2020年1月20日，北京光環新網科技股份有限公司（以下簡稱“光環新網”）發佈《2019年年度業績預告》，公司預計業績同向上升，歸母淨利潤在80,000萬元——8,500萬元之間，比上年增長19.86%——27.35%。2017——2019年度，IDC及雲計算行業的進入者迅速增多，光環新網在2019年的仍能保持高速的業績增長，本文主要對其2019年的主要財務情況及經營情況進行分析，以揭示其業績能保持高速增長的原因以及對後續業績表現做出預測。
一、基本情況
光環新網主營業務為互聯網數據中心服務（IDC 及其增值服務）及雲計算業務，總體來看，其IDC業務總體屬於行業第一梯隊，其雲計算業務屬於行業第二梯隊。
截至2019年6月30日，公司可供運營的機櫃數量超過3萬個，機櫃數量僅次於萬國數據、與鵬博士及世紀華聯的機櫃數量相當，遠超於數據港、寶信軟件、網宿科技及奧飛數據（比較基準為2019年半年報所披露的數據）。公司雲計算業務主要依託AWS，在中國雲計算市場所佔據的市場份額約為8.6%，僅次於阿里雲、騰訊雲以及華為雲。總體來看，公司的IDC業務及雲計算業務在國內排名靠前，具有較強的競爭力。
二、經營情況
2.1 IDC及其增值服務
IDC及其增值服務屬於同質化非常嚴重的行業，主要受到所持有的機櫃數量、上架率以及租金水平的影響，而這三個指標主要受到機房所處的位置以及服務商運維水平影響。光環新網目前已運營的IDC機房共有7個，分別為酒仙橋、科信盛彩、中金雲網、上海嘉定、房山一期（部分投產）、燕郊一期、燕郊二期，地處北京、上海地區，區位優勢明顯；目前在建的IDC機房共有5個，分別為房山二期、河北燕郊三期、燕郊四期、上海嘉定二期項目以及江蘇崑山園區綠色雲計算基地項目，在建項目總體處於環滬及環京區域，區位優勢比於已運營的機房較差，但目前北京上海等地區已嚴格審批新IDC項目的建設，基本沒有新增的IDC機房。待在建項目全部投入使用後，光環新網運營的機櫃數量將超過10萬，躋身於第一梯隊，且機房位置較好，具備較大的發展潛力。
2.2 雲計算業務
光環新網的雲計算業務主要依託於AWS，通過運營 AWS 中國（北京）區域雲服務用戶提供諮詢、部署、遷移、運維託管等基於雲計算的增值服務。AWS為全球的雲計算服務廠商，但在中國的業務開展深度不足。目前國內的雲計算業務主要為阿里雲、騰訊雲以及華為雲，除此之外，還有優刻得、金山雲等獨立第三方開展雲計算業務，競爭較為激烈，且雲計算廠商目前處於以低價格換取高份額髮展戰略。由此可看，光環新網雲計算業務後續發展空間有限，為公司所帶來的盈利貢獻佔比較小。
三、財務情況
目前，光環新網僅披露了其2019年業績預告，尚未披露其具體業務構成情況。本文通過其其半年報的財務數據進行分析。
根據表1：光環新網2019年半年度主要會計數據及財務指標來看，公司2019年半年度營業收入、歸母淨利潤增幅較大，增幅原因主要為其所運營機櫃數量的穩步提升以及雲計算業務的開拓，但公司銷售淨利率基本持平，同時經營活動產生的現金流量淨額仍舊為負，反映出公司業績增長的內生驅動因素仍舊為規模的擴張，而經營質量並沒有明顯提升。
根據表2：光環新網2019年半年度主要業務板塊盈利情況分析來看，公司IDC業務佔總營收的比例為23%，但淨利潤佔總淨利潤的比例為60%，公司的主要盈利來源仍舊為傳統的IDC及其增值服務；但其雲計算業務逐漸發力，目前已經盈利，且佔其總利潤的比例達到40%。
分析光環新網2019年半年度的會計數據及財務指標來看，其IDC業務仍舊為其現金牛業務，為公司帶來持續的現金流；而其雲計算業務為其明星業務，高速增長，但淨利潤率較低，且依賴公司持續的高投入，未來發展空間受到競爭對手價格策略及市場策略的較大影響。
四、總體評價
受雲計算、5G建設的影響，光環新網IDC及其增值業務將穩步發展，目前隨著機櫃的上架率逐漸提高且在建機櫃逐步投入使用，未來IDC業務收入及利潤規模將更大；而其雲計算業務雖然已經實現盈利，但該行業的競爭壓力逐漸加大，市場份額逐漸向寡頭集中，後續發展空間仍舊存有較大的不確定性。
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