日前，美團點評到港交所更新其招股書。媒體標題聲稱，增加的數據突出表明，“前四個月營收158億，接近去年的一半”。
這消息聽起來挺振奮是不是？既然四個月能當去年半年使，那麼差不多就是個接近50%增長的故事。看得出來，美團不再著力去打造之前媒體聲稱的所謂“護城河”，而是奮力為即將到來的IPO吹出一個“飛速增長”的大泡泡。
消息的標題只聲張了一個赫然的增長，其實媒體一向如此，而將觸目驚心的鉅額虧損隱藏在不起眼的位置。“在排除優先股的特殊會計處理後，美團經調整虧損淨額20億元”，這是怎樣的一個虧損？比較一下數據就知道了，“去年同期虧損2.55億元”，增長的不僅是收入，虧損也在增長。增長只有50%，虧損接近800%，這樣的一個投入產出比，簡直駭人聽聞！
“增長”是個轉經輪
有評論說，增長已經成為美團的信仰，而信仰則是一個企業內在最強大的力量。這難道有錯嗎？
當然有錯，而且大錯特錯。因為增長也好，信仰也好，實際上都是外在的東西。它就好比是一個藏傳佛教的轉經輪。當代大哲學家齊澤克說，轉經輪的好處在於，“你把禱告寫在紙條上，再把紙條捲成一個輪子，然後，令其自然轉動就行了，而你不需要任何思考”。所以實際上是轉經輪在幫你禱告，而不是你親自禱告。你甚至可以天馬行空地胡思亂想，哪怕是“沉溺於最骯髒、最淫穢的內容”也無需自拔，因為“無論你在想什麼，客觀上說，你都在禱告”。
美團處處聲稱的所謂“增長”就是這個轉經輪，大夥兒仔細想想是不是這樣。哪怕它下面虧損的數據早已經洪水滔天，表面上，它在增長，它在發展。
媒體關於美團的“增長”報道，篇篇都是形勢大好，一片欣欣向榮的既視感。對IPO來說，彷彿這些就足夠了。
不用我說大家也能感覺到，街面上的共享單車，摩拜所佔比例已經明顯減少。實際上，2018年前四個月，美團虧損高達227.95億元，調整後20.20億元淨額，比去年同期2.55億元高了近八倍。共享單車不掙錢早已是業內共識，摩拜“僅去年12月一個月就虧損了6.5億”。有分析文章逐項剖析招股書數據，摩拜的“固定資產將在持續折舊之後全部損耗”。美團為了一個虛妄的“增長”，本質上留給IPO和將來二級市場投資者的，是一個“天坑。”
這就是轉經輪背後的真相，“增長”不僅僅是外在，有時候甚至僅僅是幻象，美團觸目驚心的虧損數據每一條都是證明。所以齊澤克會告訴我們，“信仰支撐著幻象，而幻象掩蓋著現實。一旦喪失了這種相信，它就會土崩瓦解”。
美團沒有基因
既然增長是外在的東西，那什麼才是內在呢？真正內在的是企業的基因。
企業的基因並不是什麼新鮮概念。基因就是企業的業務主軸，以及圍繞主軸衍生出來的協同生態。 從這個思路考察那些成功的企業，我們可以發現很清晰的脈絡：新浪以新聞為基因，騰訊以社交為基因，微軟圍繞操作系統建立了複雜的軟件生態，谷歌搜索的土壤上繁花似錦，而蘋果更是以iPhone之名創造了強大的智能手機生態，重新定義了手機，也締造了移動互聯網的輝煌。它們，都依靠強大的企業基因長盛不衰。
再看其他行業，以越野基因昭示天下的Jeep品牌，更是在菲克集團旗下其它四大品牌持續虧損的襯托下，以突出的盈利能力鶴立雞群。盟軍總司令艾森豪威爾曾說：“Jeep、飛機和登陸艇是我們贏得戰爭勝利的三大武器”；可口可樂的營銷總監也說：“知道什麼代表美國精神？不是可口可樂，也不是通用、福特，而是Jeep。”保時捷身上的跑車基因，帶來的是巨大的利潤和全球最賺錢汽車的頭銜。早在十年前，保時捷的單車利潤就做到了2萬歐元之多，而大眾汽車同期的單車利潤只有區區300歐元，高達66倍的差異。
先有企業基因，後有企業文化，然後才會成長出品牌精神，滋生顧客忠誠。所以基因是企業最大的財富，其效能遠勝於成本控制和規模效益。
那麼這個時候我們回過頭來看，
美團的基因是什麼呢？是外賣嗎？我們知道美團是從團購開始，團購沒落了於是轉行外賣，外賣遇到天花板了於是引入共享單車，而且共享單車業務跟外賣沒有哪怕丁點兒的血緣關係。所以即使是外賣，都不構成美團的業務主軸。從收購摩拜前後的月活用戶數據看，摩拜幾乎沒有對美團新增用戶有所貢獻，也談不上絲毫的生態協同效應。除非王興一聲令下，叫所有的外賣騎士，都騎摩拜送外賣。問題是這可能嗎？
沒有業務主軸，沒有生態協同效應，美團，沒有屬於自己的企業基因。美團的每一個業務就都是燒錢的低級策略，都是在市場已經有大量玩家的時候進入，然後再通過平臺收割流量。這樣既能拿來對手的模式、坐享他人培養起來的成熟市場，又能降低前期的成本投入，避免沉沒成本。但是這樣的美團不可能萃取出自身的企業基因，無法圍繞業務主軸構建生態有機體，也就不可能滋養出企業持續增長的內生動力。這就是為什麼美團會在短短半年之內虧損8倍增幅的根本原因，也註定了它長期持續虧損的無奈命運。
沒有基因，沒有主軸，沒有生態。怎麼辦？美團只有通過多元化來打腫臉充胖子。多元化的詬病我想毋庸再累述，王興去年在《財經》訪談中還做過辯解，蒼白無謂。參考其它企業不難發現，大而全的多元化是持續發展的天敵：Apple、Google、微軟、Intel，哪一個是全能的？就連京東和阿里，也專注於電子商務。我們可以認為，多元化的本質就是缺乏清晰的業務核心，就是沒有基因。聯想缺少企業基因的貿工技多元化模式在今天遭遇嚴重衰退，也是例證。
難以勝出的“百年戰爭”
招股書顯示，作為美團的傳統業務，目前超過60%收入來自外賣，而在收購了大眾點評之後，美團就陷入了與餓了麼在外賣市場的泥潭紅海，一場“百年戰爭”。
正是外賣市場持續燒錢的困境讓我想起另一場古老的燒錢之戰：英法百年戰爭。
熟知歐洲史的朋友都知道，英法這一場世紀之戰以英國的勝出為結果。而在戰爭初期，法國的人口是英國的兩倍，戰略縱深是英國的三倍，法王的財產也遠超英王。但是，1688年英國經歷了光榮革命，1693年英格蘭銀行（中央銀行的鼻祖）成立，憲政機制為英國創造了良好的金融生態。這個生態經過長期良性循環的結果就是，金融市場更加支持英國政府，從而使英國戰爭債務的成本（換個詞兒就是燒錢成本）降到了法國的一半。耶魯大學陳志武教授認為，正是英法在金融生態上的巨大差異，“導致18世紀開始英國海軍等力量全面超越法國”；也正是金融生態的優勢，使大英帝國最終“能夠稱雄歐洲”，甚至“主導全球近兩個世紀”。
相比之下，餓了麼“借力天貓、淘寶、支付寶、阿里健康等生態資源，依託於新零售的海量資源和多項業務，真正實現了本地生活服務的全面煥新和新零售消費升級”。根據第三方監測數據顯示，其“月活躍用戶增速領跑全行業，在商超便利、果蔬鮮花、醫藥等新零售品類的交易額環比大增45%，遠高於整體外賣市場水平”。數據在移動互聯網時代，早已與金融密不可分，數據生態也是金融生態。而阿里無論在數據優勢、還是金融優勢上，都是美團難忘項背的。擁有阿里在新零售生態的強力加持之後，餓了麼與美團在外賣市場承受的燒錢壓力、未來的前景，可謂伯仲立分。
結語
美團在外賣和酒旅兩大戰線面臨強力阻擊，增長已經遇到了天花板；在研發、營銷和銷售支出持續加大的前提下，相關數據同比也只有微弱的增長。所以在IPO之前的關鍵階段，如果不向投資者講出更多的新故事，美團IPO之後的市值堪憂。
IPO不是神藥，投資人也不都是傻瓜。缺乏企業基因的美團，多元化乏力，虧損持續惡化；靠“增長”轉經輪轉出來的禱告，終究會化為幻象。相信即使入願上市，股價也會作出明智的回應。
環球時報 特約評論員
中國科學報 金融和科技專欄作者
2011中國十大互聯網分析師
2013百強自媒體
2017十大影響力自媒體
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