1.
「純指數定投，財局小實盤迴顧」
從2019年開始到昨天，小實盤漲了21.77%，跑輸滬深300指數 5.4%。
從2017年9月5日實盤成立（滬深300指數3857點）到昨天為止：XIRR年化收益率為 7.39%。
累計收益率為 8.86 %，同期滬深300下跌 0.73%，跑贏基準 9.59%。
指數基金的優勢，概括起來有四點：成分股優勝劣汰、規則簡單、估值透明、風險分散避免個股黑天鵝，對於上班族來說，定投指數基金的性價比很高。
「華佗醫藥基金組合回顧」
2019年10月21日建立組合，累計收益率4.49%，期間滬深300漲幅為-1.34%，跑贏基準5.83%。
組合簡述：3只優秀的國內主動型醫藥基金+3只國外被動型的醫藥指數基金，國內、國外各一半倉位，目標是為了跑贏滬深300，適合長投的資金。
策略詳述：該策略為配置型策略，不擇時，只擇基。投資範圍包括中國、美國、甚至全球範圍的醫藥基金。投資期限最好是長期，最少也建議2年+。
本週，滬深300下跌了0.55%，但華佗組合還是取得了0.57%的正收益，表現好於我的預期。
2.
根據最新的2019年Q3財報，我更新了銀行股排名表（撥貸比已全部調整成2.5%，撥貸比=撥備覆蓋率*不良率）。
排名表按盈利收益率從高到低排列（大於20%），在這個基礎上再考慮PEG小於1的個股，也就得到了上圖中黃色標記的部分。
我個人當前持有的依然是貴陽、江蘇銀行，也是希望能在較高的盈利收益率基礎上儘可能追求高的成長性，沒有選擇港股是為了給打新股攢市值。
為了方便追蹤這個排名是否能有效的跑贏中證銀行，我在雪球上建了一個實盤（銀行股輪動ZH2058228），其中貴陽、江蘇銀行各佔50%的權重，拭目以待吧。
3.
阿里估值的簡析。
阿里2019財年（20180401~20190331），主要業務收入佔比如下：
目前最重要的是前兩塊業務，核心電商+雲業務，佔比高達93%。核心電商中，中國零售業務佔了大頭，達到76%。
也正是因為中國零售業務、阿里雲的高速發展，再加上餓了麼的並表，所以才有了2019財年大象起舞的耀眼財報。
鑑於阿里2017財年~2019財年的歸母淨利潤，從437億人民幣增加到876億人民幣，翻了一番，年複合增速41.4%。
2019財年的歸母淨利潤是876億，如果我們按照30%的淨利潤增速算2020財年的淨利潤，大約是1139億人民幣，給予30倍的估值，再加上阿里雲400億美元、螞蟻金服500億美元的估值，人民幣的估值差不多在40493億，摺合港幣45121億。
今天阿里的市值是4.24萬億港幣，還有6%左右的空間，這是到明年3月份阿里發佈2020財年後的中樞估值（我認真YY的）。
螞蟻金服市場估值為1500億美元，目前阿里持有33%的股權，摺合500億美元。
因為出售了螞蟻金服的部分股權，今年阿里將獲得一次性的收益692億RMB。
關於阿里雲的估值：這部分業務目前尚未盈利。假設2020財年（2019年4月1日~2020年3月31日）阿里雲的營收增速達到60%，為395億人民幣，摺合美元56億。按照400億美元的阿里雲市值估算，PS約為7.14倍。
我看網上有報道，亞馬遜對雲業務的估算，PS差不多是在6.75倍的樣子，相差不大。
阿里的這波大漲，一方面是迴歸港股必然會帶來的增量資金預期推動比如被動的指數基金、內地資金，更重要的上漲原因還是目前估值的合理性。
不僅想起了芒格的那句話，能以合理價格持有偉大的公司，遠好於以便宜的價格持有平庸的公司。
4.
雖然週五白酒大跌，但中證白酒指數的估值依然超過30倍的滾動PE，要投白酒指數，我覺得還要再等一等。
茅臺週五一度下跌5%，收盤跌了近4%，可能的原因彙總了一下有：
- 買茅臺搭售貴州農產品：貴州省政府的決策，買一瓶1499元的茅臺，要買500元的貴州農產品。
- 據媒體報道，3年600億投入貴州省的12個重點基建工程。
- 估值高。
- 消費稅立法加速。針對的商品主要是影響人類健康及生態環境的商品、奢侈品、不可再生資源、高汙染高能耗產品。
五糧液，險守30倍的估值。2019年大概率能實現30%的淨利潤增速，以此來看，30倍的現估值也較為合理，PEG剛好為1。
個人覺得茅臺估值依然較高，繼續等待。五糧液自己有倉位，合適的價格沒買到，本週買了一點平安的倉位。
郵政儲蓄銀行中籤率比平時的新股高了25倍，網上中籤率高達1.26%。個人沒有申購，相對於申購，我覺得破發後買一些賣給綠鞋，可能更穩妥一些。
明天上市的是川投轉債，個人覺得價格可能開在110元左右。
忘記暗盤交易，在上市首日賣出了港股打新中籤的WMCH，賺了15%跑了。
5.
最新的指數估值表如下：
如果覺得有用的話，請幫忙點贊轉發，這也是我更文的動力，O(∩_∩)O謝謝。
閱讀更多 繪盈 的文章
