餐飲業是受此次疫情衝擊影響最大的行業之一。
節後返工之際，疫情仍在擴大，好轉的拐點還未出現。
近日，恆大研究院發佈疫情報告估算，受疫情影響，餐飲零售業僅在春節7天內損失可能高達5000億元。
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海底撈延長停業時間，逾8萬員工暫停工。
2月2日，海底撈公告稱，考慮到近期疫情，為持續配合疫情防控，中國內地門店停業的時間將會延長，但其未透露恢復營業的具體時間。
此前，該公司曾公告於1月26日-1月31日暫停中國內地門店營業。
2019年上半年，海底撈營收116.95億元，淨利潤9.11億元。同時，公司支付高昂的員工成本及物業租金，報告期內其員工成本為36.52億元，佔收入的31.2%，物業租金及相關開支9610萬元。
一般餐飲企業食材成本約為30%，員工成本約25%，房租成本25%-30%左右，稅款5%左右，淨利潤為8%-12%左右。
但是，現在食材銷售不出去，員工工資要繼續支付，房租方面有些可以享受到免租待遇，有些則不能，且稅收方面也尚無政策，所以每天都有大量的‘倒貼’費用。
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海底撈主打火鍋，火鍋是最具代表性的中式菜品之一，天然是一個具備讓用戶上癮屬性的產品。
火鍋對於其他菜品（西餐、川菜、湘菜、粵菜）來講有廣譜性高、社交性強、標準化高、成癮性強以及對廚師依賴度低的特點。
可以認為，這次疫情僅僅對海底撈有短期影響。
疫情一過，該吃吃該喝喝。
既然這次疫情影響2020年業績。
我們跳出來，直接計算2021年公司淨利潤，這樣就不用考慮疫情的影響了。
這裡有一個前提，就是2020年海底撈雖然過得比較艱難，挺過去，就是柳暗花明！
對於海底撈挺過這波戰疫，應該是沒啥問題的。
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當前，海底撈全國門店約720家，中性假設預計2020年新開門店接近200家，2021年新開門店200家。
2021年底，海底撈總共1120家門店，其中920家為成熟門店，200家為新開門店。
假設新開門店保持盈虧平衡，只計算成熟門店的淨利潤，就可以作為整個公司的淨利潤。
成熟門店單店收入5593萬。2018年報披露，2017年和2018年營業天數超過300天的成熟門店145家，在2018年營收81.1億，平均單店收入5593萬。
營收增速。2017年76.3億，2018年的81.1億，增長6.2%。
保守假設營收每年增速5%，預計2021年成熟門店單店收入增長至6475萬。
淨利潤率是多少？參考歷年年報的淨利潤率。
由於只考慮2021年成熟門店，2018年公司快速開店使得新店拖累整體淨利潤率，這裡不參考使用2018年的淨利潤率數字。
那麼2021年成熟門店的淨利潤率肯定是大於12.5%，計算時預估淨利潤率取12.5%。
2021年，海底撈預估營收=成熟門店數×成熟門店單店收入=920×0.6475億=595億。
2021年，淨利潤=預估營收×預估淨利潤率=595×12.5%=74億。
當前市值1677億，預估PE=1677/74=22.6倍。
海底撈，到底是高估還是低估？
要不要撈，你怎麼看？
免責申明：以上僅作為個人觀點，不構成任何投資建議，投資有風險，入市請謹慎！
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