華夏時報（chinatimes.net.cn）記者賈謹嫣 陳鋒 北京報道
2月21日，發行價創歷史新高的石頭科技（688169.SH）全天漲幅84.46%，收於500.1元/股，市值達333.40億元，成為繼貴州茅臺（1112.88元/股）、卓勝微（603.99元/股）的A股股價第三高公司。
據天眼查顯示，石頭科技的實際控制人昌敬持股1550萬股，按照21日收盤價計算，昌敬身價已超77.5億元。
記者注意到，自石頭科技登陸科創板以來，雙向輿論如影隨形，一方面認為按照科創板平均市盈率計算，石頭科技股價可以超過貴州茅臺成為第一高價股；另一方面因其屬於充分競爭行業，且毛利率不高，對其未來業績增速的想象空間存疑。
高股價與高棄購
數據顯示，2月21日，石頭科技上市首日，主力淨流入19496萬元，超大單淨流入17186萬元，而中單和小單均為淨流出狀態。
當日，雷軍在微博上發聲祝賀石頭科技成功登陸科創板，稱“這是第一家在科創板上市的小米生態鏈企業，也是繼華米、雲米之後，第三家小米生態鏈的上市公司”。
在此之前，石頭科技拿到多個“之最”：271.12元/股最高發行價、1507.56萬元的棄購金額成為科創板之最……而今，上市首日，股價暴漲84.46%的石頭科技被眾多樂觀追隨者認為，或將趕超貴州茅臺成為第一高價股。
記者注意到，石頭科技上市首日漲幅低於科創板公司首日收盤平均125.42%的漲幅測算。而此前，因成為A股最高發行價，石頭科技曾一度被市場唱衰，認為有破發風險，網上棄購金額高達1507.56萬元，網上投資者共放棄認購5.56萬股。
資深私募人士杜坤維在接受《華夏時報》記者採訪時表示，石頭科技的棄購比例與金山辦公大致相當，並不算過高。上市首日漲幅84.46%較為理性。
事實上，石頭科技估值略低於同類A股上市公司科沃斯。杜坤維認為，石頭科技對小米依賴度較高，毛利率也比較低，與小米關係相處較為微妙，估值比科沃斯低一點，較為合理。從換手率來看，目前為72.68%，較為充分，基於估值不高，定價合理，石頭科技股價未來可能會有一定的表現。
和小米能否永遠“情比金堅”？
公開資料顯示，石頭科技主營業務為智能清潔機器人等智能硬件的設計、研發、生產和銷售，作為ODM原始設計商，為小米提供定製產品“米家智能掃地機器人”及相關備件。2016年9月石頭科技推出首款小米定製品牌“米家智能掃地機器人”，至此開啟迅速發展。
近年來石頭科技營收增速驚人。財務數據顯示，2016年至2018年石頭科技營業收入分別為1.83億元、11.19億元、30.51億元，淨利潤分別為-0.11億元、0.67億元、3.08億元。去年前三季度，石頭科技營收達30.30億元，歸母淨利潤5.82億元。公司預計全年實現淨利潤6.88億元-7.92億元，同比增長約50.25%-72.86%。
記者注意到，石頭科技與小米集團的關聯性較高，其迅速成長是建立在小米集團作為石頭科技的客戶、分銷渠道和股東的背景下實現的。
據瞭解，石頭科技成立後2個月即獲得小米的投資併成為小米生態鏈企業，這一操作為石頭科技帶來的最直觀好處是業績的扭虧為盈。
根據此前招股說明書顯示，石頭科技目前擁有獨立完整的採購、研發和銷售業務體系，除小米定製品牌“米家智能掃地機器人”之外，公司具有自主品牌“石頭智能掃地機器人”和“小瓦智能掃地機器人”，2016 年、 2017 年、2018 年及2019年1-6月份， 公司營業收入分別為18312.70萬元、111881.76 萬元、305125.04萬元和212530.79萬元，其中公司與小米的關聯銷售收入佔公司營業收入比例分別為100%、90.37%、50.12%和43.01%。
成也蕭何，或敗於蕭何？關於石頭科技與小米是否能長期保持合作關係，石頭科技董秘對《華夏時報》記者表示稱，隨著公司自有品牌的產品收入的增加，小米集團關聯銷售收入佔比逐步降低，而小米與生態鏈企業合作關係穩定小米既是生態鏈企業的業務合作方，也是投資人，公司與小米集團的合作保持穩定。
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