一、大勢研判
市場縮量震盪，在短線急跌後，出現企穩跡象，後市或有反抽機會，不過，由於量能不濟，預計向上空間有限，難有太大驚喜。綜合而言，重申防禦策略，堅守中性倉位。
市場縮量震盪，或有反抽機會
市場回顧
承接週二跌勢，昨日小幅低開，圍繞前收盤價，來回窄幅震盪，燃料電池、化工等題材股，總體表現活躍但未能掀起波瀾，個股漲跌參半，多空陷入僵局。滬指稍做下探後，在10日線企穩，前市兩次反彈，受制於5日線均未取得成功，但看分時走勢後續或仍有反彈機會。板塊方面，水務、礦物製品、農林牧漁等漲幅居前；運輸設備、多元金融、酒店餐飲等跌幅居前，冷門品種活躍說明市場較為弱勢。量能繼續萎縮，創反彈來地量，孕育反抽機會。不過，由於長假臨近，交易時間有限，預計將牽制做多熱情，增加市場變數，週二單日長陰若不及時收復，則需謹防再次走弱。在操作上，要控制好節奏，千萬不能心急。
市場研判
今年初以來，市場小幅回升，在很大程度上是流動性改善提振風險偏好所帶來的躁動，但基本面向下這點無可非議。若要趨勢性上漲，需要盈利配合，這種轉變契機暫時還看不到，也正因如此，我們反覆提示，短期不宜過分冒進。昨日內參中，對前五次反彈做了詳細分析，簡單來說，如果這輪上漲，還定義為反彈，那麼無論上漲幅度，還是時間跨度，都已非常飽和大概率已面臨尾聲。另外還說到，像風範股份、東方通信等“靈魂”個股，都在高位做頭，強莊股盛極而衰發出走弱信號，必須引起重視。同時我們認為，在上方平臺區，有大量套牢盤，阻力不小。因此，半倉操作即可，純博短線資金還需見好就收。
市場變幻莫測，卻又有章可循，研判未來走勢，不管是技術看圖，還是宏觀濾波，兩者殊途同歸，先對信號處理，然後線行外推，得出最終結論，只要貼近現實，不論結果如何，其邏輯都值得參考。再回到市場，滬指60日線，及下降趨勢線，都已相繼突破，形成翻多信號。但如果據此看多，後市仍存在一定風險，市場或有假突破嫌疑。另外，我們注意到，儘管市場持續回暖，但產業資本、兩融餘額等並未明顯改善，公募基金從上週開始不斷減倉，wind數據顯示，全部倉位61.6%，比上週減少1.5%，基金集體做空，說明並不看好，因此，在大方向上還得邊走邊看。
後市策略
市場縮量震盪，在短線急跌後，出現企穩跡象，或有反抽機會，不過，由於量能不濟，預計向上空間有限，難有太大驚喜。綜合而言，重申防禦策略，堅守中性倉位。
二、行業熱點
1、證券
中央深改委通過設立科創板並試點註冊制總體實施方案。
點評：有利於創投項目推出，利好券商投行業務及經紀交易業務，利好券商和創投股，建議關注中信證券、魯信創投。
2、汽車
（1）近日，國家發展改革委、商務部、國家市場監管總局三部委聯合召開優化市場供給，促進居民消費電視電話會議，提出因地制宜促進汽車、家電消費，有條件的地方要加大政策支持力度，滿足人民群眾對綠色智能新型汽車和家電的消費需求。
點評：發改委此前放風擬推出促汽車、家電消費政策，三部委聯合開會再次提出促消費，後續實質性政策推出的預期增強，建議適當關注上汽集團、銀輪股份以及彈性標的長安汽車等公司。
（2）在近期舉辦的“中國電動汽車百人會論壇（2019）”上，歐陽明高院士認為氫燃料電池汽車相比於純電動汽車，產業化進程大約晚十年左右，2025 年，燃料電池技術將會成熟，推廣累計將會達到五到十萬輛，此外，相關政府部門及行業專家也明確提出對燃料電池車的倡導。
點評：燃料電池短期還面臨著技術方面的難題，其成本高企，目前處於示範運行階段，依賴相應的補貼，目前部分企業在積極的佈局燃料電池產業鏈，建議適當關注濰柴動力、大洋電機等相關股票的階段性機會。
3、銀行
2018年，招商銀行業績快報，實現營業收入2,486.56億元，增幅12.57%；歸屬於本行股東的淨利潤805.60億元，增幅14.84%。不良貸款率1.36%，較上年末下降0.25個百分點。
點評：不良率繼續下降，三季度1.42%，環比下降6個bp，全行業18年底1.89%。貸款總額3.93萬億，增長10.32%，存款總額4.4萬億，同比增長8.28%，淨資產增長12.48%，業績增速過去四個季報（累計）都在提升，三季報增長14.58%；普通股BPS20.07，PB1.35倍，估值仍處於行業較高位置，建議關注。
4、餐飲旅遊
1月23日，中國國旅(601888)發佈2018年度業績快報，實現收入470.12億元/增長66.23%，歸母淨利潤31.48億元/增長24.39%，扣非後歸母淨利潤31.99億元/增長30.04%。
點評：公司Q4收入增長靚麗，但業績低於預期，主要是年底計提費用所致，但收入和利潤均大超年初計劃，也為今後預留了空間。雖然業績低於預期，但最核心的收入仍保持強勁增長。今年海免並表、海口市內店開業、免稅政策放寬、香港機場店扭虧等諸多驅動因素，確保今年業績平穩增長。
5、醫療
1月21至22日，全國醫療器械監督管理工作會議在京召開。
點評：註冊人制度改革有利於整合醫療器械行業資源，優化資源配置，促進產能快速釋放。允許委託其他廠商進行產品生產的制度，可以讓初創企業專注產品研發，無需將前期資源消耗在廠房投資上，且在產品上市後與生產企業合作儘快投產，有利於加快新獲批的醫療器械上市速度，鼓勵醫療器械企業集中精力進行研發創新。
6、食品飲料
（1）2018年，我國啤酒產量3812萬千升，同比增長0.5%。全年累計進口啤酒82萬千升，同比增長14.7%。
點評：從行業層面來看，當前啤酒市場屬於存量博弈市場，但行業內部不同價格帶產品的表現分化顯著。在消費升級的大背景下，啤酒需求呈現出多元化、個性化的發展趨勢，中高端啤酒市場不斷擴容，而低端啤酒市場份額逐漸縮小。主要啤酒公司的發展策略由之前的市場份額優先向盈利優先轉變，且都在積極提升產品結構，積極佈局中高端市場，國內高端啤酒市場競爭格局有望重塑。個股方面，建議關注華潤啤酒、青島啤酒等。
（2）2018年，我國白酒產量871萬千升，同比增長3.1%。
點評：長期來看，白酒行業屬於存量市場，行業內部業績分化顯著，但行業品牌化進程將持續。當前，在宏觀經濟下行的大背景下，白酒行業業績增速放緩，預計19年行業產業端仍有調整壓力。但穿越週期，從更長的時間角度來看，白酒板塊市場份額越來越向品牌強、渠道強的高端、次高端及區域龍頭集聚，建議關注穿越週期能力強的貴州茅臺、洋河股份等。
7、電子
據報道，廈門火炬高新區今年第一季度開、竣工項目共17個，包括12個開工項目、5個竣工（投產）項目，總投資額43.4億元，其中，開工項目總投資額30.22億元，2019年度計劃投資額5.41億元。
點評：1、廈門火炬高新區的17個項目涉及半導體和集成電路產業、軟件和信息服務業、光電顯示產業等產業鏈以及園區產業配套等。2、我國集成電路產業保持景氣並持續受到各地政府重點扶持，建議積極關注半導體封裝龍頭公司華天科技和長電科技。
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