「凱恩斯」獲取行業策略！
自九月份以來，我們看到上證指數維持區間震盪，看似沒有行情，但是你分析細分市場的指數，代表大盤股的上證50指數都已經創今年的新高了。除了上證50，至少還有兩類資產，是非常強勢上漲的。一是核心資產，二是消費電子。初看二者是沒有什麼聯繫的，但是往深了看，二者相同的地方在於都具備較高的行業景氣度。
核心資產集中在醫藥、消費等領域，是經久不衰的生意，而且保持著穩定的增長，受經濟週期的影響比較小，也是大牛股的集中營。受追捧的理由，還要加上一條，經濟下行週期市場對於確定性的溢價，對應的不確定就是中小企業在經濟下行週期的風險。
而消費電子的驅動因素，一是5G換機潮，二是諸如蘋果耳機的熱銷。雖然消費電子的上游週期性比較明顯，但是一旦景氣度來臨，那麼它的爆發力是非常強的，比如立訊精密碼，是做連接器的，歌爾股份，蘋果耳機供應商等等。
以上給我們的啟示就是，投資人不要拘泥於指數點位，高景氣度或者景氣度上行的行業會走出獨立行情，當然，你也要回避景氣度下行的行業。常說看估值，但是很少有人理解，需求決定估值。從這個角度看，就很容易理解，煤炭鋼鐵的萎靡不振，以及養殖行業的火熱。高景氣度，本質上是需求旺盛，市場往往會給予溢價。而景氣度下行週期，往往就是供過於求的時候，對應著，市場往往會給予折價。
投資者往往都想把握住快速上漲的機會。如果從機會的角度來看，週期股的投資是很符合的。但實際上，週期股的投資很難，如不能在週期拐點到來之前賣出，那麼可能要面臨長達數年的虧損，以及深度套牢。比如歌爾股份，2017年11月開始下跌，最高下跌達到70%，在其中任何一個點位介入，都要承受很大的打擊。甚至如果你在2013年的高點買入，意味著6年的收益仍然是負的。
至少對我們而言，週期股相對穩定增長股（醫藥、消費）而言，是一個一米高的欄杆，它的短期爆發力很強，同樣下跌時也極度可怕。專注於週期股投資的，從長期來看，是很難超越專注於消費投資的。在有一個更容易把握的機會的情況下，我是會毫不猶豫地放棄艱難的機會，慢就是快。
我將投資能力劃分為三個段位。
初級階段，可以做到發現好企業，以及能夠在好價格買入。達到這個階段，即可實現穩定盈利。
中級階段，可以動態追蹤企業的經營情況，競爭力變化，能夠在泡沫到來前離場。這個階段，即可以實現財務自由。
高級階段，選擇幾個穿越週期的最優秀的企業，長期持有不動，實現15-20年100倍的複利奇蹟。如何創造複利奇蹟。
投資結果是綜合能力的體現，既需要對企業價值有合理的判斷，也需要理解市場定價。也就是兩條腿走路，缺了任何一條都不行。好在你並非是孤獨的前行，看清了方向，剩下的只剩努力了。
以上觀點來自呂長順（凱恩斯），執業編號：A0150619070003
凱恩斯
好人好股高端操盤手商學院名譽院長，對外經貿大學客座教授，中國人民大學操盤學高級講師、清華大學操盤學特訓講師，中央電視臺CCTV2《交易時間》特聘專家， 《操盤大講堂》特聘教授。
2013年曾經在北京電視臺公開講解如何選擇三年十倍大牛股，所舉的案例最終在2015年底實現了十倍的盈利。 凱恩斯是目前國內唯一在價值投資領域做到可量化的實戰型學者。
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