摘要：Model 3是特斯拉產生現金流和賺取利潤的關鍵，因此也是本次財報的焦點，這包括它的產量情況、市場訂單和毛利率。
文章來源：英為財情Investing.com 分析師：英為財情
英為財情Investing.com - 電動汽車巨頭特斯拉 (NASDAQ:TSLA)將於週三盤後公佈二季度財報並舉行分析師財報電話會議。自5月2日極具戲劇性的財報會議以來，特斯拉通過釋放Model 3產量接近實現目標、裁員逾3000人以削減成本、即將推出第9代自動駕駛技術等等利好消息，推動股價一度逼近，後又因二季度汽車交付量不如預期、Model 3產量持續性受質疑而大幅下挫，跌回一季度財報公佈前的股價水平。過去一年，特斯拉下跌了7.83%，同期標普500上漲了13%。
根據英為財情的數據，分析師預期特斯拉二季度收入將同比增長44.4%至40.3億美元，每股收益料虧損2.78美元，比起去年同期的虧損1.33美元有了顯著的擴大。特斯拉CEO馬斯克早已表示，Model 3是公司產生現金流和賺取利潤的關鍵。Model 3也是本次財報和電話會議的焦點——包括這款車型的產量情況及維持能力、市場訂單及未來需求、盈利能力等。
二季度結束的時候，特斯拉就已經公佈了當季汽車生產和交付情況。特斯拉稱其在二季度共生產了53339量汽車，同比增長55%；其中包括28578輛Model 3，是前一季度的三倍。二季度Model 3的交付量為18440輛，已經逼近了Model S和Model X的合計交付量（22300）。因此分析師預計其二季度收入將達到40億美元左右。
但投資者更關心的是Model 3之後能否維持這個產量速度。特斯拉在二季度最後一週達到了生產5000輛Model 3的目標，預期8月底將達到每週6000輛的生產速度。為此，特斯拉不惜耗費高額成本從德國空運生產線設備回到加州的工廠，還了一條帳篷生產線來保證完成Model 3的生產目標。外媒本週三報道，特斯拉現在還緊急召集其服務部門和太陽能部門等不相關部門員工飛往加州的工廠，以支援Model 3的生產部隊，而這些員工將暫時住在酒店。消息人士稱，此舉將令特斯拉的預算進一步緊張。
這些措施都在暗示特斯拉的產能有可能到達極限。Evercore ISI分析師George Galliers和Arndt Ellinghorst稱，進一步瞭解Model 3的生產目前處於怎樣的進度是投資者的首要關注點，包括當前的生產速度以及何時會穩定在每週5000輛。彭博根據美國的車輛識別號碼（VIN）的數據估算出，截至8月1日，目前Model 3每週的生產速度還只有4385輛，自2017年7月上線以來的總產量為57372輛。 高盛的估計更為保守，預計Model 3每週產量僅為4000輛左右。
在本次財報上，特斯拉料將提供Model 3淨訂單的最新數據。特斯拉此前稱，截至二季度末，Model 3的淨預訂量為42萬輛。高盛注意到，這比起去年的45.5萬輛有所下滑。Needham&Co分析師上月底指出，大約四分之一的用戶取消了Model 3的訂單，近期申請退款的訂單數超過了新增訂單數。目前，特斯拉並未發佈取消訂單的具體數據。
幾個星期之前，特斯拉還轉變了Model 3的訂購方式。之前顧客需要預存1000美元作為Model 3的訂金，現在直接邀請未預訂的顧客預付2500美元來直接對Model 3進行配置。瑞銀預計這將為特斯拉三季度的利潤帶來短暫的提振作用。但是另一方面，這也引發了投資者對於Model 3需求的擔憂。
高盛還專門對社交媒體上有關Model 3的評論進行分析，顯示用戶對於該車型的熱情“正在消退”。該機構發現，有關Model 3的博文從去年的每週3900則降至今年的3000則，而且評價也開始傾向於負面。
關於Model 3還有一個重要的數據——毛利率。特斯拉此前預測Model 3的毛利率將在二季度“接近盈虧平衡”，且料將在三、四季度“大幅盈利”，年底前的毛利率或可接近20%。特斯拉已經放棄了最初的“一旦Model 3的生產速度達到每週5000輛，毛利率將達到25%”的目標。同時，它也承認，減少使用生產線機器、轉而使用更多的勞動力資源，將在短期內對Model 3的毛利率造成不利影響。特斯拉空運生產設備、召集非相關人員生產也將大幅增加Model 3的成本。
特斯拉在發佈二季度交付數量時再次重申了此前的業績指引，即在三、四季度的GAAP利潤和現金流將為正值，不過並未對毛利率的前景作出表態。
目前，在Marketwatch統計26名覆蓋特斯拉股票的分析師中，平均評級為“持有”，目標股價為303.82美元。
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