【事件回顧：3月23日，美聯儲宣佈廣泛採取新措施來支持經濟，包括開放式的資產購買，擴大貨幣市場流動性便利規模。
美聯儲稱，本週每天都將購買750億美元國債和500億美元機構住房抵押貸款支持證券，每日和定期回購利率報價利率將重設為0%。為確保市場運行和貨幣政策傳導，將不限量按需買入美債和MBS。】
一、美債為什麼有這麼大的購買力度？
我們做股票交易很多時候買股票就是買股票，基本上是沒有什麼槓桿的，但是債券交易，槓桿非常高。
美債波動率很低，要想獲得收益就一定要加槓桿。就是拼命從銀行抵押債券然後再去交易，獲取其他的槓桿資金。加槓桿後即使小的波動也能獲取比較好的收益。而債券交易槓桿很高的話，最怕到就是流動性不足。
圖：2017-2019美國十年期國債收益率
美國的債券交易量要遠遠超過我以前講過的期貨、股票和期權，所有這些市場的交易量加起來也沒有債券市場的多。債券市場交易量過於龐大，最怕債券市場違約。
二、債券市場的違約風險
如果債券市場違約很大，美國的的整個金融系統就會崩潰。到時候到處都是三角債，到處都是違約，這種情況下美國就很難了，它的整個金融系統都將瓦解，大家都不敢交易了。這就比如有人欠錢不還，大家以後也會對他失去信任，人是這樣子的，機構就更謹慎了。
一般大金融機構都有龐大的投資組合。有股票投資，有黃金，有債券等等，債券交易一定是有槓桿的，因為沒有槓桿就沒有很好的收益。橋水、TwoSigma、Citadel這些大的對沖基金金融機構都加了槓桿在上面。曾經就有機構在國債上吃了鉅虧，美國的LTCM長期資本就是個經典案例。
LTCM做對沖基金做得很好，僅僅用了四年時間就撼動了華爾街，後來俄羅斯的債券違約，整個LTCM就崩了，跌得非常低，最後被美林、摩根出資接管，美林和摩根賺了很多錢，LTCM為什麼會崩盤呢？
1998年，俄羅斯經濟因為亞洲金融危機遭受了巨大打擊，俄政府拒絕支付到期外債，一系列措施下投資者信心遭受重創，市場恐慌波及全球，減少了很多市場的流動性。
因為流動性不足，美國國債和其他高風險債券之間的風險溢價和點差不斷擴大，LTCM不能有效對沖，然後就破產了，當時虧了很多錢。
三、美國為什麼提供這麼大流動性無限期購買國債？
前段時間美股股票跌了很多，各大投資機構的整個投資組合就要清盤、止損。然而止損是整個投資組合都要止損的。賣股票、賣黃金、賣國債什麼都賣，前兩天黃金跌得那麼厲害就是這個原因。比如橋水現在大概虧20%多，股票跌得太多達到了止損線，整個投資組合就要止損。清盤股票沒問題，但債券賣不掉，因為債券加了槓桿。
這裡所有的資金不是基礎貨幣，是通過一層層的準備金、M2、各種衍生的錢出來的，把基礎貨幣放大了五六倍乃至十倍，因為M2是虛擬的，就是加準備進去又重新帶出去反覆操作，把買完國債之後賣掉國債的錢拿出來，然後再去做新的投資，加準備金再去貸款。所有的銀行系統、金融系統、大的基金公司都是這麼操作的。那麼當大家都需要錢的時候沒錢了，就會造成比較大的動盪。因為這種情況不會經常有或者不會這麼嚴重，所以國家也準備不足，美國的債券流動性就有點枯竭了。
四、美聯儲收購國債對金融市場的影響
其他的跌了都好說，國債不能出問題。債券違約的話機構就不行了。機構要賣掉債券必須有錢去接盤，但槓桿太高沒有人贖，只能國家接，就是美聯儲。機構需要賣多少國家買多少，這樣就不會造成國債大面積違約致使整個金融系統崩塌。美國是不希望美股跌的，政府有的是錢收購，大家就不用擔心國債賣不掉。政府買這麼多國債倒不是說放多少水，是為了穩定整個金融體系，交易體系。
新發行的國債不好賣，舊債漲得很好，但舊債價格太高外面都不願意買，現在把舊債賣掉整個組合就有錢了，可以再去抄底。金融機構都是很professional，很專業，不是說亂套了就清盤不玩了，至少還可以把國債這一部分沒虧損的錢拿出來，把債券執行了就可能在一個比較好的位置重新做一些投資組合的安排，這樣一來，整個的市場就比較趨於穩定了。
任何的公司，任何的策略都不會預想到現在這種市場狀況，但是發生了，金融系統大概率會比較混亂，所以說美聯儲這種做法是避免了這種大的金融系統的風險。
五、投資參考
美聯儲收購了債券以後金融市場流動性就很足，市場資金充足的話就不會出現違約性大的系統性風險。流動性很足不代表各機構一定會去抄底或者去買美股，所以整個美國股市可能不會那麼快穩定，因為現在公共衛生危機會對整個美國經濟或者世界經濟都會造成一些影響，各個行業在現在這種情況下大都不會有好的前景。
近段時間經濟肯定不明朗，前景不是很樂觀，目前大家對金融市場前景預期，盈利預期還是有一些悲觀的估計。美股應該還是漲漲跌跌，有波動的。但鈔票多了，股票應該漲，至少通脹也能帶動漲幅。
3月24日美股暴漲2112點，漲幅達到11.37%，股票漲了至少大家也能仁者見仁，智者見智，看多看空的都有，這樣一多一空就不會產生共振，不會出現一頭沉；要是共振出來以後全看空，大家一頓扔的話就又亂套了。
圖：3.24道指日K。
美國股票市場本身就太強了，估值太高，最近正好刺破了這個泡沫，所以漲跌就很厲害，反應更強烈了而已。就是說，以後可能波動率不會那麼高，不會每天一會兒漲停一會兒跌停的，會比較平穩，但是也不會立刻穩定下來，還是會有震盪。
我前幾天說過第二次投資機會貴金屬還是不錯的選擇，大家錢多了投資在什麼地方？美股不太敢買，說不清，看哪隻都感覺還會跌。美國國債又剛被美聯儲收走了，現在手頭錢不少，買什麼呢？最近白銀黃金都是漲得挺好的，尤其近兩天。黃金3月24日漲了100多美元了吧，25日都超過1600了，貴金屬是比較不錯的投資。
圖：3.25黃金日K。
美國的這種做法也是利好中國的股市和中國的匯率，因為他放出了很多貨幣，人民幣兌美元的匯率的承壓度會降低很多。就是說美元兌人民幣升值或者人民幣兌美元貶值的預期會大大降低。對人民幣匯率的承壓會大大減緩，有利於中國的經濟和中國的金融形勢。
我們的A股最近這兩天就表現得很強勢，黃金概念也是近期熱點，早盤東方金鈺、益民集團、萃華珠寶漲停，龍頭股中金嶺南、恆邦股份、銀泰黃金都有不同程度的上漲，我認為黃金這個熱度近期還會持續。
圖：A股黃金概念日K。
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