“企業要想活下去，當前最關鍵的是要管理好現金流。如果現金流枯竭，企業很難擺脫倒閉的命運。”
2020年的春節，對於春光裡產業資本集團創始人楊守彬而言，是一個異常忙碌的假期。
庚子鼠年，疫情肆虐。全國各地的醫務工作者們不顧安危奮戰在一線，努力幫助數以萬計的病患逃離生死之困。
楊守彬和他的團隊，則奮戰在另一個戰場上。他們緊急和公司投資的數十家企業溝通，商討如何應對這次罕見疫情給企業帶來的衝擊，協助個別企業破解經營上的生死之局。
“我們投資的一家商旅企業，因為受到疫情影響，國際國內航班停飛，已為客戶無條件退了幾十萬張機票。僅春節一個假期，這家企業的業務退款已達6-7億元。”2月12日晚，楊守彬對《財經》記者稱。目前，他領銜的春光裡產業資本，已累計投出12億元，管理基金規模達30億元。
根據他們團隊近期的分析統計以及和被投企業的溝通，楊守彬認為，這場疫情對企業的影響有三個層面：如可能有90%的企業會因疫情而面臨經營壓力；約10%的企業會因為疫情帶來業務的逆勢增長；局部企業可能會面臨生死危機等。
2月12日，中國投資協會創業投資專業委員會（簡稱“中國創投委”）發佈了一份疫情對創投機構和其投資企業影響的調研報告。
中國創投委對近200家創投機構的隨機抽樣調查顯示，近90%的調研對象認為此次疫情對創投行業影響很大或有一定影響。超過95%的調研對象表示此次疫情對已投項目產生了不利影響，其中認為影響很大的佔比23.35%；認為有一定影響的佔比61.93%。此外，超過70%的創投企業和天使投資人認為疫情將對“雙創”（大眾創業、萬眾創新）產生嚴重影響或較大影響。
從受疫情衝擊行業來看，調查顯示，受疫情影響最為嚴重的行業主要有四大行業，包括消費產品和服務業，特別是線下消費零售餐飲和服務行業；物流與交通運輸；文化及娛樂傳媒，特別是影視行業；製造業特別是勞動密集型工業製造行業。
“企業要想活下去，當前最關鍵的是要管理好現金流。如果現金流枯竭，企業很難擺脫倒閉的命運。”楊守彬認為：“管理現金流，需要從止血、造血、輸血三方面著手。”
此前，國內餐飲業知名品牌西貝董事長賈國龍曾表示，公司經營告急，春節損失七八億，員工工資每月支出超1.5億，靠貸款資金撐不過3個月。很多中小企業亦表示，靠現有資金很難支撐3個月。
一項對於延期開工的調查結果則更顯嚴峻。近日，中國社會科學院社會學研究所牽頭推出的《企業開工力調查·報告》顯示，疫情導致企業延遲開工，約96%的企業難以承受兩個月以上的延期。其中，約67.7%的被調查企業表示最多能承受兩週以內的延期，能夠承受2周-1個月延期開工的企業約佔五分之一，能夠承受1個月以上延期開工的企業為7.1%，能夠承受2個月以上延期的企業僅佔1.7%。
關於止血和造血，楊守彬為其投資的企業提供了多項建議，比如砍掉資金流消耗過多的業務、和員工協商緩發薪酬和降低薪酬，相關差價公司用對應期權來補償，以此讓員工與公司共克時艱等。
對於輸血，他認為目前政府針對中小企業出臺的扶持措施“遠水難解近渴”，很多措施難以實際落地。他期待政府出臺更為細化的扶持政策，如將緩交社保落到實處；並建議一些有能力的城市成立專項扶持基金，為中小企業輸血；同時，他建議監管層督促銀行建立綠色通道，比如網上信貸等快速貸款方式，讓身處困境的中小企業能更快獲得資金。
“疫情結束後，我們會加大對中小企業的投資。”他認為：“能夠在經濟寒冬和罕見疫情的雙重衝擊下活下來的企業，肯定更具投資價值。”
“災難並不必然催生偉大企業，但有的企業會因災難而偉大。”楊守彬稱。
以下為楊守彬的自述，《財經》記者進行了整理刪減。
部分企業損失慘重
我們現在已經開始居家在線辦公，2月10日是國家規定的名義開工日，據我們和被投企業溝通，約有80%的企業採用居家在線辦公，尤其是一些員工數量比較多的公司，因為擔心疫情傳染等影響，都選擇在線辦公。只有極個別企業開始線下辦公，比如和疫情密切相關的企業，其中我們投資的一家商旅企業，需要為客戶退票，一直在忙於工作。
這家企業也是受疫情影響比較大的企業，受到國內國際很多航班停運的影響，目前這家公司退票數量已經達到十幾萬張，直接業務損失達到6-7億元。
根據我們團隊近期的分析統計以及和被投企業的溝通，我認為，這場疫情對企業的影響有三個層面。
第一層面，從整體來看，這場疫情的影響無疑是非常廣泛的。可能有90%的企業會因疫情而面臨經營壓力，剩下的10%的企業，會因為疫情帶來業務上的逆勢增長，迎來前所未有的發展機遇，主要包括智能化數字化的企業，疫情令其線上業務迎來大爆發。
第二層面，對於春光裡資本的被投企業而言，其整體影響並不大，因為公司投資重點集中於互聯網新經濟產業。這次受影響特別大的企業主要是完全線下場景模式的企業，比如一些傳統的消費類企業等，我們對這類企業投資相對較小。
第三層面，對於局部企業而言，疫情可能給其帶來巨大危機，其面臨的業務損失可能相當慘重。
根據我們的統計分析，局部受影響比較大的企業主要有三類，第一類是純線下場景的企業，因為疫情帶來業務的巨大停滯；第二類是國家禁止開業的，比如一些度假公寓，我們春光系企業中有一家度假公寓類公司，有幾十萬間房間無法出租出去，損失還是相當慘重的；第三類是現金流極不充足的，依靠現金流來運轉的，比如餐飲類公司，在供應鏈上的一些企業，比如近期報道的北京奔馳要求天津的供應商復工等，還有需要大量資金進行採購的企業等。
為了幫助這些企業要渡過難關，我們提出了一些建議，比如有一家線下餐飲企業，他們的直營店有四五十家都無法正常開業，我們建議其將業務更多的轉移到線上，當然在現有疫情下，這一過程只是在引導和培養更多客戶流量，但是這一轉型，有望幫助企業再造流程，提升效率，為疫情過後的業務提升打好基礎。
對於因不可抗力導致大量退票的商旅公司，我們建議其和航空公司商談，畢竟機票最終沒有被消費，需要航空公司和商旅公司一起共擔機票退票的損失。同時，這家企業此前引進了供應鏈金融，也可以幫助其化解一部分風險。
對於國家規定不能開業的度假公寓，每天有幾百萬元的損失，全球十幾萬間公寓無法出租。這家公司可能會和出租者商談能否減免部分房租。這家公司體量比較大，在業內還是有比較好的聲譽的，利益鏈條上的各方都不希望其倒下。實際上，相對於此，那些規模更小的企業可能會更快倒閉。
生死繫於現金流
企業最核心的問題就是資金問題。
很多企業可能在1-2月內資金不能週轉，就可能休克。等到企業休克或者沒有生命體徵再去想辦法補救，將無力迴天。
現金流如同一個企業的血液，在當前疫情下，現在需要考慮的是，依靠自身造血還是靠外部輸血活下去？我認為，維持現金流，需要止血、造血和輸血三步。在這方面，我們也為被投企業提出了一些應對措施。
止血即是截流，現金為王。不過止血有一個非常重要的前提，即合情合理合法地活下去，比如不能隨意裁員，降低員工薪酬等。
至於止血的措施，一是企業可考慮是否能夠砍掉現金流消耗比較大的業務；企業還可以協調上下游，將應付款項改為延期付款等。第三類是否能和員工商量薪酬緩發薪酬，降低薪酬，和員工協商，做出補償方案，比如緩發的計劃，如果為了保證現金流，降薪，用公司期權來補償，對公司共克時艱的激勵。這些方法可以幫助企業短期內降低經營的現金流成本。
就造血而言，每個企業不一樣，需要根據自身狀況尋找創收條件，比如線下轉到線上，開發線上服務，目前已經兩三家企業業績因此反而變好。
為了共克時艱，我們近期還發起成立了一個春光戰“疫”共同體，讓被投企業、春光系企業和春光裡的合作單位之間有效對接資源與技術，互幫互助，在疫情期間也能促進業務增長。比如一些做線上業務的公司可以幫餐飲企業開發線上業務，做直播的公司可以幫助其他企業在直播平臺做業務推廣等。
輸血的方式主要有政府和銀行的扶持等。除了這些方式，還有一種方式，從融資的角度來做，向原股東和投資人繼續融資。比如一些企業還處於燒錢的階段，需要依靠融資支撐的公司，這些企業還沒到真正產生效益的時候，可以考慮降低估值等來進行融資。同時還可以實行股轉債，如果最終企業經營失敗，可以將投資人的股權轉為債權，公司經營者合力承擔這部分債權。
建議成立疫情專項基金
目前政府也出臺了一些扶持政策，不過有些政策“遠水難解近渴”。
政策的制定者，對企業實際痛點的需求瞭解不夠，這可能導致制定政策的準確性、及時性和普惠性上會出現一些問題。
在政策的準確性上，目前的銀行放貸本身有很多條框，對於沒有固定資產的企業很難獲得銀行的貸款。政府或者監管機構應該制定更詳細的放貸條件。
政策的及時性也有待提高，很多企業急等資金週轉，但是目前的貸款流程偏長。，很多企業
此外，政策的普惠性不夠，往往一些和政府對接比較多的企業能更快得到貸款，而對接不多的企業則難以獲得資金。
針對這些不足，我提出幾點建議，供決策層參考。
一是設立快速申請貸款的端口，比如集中幾家大的銀行，針對疫情中的企業，形成一個約定貸款利率，建立在線的審批機制，滿足哪些具體條件，企業可以獲得貸款，這樣整個貸款流程才能更快更及時。現在的狀況是，政策對銀行沒有約束，依靠銀行自覺，哪個銀行願意做就做，不願意做就不做。
二是將社保的緩交和免交結合，並讓政策真正落地。目前很多地方政府出臺了社保緩交政策，實際上應該將緩交和免交結合，結合企業自身情況，讓企業免交2-3個月社保，以幫助企業平穩渡過資金關。不要等到企業沒有生命體徵了，再進行挽救。
三是建立有能力的城市成立疫情專項基金，這部分資金來自政府的引導基金，有的城市有一兩百億元的基金，可以暫時拿出10-20億元，用於特定扶持。政府可以遴選一些有發展潛力的企業，進行定向的救助、投資。
未來三類投資機構能生存
這場疫情的影響顯然是非常廣泛的，無論對創投機構而言，還是對一般企業而言。不過，在這場空前的危機中，一些機遇正在向我們走來。
事實上，創投企業寒冬在這場疫情之前早已到來，目前已經從“錢荒”轉變到了“錢空”的狀態。
根據我的判斷，未來只有三類投資機構能生存，第一類是已經處於頭部的投資機構，他們處於強者恆強階段；第二類是狙擊手型的投資機構，對企業投資瞄得特別準；第三類是生態鏈式的創投機構，這也是春光裡在遵循的模式。
投資機構在國內大發展已經有20多年的歷史了，生態鏈式的創投模式，在抵禦寒冬的能力上也會更強一些，這一模式除了幫助投資人進行產業落地，賺取投資回報以外，還可以為其提供其他生態鏈上的服務。
跳出傳統的投資機構來看，目前中國投資規模最大的公司是騰訊，騰訊依靠自身的生態鏈，在過去幾年，投資了110多家獨角獸公司，其中有70幾家公司上市。它依靠生態賦能企業，獲取了超額回報。還有阿里、小米等都在採用這一模式。我們雖然無法和這些行業巨頭相比，但是我們認為，遵循生態鏈的模式，才能讓自身有更好的發展。
至於未來的投資方向，短期的疫情不會對我們的投資邏輯帶來重大影響。我們未來會繼續重倉智能新經濟，這次疫情讓我們意識到，未來還需加大這個方向的投資力度。
根據我們的判斷，未來的企業分為三類：一是人工智能企業，；二是智能+企業，如智能+消費，智能+文旅等，讓智能和傳統產業相結合；三是被智能淘汰的企業。
2003年的非典催生國內電子商務的崛起，這一輪疫情則有可能加速產業向移動互聯網、智能互聯網的升級。
從微觀上看，這次疫情對未來的創業可能帶來的影響包括：催生眾多智能化平臺、加速眾包合夥人的發展趨勢。
未來的趨勢是反大公司化，被平臺賦能的個體的合夥人會越來越多；同時一些企業之間的合夥模式會增強，比如在這次疫情中，一些快遞公司招募了很多餐飲公司的員工，幫助其理貨等；還有一種模式是內部裂變式創業，一家幾百人的公司裂變為多個事業部，各個事業部自負盈虧，這樣的模式既可以調動員工的積極性，還可以令企業將風險化解到各個事業部身上，增強抗風險的能力。
如果把疫情看做一場災難的話，並不必然產生偉大企業，不過，我們也不能排除，可能有企業因為災難而偉大。
在此次疫情結束後，我們會加大對中小企業的投資。投資要判斷波峰和波谷，疫情令一些企業跌到波谷，其估值更具潛力。同時，我們相信，能夠在經濟寒冬和罕見疫情的雙重衝擊下活下來的企業，肯定更具投資價值。
閱讀更多 財經雜誌 的文章
