【摘要】：今年二季度，騰訊淨利潤、營收雙雙不及預期，連市場最為關注的網絡遊戲收入也環比下降12%至252.02億元，整體表現較為低迷。
文 | 時代財經 黃淑妹
8月15日晚間，騰訊控股(簡稱騰訊，HK:0700)發佈2018年二季度財報。
財報顯示，騰訊營收為736.75億元(人民幣，下同)，同比增長30%，低於市場預期的776.6億元;淨利潤179億元，同比下滑2%，低於市場預估的193億元。
上半年，騰訊實現總收入1472.03億元，同比增長39%。公司權益持有人應占盈利411.57億元人民幣，同比增長26%。
今年二季度，騰訊淨利潤、營收雙雙不及預期，連市場最為關注的網絡遊戲收入也環比下降12%至252.02億元，整體表現較為低迷。
遊戲業務顯露疲態
本季度，騰訊增值服務業務營收為420.69億元，同比增長14%，環比下降10%;
其中，網絡遊戲收入252.02億元，同比增長6%，環比下降12%;社交網絡收入168.67億元，同比增長30%，環比下降7%。其他業務收入174.96億元,同比增長81%,環比增長10%。
在業務結構上，騰訊增值服務業務佔總營收57.1%，其中，網絡遊戲依然是騰訊的收入主體，佔比34.2%，社交網絡收入佔比22.9%。
在網絡遊戲業務方面，端遊收入為129億元人民幣，同比下降5%，環比下降8%;手遊收入為176億人民幣，同比增長19%，環比下降19%。
對於網絡遊戲業務環比下滑，騰訊在財報中表示，端遊收入同比下降主要是因為用戶將時間向手機遊戲轉移，環比下降主要是受淡季影響。手遊則受戰術競技類遊戲尚未商業化及新遊戲的發佈排期的影響。
目前騰訊的遊戲業務收入主要增長動力還是來自於《王者榮耀》及《QQ飛車》兩款手遊。
除了網絡遊戲業務之外，騰訊的其他業務版塊收入表現較為出色，騰訊方面表示，得益於支付、相關金融服務以及雲服務，騰訊其他業務同比增長81%，環比增長10%。
據稱，騰訊支付業務的用戶基礎持續擴大，六月末月活躍賬戶已逾8億。日均成交量同比上升逾40%。
雖然如此，但騰訊第二季度的淨利潤、營收均不及預期，主營業務網絡遊戲收入又環比下滑，如此成績或難以提振市場。
而在此財報發佈前夕，市場悲觀情緒早已蔓延，騰訊股價也跌至近一年內新低。
騰訊股價持續下滑
與業績頹勢先對應的是，自今年年初騰訊創下475.72港元高點後,其股價便開始了漫長的下跌之路。目前騰訊股價120日跌幅已超24%，最近60日的跌幅超過18%。
3月21日，騰訊發佈2017年報，其核心遊戲業務的收入與淨利就均告下滑，次日，騰訊股價暴跌5.02%，騰訊最大的股東Naspers也在當日宣佈拋售2%的騰訊股票，進一步加劇了市場的恐慌。
時隔一個多月，騰訊發佈2018第一季度財報，雖各業務表現亮眼，讓投資者緩了一口氣，但也並未能阻擋騰訊股價的下滑之勢。
而截至今日16時收盤，騰訊股價報收336.0港元，下跌3.61%，其總市值為3.20萬億港元，與今年1月29日股價最高點時相比，已蒸發約1.3萬億港元，相當於市值跌去了三成。
對於騰訊股價的跌跌不休，有不願具名的投行人士分析認為，一方面騰訊前期漲幅巨大，港股市場整體下挫後同步調整;另一方面，作為騰訊收入最重板塊的遊戲面臨增長壓力，自《王者榮耀》後再無力作。
今年第二季度，受制於監管部門業務合併版號審批“無限期”中止，WeGame平臺《怪物獵人世界》下架處置等因素，騰訊遊戲業務表現疲軟。這也在市場預料之中，遊戲業務增長乏力在眾多遊戲企業財報中都有所體現。
首先，中國遊戲用戶規模增長已經到了穩定狀態，趨於飽和;其次，版號通道關閉資金已有半年，新遊無法上線。騰訊的主要競爭對手網易同樣表現不佳，半年報發佈後股價也遭遇大幅下挫。
一位長期研究遊戲行業的分析師告訴時代財經：“遊戲業務下滑並非單例，而是全行業的現象。最根本的原因在於版號。另外，市場遊戲同質化嚴重、創新度不夠也是制約因素。”
投行下調騰訊業績預期
綜合分析第二季度財報，騰訊潛藏的關鍵財務數據表現出來諸多的隱憂。具體體現在多個業務觸及天花板，如遊戲以及社交方面。
事實上，關於騰訊遊戲等核心業務出現觸頂跡象，海內外投行與機構在對騰訊的估值上也有體現。
在騰訊半年報發佈前夕，摩根斯坦利就將騰訊剔除出了關注名單，中金公司也將騰訊從行業首選組合列表中調出。
早前，野村證券建議將騰訊控股目標價從520港元下調至492港元;另一大券商瑞信也下調騰訊12個月目標價，從523港元下調至496港元。
投行集體做出這樣的預測，主要基於騰訊核心業務遊戲板塊的表現。
現在，騰訊2018年第二季度財報中，網絡遊戲業務版塊的表現，也恰如投行所預計的那樣。
不過，對於騰訊網絡遊戲業務的頹勢，上述分析師表示了樂觀的看法，他向時代財經分析稱，“若版號問題得以解決，騰訊旗下還有《天涯明月刀》手遊、《怪物獵人》單機以及《堡壘之夜》等等熱門遊戲可以增加其遊戲營收，正常情況下重回增長肯定是沒問題的。”
而騰訊董事會主席兼首席執行官馬化騰也在財報中表示，“儘管我們手機遊戲收入受短暫因素影響，但是我們在中國和海外市場的手機遊戲日活躍用戶數仍穩健增長。”
騰訊方面稱，未來，騰訊的七款新遊戲中有五款將於本季後期推出。“我們也將致力加強手機遊戲收入的增長動力，相關舉措包括加強現有主要遊戲的參與度、商業化熱門戰術競技類遊戲、推出更多高ARPU類遊戲(例如角色扮演遊戲)，以及提升國內自研遊戲的海外發行收入。”
騰訊預期，該等措施將需時數月才能奏效。
除遊戲之外，分析師認為，“騰訊其他業務增長很快，但是這個‘快’是不是真的達到了市場的預期，或者體量配不配得上股價增速，需要打個問號，騰訊的雲廣告和雲服務市場對其預期也很高。”
值得一提的是，即使對騰訊未來發展較為樂觀，但對於明天騰訊股價開盤走勢，上述分析師還是說了句“(騰訊)這個財報比悲觀預測還低，正常情況下應該是跌的吧。”
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