，空調價格戰激烈，美的集團開啟空調“清庫”模式。全球疫情危機影響下，企業的信心非常重要。2020年2月21日，美的集團公告以自有資金回購公司部分股份預案，回購總額預計可達52億元。
美的集團2019年區間漲幅達到38%，漲幅不算高，但是盈利狀態穩定以及高分紅率，使得外資機構青睞有加。不過仍需警惕的是美的集團2019年的年報還未公佈，能否達到業績預期還需要繼續關注。
另一家在2020年年初遭遇外資兇猛搶籌的是華測檢驗。2020農曆開年以後，華測檢驗（300012.SZ）外資投資者持股比例達到27.11%，距離暫停買入點—28%的持股紅線僅差距0.89%。
相比於美的集團這樣的3000多億估值的藍籌大型白馬股，華測檢測的市值僅在250億左右。這樣的規模對於外資來說只能算作小菜。但是華測檢驗在資本市場的表現可謂一騎絕塵。
從股價表現來看，2019年華測檢測的股價從7.1元上漲，到2020年3月12日，收盤價為16.20元，上漲幅度為128%。
華測檢測成立於2003年，是國內最大的第三方民營綜合性檢測服務機構，集檢測、檢驗、認證及技術服務為一體。主要從事工業品、消費品、生命科學以及貿易保障領域的技術檢測服務。
截至2018年底，公司在全國各地設立了分公司和實驗室，並進行國際化初探，已建立132個實驗室，網絡覆蓋廣東、上海、北京等多個省份。
最近幾年，華測檢驗的業績一直在增長，儘管近五年來的公司營收同比增速在下滑，但歸母淨利潤卻保持了高速增長，2018年公司歸母淨利潤2.7億元，同比增長101.63%。華測檢測2020年1月23日發佈業績預告，公司歸母淨利潤超4.45億元，同比上年增長超65%。
之所以外資集中買入，主要還是對公司成長性的肯定，以及對公司新業務的盈利前景的認可。除了現有業務上，華測檢驗的未來主攻領域還包括5G 相關領域、大交通領域以及大健康。
2019年3月，大族激光（002008.SZ）和美的集團就因被外資“買爆”，甚至被MSCI分別剔除出全股指數及下調權重。2015年5月19日，上海機場(600009.SH)因總境外持股比例超過28%，滬港通買入通道被交易所暫時關閉。
外資機構相比國內機構一定程度上更關注價值，外資入市，可積極引導價值投資。而交易所對外資投資比例限制的存在，主要考慮到對於股權結構分散的上市公司而言，外資很容易買斷控股權，從而影響到上市公司的控股地位。
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