朱嘯虎：靠燒錢起來的，基本都是僞需求

“靠燒錢起來的，基本都是偽需求，我以後不再投燒錢的項目”。

朱嘯虎為何會作出這樣的決定？或許從他日前在微頭條上說的一句話可以看出一些端倪。“投資者最大的敵人其實是連續9年牛市造成的市場上極度氾濫的資金，直接導致商業模式嚴重變形，投資人回報大幅降低！過去9年最成功的無疑是儘可能放大槓桿拼命拿地的房地產商，以及重金下注double down在’頭部資產’。未來9年會怎麼樣？如果世界只需要這樣一種策略也未免太無趣了！”

毋庸置疑的是，在過去近10年的創投環境中，有一個詞成為無法繞開的競爭手段：燒錢。那麼未來是否真的會像朱嘯虎所判斷，燒錢模式將一去不復返？雖然目前還無法驗證，但是從最近的外賣大戰來看，下此定論還為時尚早。不過，作為一名優秀的獨角獸獵人，朱嘯虎過往對於優秀創業者和投資項目標準的見解，值得所有投資人和創業者深思。

一、優秀創業者的三大特質

1、司馬懿能忍人所不能忍，四朝元老，兩朝輔政，終能天下歸晉。創業公司的CEO需要有一顆堅強的內心，CEO是能夠跪著活下去的人，很多聰明的人內心是脆弱的，有些人只適合做副總裁，不適合做CEO。甲板下面的那塊鋼板是承受力最大的，這塊鋼板就是CEO。

2、誠實。要很誠實地和投資人說公司存在什麼問題、有什麼需要，那些說沒問題的、都能搞定，最後一定搞不定。創業九死一生，任何項目虧掉我們都虧得起，但是要坦誠地告訴我們真實情況，千萬不要誇大其詞。

3、學習能力，要不斷反思、不斷學習。

二、什麼樣的創業者最討厭？

三、對於創業者，“糧草”非常重要

對於創業者，“糧草”一方面是融資，另一方面是自身的造血能力。

1、今天市場上資金極度富裕，企業融資金額遠遠超過以前。並不是說融資多就一定能贏，但運營上的一些細微優勢毫無疑問在鉅額資金面前會被燙平，所以今天創業團隊的持續融資能力已經成為投資人的重要考量因素。

2、創業公司虧損不可怕，但是一定要證明自己有造血能力，單位經濟模型是成立的。對於一些成功的連續創業者，前兩輪投資人還願意聽故事，想象遠方的美好，但如果C輪以後還不能證明單位經濟模型，融資同樣將非常困難。

四、判斷投資機會的三大標準

天使投資喜歡“撒”，機構投資更喜歡阻擊式的，對我們來說投資是要花時間的，不止是投錢，重要的是後面花的時間。所以我們根本不可能投很多項目，投了以後還要扶上馬送一程，要不然長不大，這個牽涉的精力比較多，所以我們覺得（最可怕的）並不是錯過，更可惜的是你投中了項目，但是佔的股份非常小，這可能是更遺憾的。我覺得現在投資人都有這個問題，投很多項目，但是每個項目佔的股份很少，這很難賺錢，對風險投資機構來說，賺錢必須在你投中的項目持有的股份比較高，才有機會賺錢。

那怎麼判斷投資機會是否有價值？簡單來說就是三個標準。

首先，市場規模要足夠大。我們最喜歡在大池塘裡孵化小魚，池塘足夠大，才有長成大魚的空間。怎麼定義市場規模是不是足夠大？我們希望是至少每年能達到千億人民幣的市場。

第二，可以非線性擴張。

最後一點很重要，就是可防禦。在美國，在產業鏈裡面的每個環節都可以有公司活得很滋潤。但是中國的互聯網是很血腥的，互聯網上下游通吃現象非常明顯，你可能必須到最後通吃產業鏈上下游才能賺錢，你必須在創業之初就想到你的切入點是不是具備可防禦性。

五、未來，人工智能和新零售是兩大趨勢

1、中國的消費互聯網每年的熱點都不一樣，去年是直播和共享單車，今年就是新零售，明年也會有新的熱點，大的趨勢來看，人工智能是未來一個大趨勢。中國互聯網有兩個大趨勢，一個是PE互聯網的10年，一個是智能手機的10年，我們認為，在2019年可能會出來一些以人工智能為基礎的一些消費應用，但是現在還看不出來。

2、在新零售輕量級和重量級的兩種模式中，重量級的模式對於提高用戶體驗的質量是非常明顯的，但是對於資本要求比較高。所以從早期投資角度，輕量級的公司，更容易發揮互聯網的優勢和力量。如何通過互聯網的基礎，為傳統零售賦能，這是個非常好的切入點，有很多商業機會。

傳統零售有的做得很成功，但也有很落後的環節。在傳統的信息系統之上嫁接一層智慧中間層，是非常好的方案，這可能是未來很好的趨勢。

我最近對新零售很著迷，在反覆思考新零售應該怎麼投資。新零售賽道本身的佈局已經基本完成，2018年就開始賽跑了，競爭格局會逐漸明朗，看誰能跑的更快。

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文章內容僅供參考，不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。

綜合來源：金沙江創投、第一財經電視、第一財經日報、網易科技、沙丘投資實驗室等內容

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