華西證券發佈投資研究報告，評級: 增持。
光環新網(300383)
事件
10月28日，公司發佈三季報。公司2019Q1-Q3實現營收53.82億元，YoY13.3%；歸母淨利潤6.11億元，YoY19.7%，其中，2019Q3實現營收19.26億元，YoY13.3%；歸母淨利潤2.19億元，YoY19.7%。
營收同比增速放緩，淨利率環比上升
2019年前三季度公司數據中心客戶上架率較上年同期逐步提升，IDC業務收入穩步增長；雲計算業務繼續保持增長勢頭。Q3實現營收19.26億元。2019年Q1/Q2/Q3營收分別同比增長21.8%/26.4%/13.3%,與前兩季度相比，第三季度營收同比增速有所下降。盈利能力方面，2019Q3毛利率20.3%，淨利率11.0%。
期間費用率持續下降，研發投入佔收比保持穩定
公司重視期間費用管理，銷售費用率保持穩定，管理費用、財務費用持續下降。2019年Q3銷售費用率、管理費用率、財務費用率分別為0.9%、5.3%、1.4%，環比變動0pct，-0.4pct，-0.2pct。
持續加大投資擴建，未來業績較為可觀
盈利預測與估值
我們認為公司具備優質數據中心資源，預計2019-2021年公司總營收分別為：74.1億元、91.0億元、110.2億元，歸母淨利潤分別為：9.0億元、11.2億元、13.5億元，對應現價PE分別為32.4/25.9/21.5倍。首次覆蓋給予“增持”評級。
風險提示
大客戶訂單風險；IDC上架率不及預期；雲計算發展不及預期；系統性風險。
分享到:
閱讀更多 Dword 的文章
