每年5%的銀行理財產品，放在2015年牛市(哪怕是去年)都懶得看一眼，今年都追悔莫及。按中國人的傳統，都不大適應淨值型產品。大家比較喜歡的，還是到期還本付息的收益型產品。因為本金不會損失，收益可以預測。公募基金毫無疑問是屬於淨值型產品。特別是偏股型基金，隨著股市的起落，淨值也會出現大幅波動。像今年這種行情，明顯就很不適應。
公募基金裡有沒有類似理財產品、每年都是正收益的基金呢？當然有。雖然按資管新規，理財產品不能保本保收益，但仍有一批基金經理以絕對收益為目標。他們的產品經歷了時間的檢驗，有一部分也確實基本實現了每年正收益的目標。這些基金的性質比較複雜，採用的策略也是五花八門。我歸納了一下，按大致可以分為以下四類。
1、短債策略
貨幣基金和超短債基金都可以歸到這一類。貨幣基金大家比較熟悉，這裡重點說一下超短債基金。超短債配置的都是剩餘期限不超過270天的債券資產，主要包括國債、地方政府債、央行票據、金融債、企業債、公司債、中期票據等。比貨幣基金的久期要略長。因此，超短債基金可以理解為增強版的貨幣基金，收益比貨幣基金略高。當然，風險也要略大，淨值會有回撤。
由於短債的久期很短，所以收益也比較明確。這類基金做出絕對收益，應該不難理解。
代表產品：嘉實超短債(070009)
從上圖可以看出，嘉實超短債自成立以來每年都是正收益。長期年化收益接近4%，比貨幣基金要略高，已經比較接近理財產品了。
2、配置策略
配置策略主要是二級債基(股票倉位不超過20%)。大家知道，股債一般具有蹺蹺板的效應，股強則債弱，債弱則股強。對於一些對宏觀經濟把握較準、資產配置能力較強的基金經理來說，通過合理的資產配置，這類二級債基也能做出絕對收益。
代表產品：易方達穩健收益(110007)
易方達穩健收益自成立以來基本做到每年正收益。持股票倉位現在已接近20%的上限，今年到目前為止還沒虧損。唯一虧損的年份是2011年，那一年是股債雙殺。由於在2014和2015年較好的把握了股票和轉債市場的行情，易方達穩健收益成立9年多來年化收益超過10%，甚至不輸一些偏股型基金。
3、對沖策略
由於股指期貨是15年之後才出現，所以採用對沖策略的基金是這幾年才有的。會熟練使用股指期貨進行對沖操作的基金經理並不多，這類產品目前較少。對沖策略原理比較複雜，簡化來說，大致是這樣的：精選個股獲取穩定的超額收益，同時通過股指期貨對沖系統性風險，將超額收益轉換為穩定的回報。同時還可以優選固定收益產品和打新股來增強收益。
代表產品：海富通阿爾法對沖混合(519062)
海富通阿爾法對沖混合(519062)自成立以來每年都取得了正收益，今年以來的收益也超過5%。而且這個基金還有個特點：股市越熊，淨值表現越優異。由於對沖產品較為複雜，宣傳較少，普通基民知曉的不多。雖然這類對沖產品從未稱要做絕對收益，但明顯就是以絕對收益為目標的。未來如果股指期貨鬆綁的話，這類產品其實是大有可為的。
4、綜合策略
還有一部分混合型基金，雖然基金募集說明書和基金合同從沒提過“絕對收益”這四個字，但基金經理實際上是按絕對收益的思路去做的，非常重視回撤的控制，客觀上也做出了接近絕對收益的業績。這類基金的經理都是很牛的人。這類基金不好歸於某一單一的策略，我把它歸於綜合策略。
代表產品：廣發趨勢優選混合(000215)
廣發趨勢優選成立近五年來，每年都取得正收益。今年股票倉位始終保持在15%以上，到目前為止都還有2%的正收益。自15年2月譚昌傑接手以來，這個基金基本沒有大幅波動，淨值曲線的順滑程度接近於斜率為15度的直線，一直向上。
上述四個基金，風險/收益由低到高分別是：嘉實超短債，易方達穩健收益，海富通阿爾法對沖，廣發趨勢優選。不論採用哪種策略，最後結果都殊途同歸，每年實現正收益是這些基金的共同追求。
上面只是列出了一些代表性的產品，大家可以按這個思路去找，像這樣的基金還是有一些的。用公募基金實現絕對收益，其實並不是一件遙不可及的事。真可謂是：早知有盤山，何必下江南。
本文源自二鳥說
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