工業富聯
今年，可以認為是A股獨角獸的黃金髮展期，而從藥明康德、工業富聯，再到寧德時代的成功上市，實際上也為獨角獸企業加快上市拉開了序幕。與此同時，隨著CDR交易細則的出爐，A股市場也似乎為獨角獸企業打開了上市的通道。
從閃電上會到閃電過會，再到快速上市，獨角獸們獲得的上市待遇確實出乎市場的預期。很顯然，對於獨角獸企業而言，迴歸上市的積極性非常高漲，熱情很高，而對於政策監管者而言，也期待加快引導代表新經濟領域的獨角獸企業迴歸A股市場，試圖把更多優質企業引導至A股市場之中。
隨著獨角獸企業的先後上市，獨角獸企業對市場的影響也明顯升溫，關注度也驟然提升。其中，作為獨角獸第一股的藥明康德，上市前通過壓縮募資規模、壓低發行市盈率等形式完成順利迴歸的目的，而上市以來，藥明康德股價累計漲幅達到數倍之多，股票總市值也一度達到1300億元左右。至於工業富聯，上市後的市場表現明顯遜色於藥明康德，但經過了上市後的短期上漲後，其股票總市值一度位列A股市場上市公司總市值的前11名。此外，對於寧德時代，目前仍處於連續漲停板的狀態，距離其25.14元發行價格，已經有顯著的漲幅。
不可否認的是，A股獨角獸的加快上市，本質上還是一場造富遊戲。但是，與A股市場相比，港股市場的獨角獸上市公司，整體表現反而並不亮眼，甚至出現上市破發或上市後不久跌破發行價的走勢。
對於A股市場而言，雖然A股獨角獸企業一路走過來獲得了接連綠燈通過，且以前所未有的速度完成上會、過會乃至IPO上市過程，與正常IPO的普通企業相比，獨角獸獲得的待遇確實很多。
在實際情況下，雖然A股獨角獸的定價與估值體系仍然顯得不那麼清晰，但核心價值、核心技術還是容易得到市場的辨識，即使股票價格在上市之初遭到爆炒，但若定價、估值存在偏高的問題，那麼其股票價格終究還是難逃價值迴歸的過程。
縱觀最近一段時期的獨角獸上市公司表現，除了寧德時代尚且處於連續漲停板的運行姿態之外，工業富聯、藥明康德均處於快速下跌的狀態。
其中，作為市場關注度較高的工業富聯，其在短短四個交易日的時間內，股價累計最大跌幅就達到了接近30%，股票市值縮水逾千億，目前股價距離發行價格也僅有不到40%的空間。至於藥明康德，短期累計跌幅在25%以上，但鑑於其前期上漲力度非常大，如今股票價格距離發行價格仍然存在較大的空間。面對近期A股獨角獸們的加快下跌走勢，到底又是什麼回事呢？
事實上，對於獨角獸上市公司的價格大跌，從一定程度上受到了所處的市場環境影響，但更大程度上則受壓於較大的估值溢價以及相對失真的定價問題。
以藥明康德為例，當初私有化退市時，其所對應的市值水平僅有33億美元，摺合200億元左右的人民幣水平。但是，僅僅經過了幾年時間，藥明康德成功回A股，卻創造出1300億元的市值高峰值，與當初私有化相比，市值規模足足高了6倍以上的水平。如今，面對動態市盈率近百倍的藥明康德，存在價值迴歸也是比較理性的事情，而其盈利增速能力以及基本面表現無疑直接影響到未來股票的核心價值運行中樞。
此外，則以工業富聯為例，通過工業富聯的名稱迴歸A股上市，本來希望通過工業互聯網、智能製造的形象迴歸A股市場，但市場對工業富聯的印象還是停留在代工廠的時代，而從其上市後的市場價格表現來看，更大程度上還是被定位於代工廠的性質，而如果按照代工廠作為估值定位，那麼如今工業富聯的股票估值仍然略顯高估。與之相比，如果工業富聯以工業互聯網、智能製造作為定位，那麼其市場估值與定價也遠遠不止於此。或許，市場對工業富聯的形象定位過於深刻，而工業富聯估值與定價頗顯偏低，也是比較正常的市場行為。
退一步來說，假如市場真的把工業富聯定位為代工廠的性質，恐怕目前36倍的動態市盈率水平，還是有所偏高。若以同行業的均值水平進行分析，或許工業富聯未來破發的可能性還是會存在，而經過了近期股價的大幅下行，目前距離13.77元發行價也不會太遙遠了。
換一種角度思考，假如獨角獸企業迴歸A股市場的定價與估值驟然下降，甚至未來可能存在破發的風險，那麼對於獨角獸企業的迴歸積極性，也將會大打折扣，間接減輕了A股市場的募資壓力。
不過，站在政策監管的角度思考，目前對獨角獸的態度還是比較積極的，但對於獨角獸企業，仍然擔心政策的變化風險，試圖期待藉助政策優惠契機加快完成發行上市的進程。不過，對於國內獨角獸企業而言，並非全部都是真正意義上的獨角獸企業，或真正意義上擁有核心競爭力、核心技術的獨角獸企業，而更有甚者還會打著金融科技的旗號，而背地裡卻做著營銷的業務，而這無疑也屬於偽獨角獸企業。
對於新經濟企業採取開放的態度，本身並無不妥，但嚴格把關就頗顯關鍵，如何篩選出真正意義上的金融科技企業、真正意義上擁有核心技術、核心競爭力的企業，這無疑直接影響到整個A股市場的質量水平。但，對於不少獨角獸企業而言，除了拓寬自身融資渠道，降低融資成本的需求外，很大程度上還是看中了A股市場的估值與定價溢價，但如果A股溢價魅力驟減，乃至存在上市後不久破發的問題，那麼獨角獸企業的發行上市熱情也會大打折扣，但對於時下疲軟的A股市場而言，卻帶來了些許的喘息機會。
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