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雖然部分機構仍然看好週期股，但就行業基本面來看，並不樂觀。至10月21日，鋼鐵行業年內平均漲幅僅為0.25%，僅僅跑贏銀行、採掘兩個行業，位居所有申萬一級行業年內漲幅榜的倒數第三位。
二級市場低迷的背後，是行業整體盈利能力的下滑。“在原料端價格抬升明顯的背景下，鋼鐵業盈利能力下降明顯。”蘭格鋼鐵首席分析師馬力10月21日在該公司舉辦的鋼鐵原燃料產業年會上指出。
他指出，與今年三、四月份相比，雖然當時鋼材價格更低，但是多數企業還可以維持200元至300元的噸鋼利潤，少數成本控制優秀的企業則可以達到400元至500元。
但是，下半年受原料端綜合成本的抬升，目前行業噸鋼利潤已經降至100元至200元之間，部分企業已經出現虧損。
據蘭格鋼鐵測算，3月底以來，進口鐵礦石價格從80美金左右，最高漲到了130美金；50美金的漲幅使鋼廠的成本提高了500元左右；焦炭的價格上漲200多元，鋼廠成本提高了100元左右；廢鋼的價格上漲了400多元，鋼廠的成本提高了100元左右。
“三項主要原料3月底以來的價格上漲，使得鋼廠生產成本提高了550-600元左右，與鋼材價格反彈幅度基本相當，但部分品種漲幅低於成本漲幅。”馬力表示。
不難看出，鐵礦石價格的上漲，成為了壓縮鋼鐵業利潤空間的主要原因。
而在馬力看來，未來鐵礦石進一步上漲的空間已經相對有限。
受疫情因素影響，今年採暖季北方限產力度可能會弱於往年，但是高爐開工率會逐步下降，同時近期港口庫存回升至11136萬噸，較年內低點增長1302萬噸。“隨著進口量連續增加、高爐開工率略有下降，港口庫存出現增長態勢，對價格形成壓制。”馬力稱。
雖然來自成本端的壓力可能得到緩解，但是成品材的前景也並非很十分樂觀。鋼價未來上漲，至少需要面臨供給端產量繼續恢復、庫存難以消化和需求弱於預期等利空因素。
“如無超預期需求釋放出來，價格很難有好的表現，短期(1-2個月)維持高位震盪，中長期下跌風險加大。”馬力表示。
在他看來，自2018年底供給側改革對全行業影響邊際弱化後，國內鋼價運行整體呈現“2019年下一個小臺階，2020年再下一個小臺階”的特徵，考慮到新增產能和供需矛盾的增強，明年鋼價運行仍不樂觀。
上述背景下，鋼鐵業盈利能力難言見底。
落實到的資本市場，就是各家上市鋼企自身盈利拐點還遠未到來，缺乏相關標的系統性上漲的基礎條件。
雖然不排除出現階段性反彈的可能，但是更多將受到二級市場風格輪動與資金博弈影響，與行業基本面關聯度有限。
信息來源：21世紀經濟報道
