廣發證券發佈投資研究報告，評級: 買入。
金地集團(600383)
核心觀點：
19年跨入2000億陣營，20年1月表現依舊突出。19年，金地集團整體實現銷售金額2106億元，同比增長29.7%，增速在17-18連續兩年下滑後19年再次回升，跨入2000億陣營，全年整體銷售表現突出，量價齊升。19年單項目銷售規模小幅下降6%，銷售規模增長主要由於佈局項目數增長貢獻，公司19年累計佈局城市55個，同比增長20%，將保障20年銷售規模的增長。20年1月公司銷售金額122.4億元，同比上升15.2%，考慮到春節因素影響，表現依舊突出。
19年拿地積極，異地拓展力度加大。公司19年新增項目84個，總地價790億元（權益地價680億元），新增建面1229萬方（權益建面1071萬方）。從拿地力度來看，金額口徑的拿地力度為38%，較18年回落24pct。19年在“融資難+房價不漲”背景下，降低拿地力度是主流房企的一致選擇，金地在主流房企中表現相對積極。佈局來看，公司在17年以來加大了三線城市的佈局力度，金額佔比從17年的8%提升至19年的34%，從區域來看，西部、華東、東北區域拿地金額佔比提升，19年新進入9個城市（均為三線），新進入城市拿地面積及金額佔比分別為23%、16%，從17年以來維持積極的拓展態勢。進入20年，1月公司獲取3宗土地，總地價31.1億元，拿地態度較謹慎。
19-21年業績分別為2.2元/股、2.6元/股、3.0元/股。19年公司經營層面表現突出，儲備資源充足，未來具備較強的業績釋放能力。我們預計19、20、21年業績分別為100億/117億/135億（同比+24%、+17%、+15%），對應2019年6.3XPE，2020年5.4XPE，近3年公司平均PE（TTM）為7.1X，給予20年6.5X合理估值，對應合理價值為16.83元，維持“買入”評級。
風險提示。行業景氣度下行影響公司銷售，結算規模不及預期。
閱讀更多 Dword 的文章
