行業/子行業：化學原料
公司名稱及代碼：萬華化學(600309)
投資建議：強烈推薦-A
【內容摘要】
核心觀點：整體上市後19年淨利潤超過百億，業績符合預期。由於海外疫情的不確定性和油價目前處於歷史低位，公司需求受到很大考驗，景氣度位於低點。但公司堅定的走多元化、全球化，此次海外疫情會使全球化工龍頭資本開支進一步收縮，有助於萬華提升在全球的行業地位，長期看公司正在向全球化工龍頭穩定邁進。預測公司20-22年實現歸母淨利潤80.77億、128.71億和147.25億， PE分別為15.5倍、9.8倍和8.5倍，維持“強烈推薦-A”投資評級。
風險提示：海外疫情對需求持續衝擊的風險，油價持續低位使產品價格長期位於底部的風險，產能建設放緩的風險。
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