能源化工
PTA/乙二醇：昨日現貨市場上，PTA價格上漲90-150元/噸，乙二醇價格小幅漲10元/噸，下游聚酯產品漲幅可觀。瓶片上漲200元/噸，長絲POY300元/噸，半光切片400元/噸，短纖漲幅達500元/噸。目前產業鏈上石腦油價格低，理論基礎虧損明顯，也使得下游產品價格偏低且利潤偏高。昨日長絲市場主流產銷維持在50-60%附近。幾家聚酯工廠產銷在50%、30%、40%、50%、90%、80%、50%、60%、70%、30%、40%、50%、80%、100%、20%、90%。PTA：昨日基本面沒有太大變化，本週若沒有新的檢修，可能依然是累庫行情。目前下游聚酯開工尚可，但需警惕終端織造開工下滑和聚酯產銷不佳造成的聚酯開工變化。上週在油價帶動產業鏈價格反彈的行情下，聚酯產銷可觀，庫存下降，對本週有所支撐，昨日聚酯顯著漲價，但產銷一般。終端織造開工繼續下滑，昨日僅五成附近。繼續關注歐佩克會議和油價變化。
乙二醇：陽煤深州一套22萬噸合成氣制乙二醇裝置降負荷至7成運行。新疆天業一套35萬噸MEG裝置於上週日停車檢修，重啟時間待定。煤制乙二醇開工目前跌至5成以下，國內供應減少開工下滑幫助累庫速度有所放緩。不過目前來看，當前乙二醇港口發貨量較同期仍有差距，港口去庫不及預期，導致庫存壓力仍存，對市場價格形成壓制。目前下游聚酯開工尚可，但需警惕終端織造開工下滑和聚酯產銷不佳造成的聚酯開工變化。上週在油價帶動產業鏈價格反彈的行情下，聚酯產銷可觀，庫存下降，對本週有所支撐。但終端織造開工繼續下滑，昨日僅五成附近。繼續關注歐佩克會議和油價變化。瀝青：昨日國內瀝青市場價格指數上漲，現貨市場以期現貨商低價貨交易為主，成交尚可，多剛需補倉。今日多數煉廠相對平穩，華東，華南，西南西北價格較上週持平。東北地區瀝青市場穩價續市，因價格高於其他市場，價格暫未繼續拉漲，剛需採購為主，主流交易區間在2000-2200元/噸。華北地區今日瀝青市場價格窄幅走高，部分地煉暫停報價出貨，倫特及金承正常放量，市場交易價格調至2000-2050元/噸左右，商談空間不大。昨日山東地區瀝青成交重心走高，中石化持穩報價，但受原油拉漲帶動，地煉價格走高，整體成交區間調至1950-2100元/噸，部分客戶逢低採購，交易活躍度上升。東明石化明日排產瀝青，中化弘潤已恢復瀝青生產，整體供應上升。華東重交瀝青成交參考區間在1800-2050元/噸。阿爾法價格上調200元/噸，其他大部分煉廠價格上一日持平。業主觀望氛圍濃，交易有限。
油氣泰州3月15日開始停車檢修，阿爾法3月31日開始停車檢修，檢修時長預計一個月。華南地區重交瀝青成交參考價1850-2100元/噸之間，價格較昨日持平，部分煉廠執行保底政策，當前整體開工率依舊處在低位，開工煉廠多走火運和船運，汽運以短途為主。目前終端整體開工不佳。個別地煉繼續交付前期訂單，產銷平衡。西北地區重交瀝青參考價在2400-2900元/噸，主營煉廠較昨日持平，當地部分煉廠按需走量，僅剛需拿貨。個別煉廠近日有開工計劃，供應將呈上升趨勢。整體交投情況依舊偏弱。昨日油價帶動下瀝青期貨漲勢較好，貿易商心態好轉。在價格調整下部分煉廠出貨情況得到改善，庫存壓力有所緩解，但多以消耗社會庫存為主。燃料油：昨日普氏：上海高硫380cst加油價格240, 低硫燃料油加油價格267，MGO價格340。新加坡高硫380cst ex-wharf價格185, 加油價格195。新加坡低硫燃料油ex-wharf價格255，加油價格265。新加坡MGO價格285。因需求復甦緩慢，新加坡高硫燃料油和低硫燃料油市場供應依舊充足。
除低硫燃料油外，由於含硫1%的中硫燃料油也開始混調高硫燃料油，這導致高硫燃料油市場走軟，而中硫燃料油通常用來混調低硫燃料油。儘管中硫燃料油成交價在含硫10ppm柴油MOPS貼水100-120美元/噸，近期含硫1%燃料油和含硫3.5%燃料油相差無幾。上週五高硫燃料油相對含硫10ppm柴油的貼水在106.10美元/噸，這使得中硫燃料油可以混調高硫燃油，也將導致高硫燃料油價格下跌。此外，市場沒有直餾燃料油需求，高硫燃料油或將進一步下跌。市場人士稱，由於原油價格下跌，而高硫燃料油和迪拜原油的裂解價差相對穩定，煉油商寧願加工原油，而非使用高硫燃料油。船用油需求依舊低迷，一位消息人士稱，亞洲船用油需求較往年低20%。截止昨日下午，上海FU相對新加坡市場價差收窄，05已臨近交割，未來該價差應當逐漸恢復正常，不過目前已經僅是略高水平了。
橡膠：
週二華東天然橡膠現貨報9400元/噸，膠水36泰銖/公斤，杯膠25.7泰銖/公斤。東南亞天膠船貨跌後弱勢整理。貿易商受制於庫存壓力，出貨積極性較高，但因境外疫情影響，下游工廠出口受阻，對原料需求欠佳，市場買盤氣氛一般，且實際成交價格普遍偏低。 截至 4 月 7 日，上期所天然橡膠倉單減少 10 至 236,550 噸。下游輪胎企業整體開工率持平48%。目前僅部分出口訂單受到影響，出口受阻壓制輪胎產量恢復。國內疫情形勢良好，終端消費市場不斷恢復，加之天氣轉暖，礦山、工地開工負荷提高，農業活動陸續開展，支撐輪胎需求，輪胎廠多根據自身情況合理調整生產負荷。技術分析上來看，日均線呈空頭排列，趨勢向下。建議 RU2009 在成本位 10000以下可輕倉試多，設好止損。STR20 報 1140-1160 美元/噸，SMR20 報 1110-1130 美元/噸,,觀點供參考。
原油：
4月7日（週二），雖然因受到美國總統特朗普在當日WTI亞市盤初發表的“如果歐佩克要求美國減產，他將會做出決定，並表示美國石油生產商已經自動減產”的樂觀言論影響，油價在亞市盤中一度呈現漲後整理走勢。但因歐市盤中有OPEC消息人士透露稱，各國仍未就石油減產的基準水平達成一致，且歐佩克+在10日的緊急會議上的減產規模將取決於美國、加拿大、巴西和其他國家的提議，從而增加了投資者對會議能否真正達成減產共識的擔憂情緒，從而令油價漲勢承壓。在美市盤時段，隨著美國能源信息署（EIA）在公佈的最新一期月報中大幅下調全球原油需求增速預期至負增長區間，油價迅速轉跌，並於實盤剩餘時段持續快速走低。受此影響，國際原油期貨當日收盤錄得大幅下跌。紐約商品期貨交易所WTI 5月原油即期合約收盤下跌2.45美元，至23.63美元/桶，跌幅為9.39%。洲際交易所布倫特6月原油即期合約收盤下跌1.18美元，至31.87美元/桶，跌幅為3.57%。
工業品
紙漿：
週二銀星4530元/噸，闊葉漿鸚鵡3800元/噸。3月下旬，國內青島港、常熟港紙漿庫存合計約182萬噸，較上月下旬下降18萬噸。2 月歐洲港口庫存量環比下降 4.5%至 21.6 萬噸，同比下降 7.1%。智利 Arauco4 月報價針葉漿較上月上調 10 美元/噸，闊葉漿持穩，本色漿上調30美元/噸。智利Arauco公司發現員工有新冠肺炎，停產兩條生產線，其中針葉漿51萬噸，闊葉漿29萬噸，共計80萬噸，自3月25日停產，恢復時間未知。週二廢紙價格上調 100 元/噸。宏觀方面，全球疫情擴散，美聯儲宣佈無限量購買國債和 MBS。離岸人民幣匯率破 7.10。期現價差 8。技術分析上，日均線粘合，短期震盪。策略建議在成本 4400 附近可輕倉做多。9-5 合約跨期價差 120，觀點供參考。
純鹼：
周內純鹼整體開工率81.91%，環比增加1.08%。產量56.61萬噸，環比增加0.76萬噸。周內純鹼庫存125.65萬噸，環比增加9.23萬噸，漲幅7.93%。當前暫無新增檢修企業，主要是前期停車的企業，裝置開工平穩。假日期間玻璃現貨市場總體走勢一般，生產企業繼續以增加出庫和回籠資金為主，市場價格比較靈活。目前下游加工企業開工情況維持前期的水平，部分外貿加工企業訂單有所調整，主要是受到海外疫情的影響。國內房地產建築裝飾裝修訂單環比略有小幅的增加，但也有加工企業反映房地產企業回款比較慢，資金壓力偏大。4 月 7 日，輕鹼，重鹼現貨價格不變，期現價差-146。宏觀方面，新冠疫情蔓延，全球進入降息潮。技術分析上，日均線空頭排列，趨勢向下。策略上建議暫時觀望。9-5 合約跨期價差 90，觀點供參考。
貴金屬
週二金價走低，現貨黃金一度跌逾1%，刷新日低至1642.92美元/盎司，因疫情緩解跡象提振風險偏好，令黃金的避險吸引力有所降低。值得關注的是，週二收盤時，紐約金價比倫敦金價貴出每盎司35美元，而平時只有幾美元，這一價差被視為衡量期貨合約轉為實物現貨的成本。投資者依然擔心實物黃金供應中斷，即使當前主力期貨合約的交割時間（6月）還很早。InfiniGold Pty Ltd首席執行官Jon Deane稱，都是供應物流的問題，當幾周內有更多提煉廠復工時，預計價差將回落，至少恢復到更正常水平。黃金實物需求繼續主導市場，支撐金價。日本首相安倍週二如期宣佈，東京及其他6個都府縣進入為期1個月的緊急狀態，之前還宣佈了近一萬億美元的財政刺激計劃，以抵消新冠病毒蔓延帶來的經濟影響。日元的避險地位被削弱，黃金將更多地受到避險陣營關注。當前的宏觀環境對黃金有利，金價還是在上行趨勢中，暫時在1700關口遭到阻力。
有色金屬
LME銅收漲119美元，漲幅2.44%，LME鋁收漲3美元，漲幅0.2%，LME鋅收漲25美元，漲幅1.32%。嘉能可已經宣佈旗下位於贊比亞的Mopani銅礦項目遭遇不可抗力並計劃關閉三個月。由於需求疲軟，現貨鋁溢價已經下降，過去兩週美國的鋁溢價水平下降了20%。主要經濟體達到並超越冠狀病毒曲線的峰值，預期風險偏好將改善。中國鋁業將考慮進行維護，甚至關閉部分鋁生產，並因鋁價較低而削減氧化鋁產量。全國企業復產率提升，銅鋁鋅庫存均出現下降。現貨出現升水，近月合約價格明顯偏強，隔月價差擴大。隨著運輸恢復，氧化鋁價格出現回落。今年新基建投資項目增多，新能源汽車和5G項目受益，製造業加速復產，需求快速回升。短期海外需求疲弱，相關出口占比較大品種承壓，供應端問題開始出現，近強遠弱格局延續。整體趨勢依然處於弱勢格局，建議短線交易為主，買近賣遠套利部分減持，關注海外疫情發展。
黑色金屬
鐵礦石：
普氏指數跌0.6至81.95，港口現貨普跌5元左右，唐山鋼坯穩於3010，下游鋼價以穩為主。樣本鋼廠開工繼續回升，鋼廠及社會鋼材成品庫存均保持下降，但降幅收窄。FMG強調維持年產目標不變，英美資源預計南非疫情影響產量200-300萬噸，淡水河谷預計疫情導致其他礦山減產1800萬噸。需求受國內疫情轉淡而持續改善，不過國外疫情仍在發酵，同時巴西疫情存隱憂。建議空頭暫持觀望，59正套輕倉持有，或做多鋼廠利潤。當前礦價大幅波動，也可嘗試通過期權對期貨頭寸進行保護。
螺紋鋼：
3月挖掘機銷量同比增長11.59%，其中小型挖掘機貢獻增量的96.18%。基本面來看，本週高爐開工率上升，生鐵產量環比上升，鋼廠庫存和貿易商庫存環比下降，鋼材基本面好轉。但是，近期鋼廠產量上升加快，而終端需求恢復力度弱於市場預期，鋼製品出口更是受到全球疫情的影響，南北價差偏低，部分現貨貿易商資金壓力大而出貨套現，期現價格承壓下跌。昨日唐山鋼坯價格持平於3010元/噸.預計今日跟隨外圍市場弱勢震盪。
期權
商品期權
目前主要工業品的隱含波動率持續降低，反應市場的樂觀情緒有所回升。未來需要關注疫情在全球的控制情況，尤其是歐美和南亞，如果再度惡化，商品需求可能進一步惡化，波動率會出現大幅上升。目前主力期權合約基本是9月合約，到期時間相對較長，建議用組合策略進行多頭佈置。
另一方面關注OPEC+會議進展情況，激進的投資者可以事先佈置能化品種的波動率多頭組合，等待行情的大幅波動。
金融期權：
國內金融期權波動率期限結構呈現水平狀態，近月波動率持續降低；加上偏度指標上升，短期市場波動會繼續下降。目前波動率相對較高，做多投資者用組合的方式降低成本。前期賣出4月波動率，買入5月波動率組合繼續持有。
國債期貨
國債期貨：
在降準和降低超額存款準備金利率的政策刺激下，週二國債期貨大漲，十年期主力合約創上市以來新高，二年期期債合約全面漲停。短期要警惕風險偏好回升對期債的壓力，中期來看央行近期的寬鬆政策再次證實了貨幣政策持續寬鬆的主線未變，一系列操作會帶來收益率繼續下行的空間，收益率下行的趨勢並未結束。
豆類油脂
美豆：
週二，芝加哥期貨交易所（CBOT）大豆期貨市場收盤在窄幅區間內互有漲跌，呈現近弱遠強的格局。 截至收盤，大豆期貨下跌0.75美分到上漲5美分不等，其中5月期約收低0.75美分，報收854.75美分/蒲式耳；7月期約收低0.25美分，報收861美分/蒲式耳；11月期約收高1.50美分，報收866.75美分/蒲式耳。有報道稱，阿根廷天氣乾燥，可能降低當地大豆單產潛力，支持豆價。不過豆粕市場走低，抵消這一積極影響。週二，美國中部地區大豆現貨基差報價穩中走低，其中多個地區下跌1到4美分。中國天下糧倉糧油飼料網（Cofeed）預計2020年4月份中國可能只會收到105船進口大豆，共計690萬噸，國內壓榨商日益擔心南美大豆供應，因為物流問題。根據海關數據顯示，2019年4月中國進口了約760萬噸大豆。目前南美和美國的港口仍在運營，但是這些地區政府已經採取了一系列措施來控制冠狀病毒大流行，這導致船期延誤。豆粕：
4月大豆到港量小，油廠缺豆停機率仍較高，上週油廠壓榨量降至143萬噸，本週壓榨量預計進一步降低135萬噸的低位，當前國內油廠豆粕庫存已降至歷史新低，截止4月3日當週，國內沿海主要地區油廠豆粕總庫存量16.78萬噸，較上週的27.27萬噸減少10.49萬噸，降幅在38.47%，較去年同期60.84萬噸減少72.41%。油廠大多已無豆粕現貨可售，限量提貨嚴重，飼料廠因缺豆粕被迫減產或限產現象增加，預計現貨供應緊張態勢或延續至4月下旬，而學校即將復學，肉類蛋禽需求將好轉，有利於豆粕需求恢復，限制豆粕現貨跌幅，但山東豆粕此前報價虛高，隨著經銷商出貨意願增強，近兩日有所補跌。總的來看，預計短線豆粕現貨價格或繼續跟盤迴調整理，但現貨供應緊缺局面緩解之前，豆粕現貨價格相對抗跌(部分此前報價虛高的區域會有所補跌）。只是目前豆粕價格之所以高企，主要是受供應緊張支撐，而疫情導致下游需求前景不佳，後期到港大豆數量將快速上升，一旦後期豆粕供應緊張局面出現緩和跡象，豆粕價格下跌壓力將放大。豆油：
南美大豆榨利仍較豐厚，目前巴西4-7月船期大豆毛榨利仍達到280-359元/噸，榨利豐厚吸引近期中國買家積極採購，上週中國至少購買了20船巴西陳作大豆及2-3船新作大豆，民間機構數據顯示巴西大豆3月對華裝船量創歷史新高1000萬噸，4月裝船量也將接近該量，根據裝船量及海運時間，最新預計5、6月我國大豆月均到港量或達950萬噸之巨。而疫情令全球餐飲業受到巨大沖擊，植物油需求影響較大，其中市場預期印度封城的21天裡其植物油需求料將下滑50萬噸左右，也一定程度上抑制油脂行情上行空間。目前國內基本面向好及宏觀面改善或提振豆油行情迎來短線反彈，但目前全球疫情仍在蔓延，美國已確認病例達36萬多人，外圍市場仍不穩定，國際原油暴漲暴跌時有發生，多空因素交織，受此影響國內豆油行情波動仍將較頻繁。
軟商品
棉花：
據USDA統計，截止4月5日，美棉新年度棉花播種進度7%，較去年同期提前2%，目前播種主要集中在亞利桑那州和德克薩斯州。國內棉花主產區新疆也已進入播種期限，預計4月中旬迎來播種高峰。目前主要產棉區天氣表現正常。內外棉價在觸及低點後有所反彈，價格有所恢復，同時疫情初現拐點，市場恐慌情緒有所緩解。操作上，低位多單繼續持有。觀點供參考。
白糖：
國外疫情高峰拐點初現，對金融市場衝擊超弱，外糖在創新低後下跌動能衰竭，築底概率增加。國內鄭糖雖然補跌，但調整幅度小於外盤，內外價差走擴，這也是近期國內糖價受壓的重要原因。隨著整體金融市場情緒好轉，鄭棉或將再試上方壓力位。操作上，反彈對待。觀點供參考。
期貨市場風險莫測，交易務請謹慎從事。
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