「凱恩斯財經視點」獲取行業策略
對於一個企業來說，最重要的財務數據就是自由現金流。
現金流對於一個企業來說，就像汽車的油箱，極其重要——沒有了油的汽車是跑不遠的。
自由現金流
自由現金流=運營性淨現金-資本支出
很多人說巴菲特看未來，都是去預測一家企業的自由現金流，然後折現後計算現值，這也是為什麼他老人家十分關注利率，而在利率較低的時候會得出股票都很便宜看法的原因，因為利率影響其預測，也影響其折現率。
這是一種大型投資機構普遍使用的方式，專業人士用的。因為在預測一家企業未來的時候存在變量，誰也不會預測到隨機事件的影響，巴菲特也不能，即使如股神，其也有失敗概率。但這依然是精算師投資的重要方式。
自由現金流是持續經營能力的指標，又有人說是財務彈性指標，如果這個指標金額大，說明不用借錢，靠利潤賺的就可以不停的發展企業。如果這個自由現金流為負，那麼需要變賣一些資產，或者融資來解決長期的問題。
但外部投資者大多數很難去得到這兩個項目，運營性淨現金實質上是一個管理學財報的計算結果，企業內部財務總監或者財務部人員需要對財報進行變形後計算，這裡面很多細節，小股東無法獲得。所以簡易的做法就是將公式簡單化：
自由現金流=經營現金淨流量-購建固定資產、無形資產和其他長期資產支付的現金
前面經營現金流是我們真正賺到的錢，後面項目是現金流量表裡面投資現金流量裡面的一個子目，是我們要為再投資花費的錢，如果可以覆蓋，那麼這家公司大約未來就不太需要融資，或者賣房賣地。
特別是連續幾年自由現金流為負數的企業，問題就會很大。
一個選出牛股的財務指標——經營現金收入比
一家企業賺錢，如果按照權責發生制，這個錢就是淨利潤，而按照收付實現制，也就是村口小吃攤他們的收入計算方式（小吃攤有個領錢盒，也有微信支付寶，他們只認為到他們手上的錢那才是賺到的），那就是經營現金淨流量。那麼當你拿到一家企業，除了看經營現金淨流量的增長率是否同步於淨利潤增長率，在觀察企業的時候，你還可以看一看經營現金收入比，也就是：經營現金流量淨額/主營業務收入。
酒類一直是現金流很不錯的一個行業，比如茅臺有時候還要股東拿著現金去買酒，甚至為買酒變股東，以產定銷，而張裕的銷售情況則略微不盡如人意，其需要給客戶更多的信用欠款，別人才會保留其銷售渠道，為你的產品保留貨架。
一般認為，現金收入比大於1，則表明業務基本正常。當然也要關注不同年份之間的變化，比如有一些企業，今年的現金收入比大於1，但是今年的營收其實是大幅度下降，經營現金多，是因為上一年企業有很多的應收賬款沒有收回。所以，你不能只看一年的經營現金收入比，你要橫著看幾年，連續三年1以上，才可以認為是一家正常的公司。從上圖看，酒類公司現金狀況一直不錯。
所以，你不能只看一年的經營現金收入比，你要橫著看幾年，連續三年1以上，才可以認為是一家正常的公司。
【以上內容僅代表個人投資建議，股市有風險，投資需謹慎！】
凱恩斯
好人好股高端操盤手商學院名譽院長，對外經貿大學客座教授，中國人民大學操盤學高級講師、清華大學操盤學特訓講師，中央電視臺CCTV2《交易時間》特聘專家， 《操盤大講堂》特聘教授。
2013年曾經在北京電視臺公開講解如何選擇三年十倍大牛股，所舉的案例最終在2015年底實現了十倍的盈利。 凱恩斯是目前國內唯一在價值投資領域做到可量化的實戰型學者。
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