【本文學習：公司不同時期應該怎麼設計股權？】

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甲乙兩人共同創辦了一個公司，股權比例甲：乙=18:82，兩年後，公司估值做到1個億，但是甲乙不和，公司散夥了！

這個案例的原型就是大名鼎鼎的“邏輯思維”

2012 年，羅振宇和申音重磅推出了知識型脫口秀“羅輯思維” 。羅振宇是知名媒體人，申音是NTA 傳播的創始人，兩人一個主外一個主內，一個負責內容，一個負責推廣。

“羅輯思維”以“有種、有趣、有料”為宗旨，提倡大家進行獨立與理性思考，推崇自由主義和互聯網思維。“羅輯思維”一經推出，便受到廣大網友的追捧，在短短一年內就躋身互聯網先鋒品牌。

2013 年，在“羅輯思維”的第二次會員招募中，一天就把800萬的會員費輕鬆收人囊中。第二天，據業內人士透露， “羅輯思維”的市值近1億元。

同時，由於在第二次會員招募中獲得了大量資金，羅振宇和申音意識到社會大眾對於社群和電商的關注，以及社群電商新趨勢的火熱發展，但這也讓羅振宇與申音在戰略上的思考產生了分歧。

當時，羅振宇和申音的股份比例是這樣的，申音82%，羅振宇18% 。這樣的股權結構在創業初期是沒問題的，但是到了公司快速發展階段，就出問題了，主要是公平問題，換句話說，就是羅振宇一直在提升“羅輯思維”的價值，而股權卻在申音手上。

在這樣的情境下，一旦遇到新的問題，比方說戰略選擇，就一定是火星撞地球，一場避免不掉的大戰，於是申音、羅振宇在戰略選擇面前不得不於2014年5月分手了。

這就是“股權≠價值貢獻”造成的分歧，如果申音主動提出一定價格轉讓股權給羅振宇，那他就是大智慧了！

“邏輯思維”的公司到了發展階段，發現公司的核心人物應該是羅振宇，但還採用創業初期的股權設計，這顯然是行不通的。所以，中小企業在做股權設計時，一定要針對企業不同的成長階段設計不同的股權結構。

中小企業的發展簡單地分為五個階段，在企業發展的不同階段，老闆一定會面臨公司股權設計問題。

針對中小企業發展的五個階段，談一談股權結構設計的要點和原則：

• 初創期：老闆擁有67%的股權比例，股權結構設計要做到可放可收，可進可退

• 成長期：老闆擁有51%的股權比例，股權結構設計要做到管理型統籌

• 擴張期：老闆擁有1/3 的股權比例，股權結構設計要做到防禦型統籌

• 成熟期：在末來股權架構上應該再靈活一點兒，要考慮股權的多輪融資

• 上市期：拆分板塊上市

初創期: 股權結構設計要做到可放可收，可進可退，老闆擁有67%的股權比例

企業初創期，實力弱、資源、資金，人才從哪兒來是個很大的問題，這時，老闆常常需要親自上陣才能把事情做到位，掌握67%，是為了“決而果斷，一錘定音！”

在企業運營過程中，涉及命運前途的大事，比如兼併、重組、解散公司、修改公司章程等，需要2/3以上股東表決通過才能生效。也就是說，雖然釋放了三分之一的股份，但是企業的絕對控制權還是在老闆手裡。

成長期: 股權結構設計要做到管理型統籌，老闆擁有51% 的股權比例

當企業進入發展期，企業管理者各方面的能力都在不斷提升，專業水平水漲船高。老闆可以從繁冗的瑣事中抽身出來，對企業的未來進行戰略思考。這個時候，老闆可以考慮把手裡的股份釋放一些，把股權分給核心管理人員和技術人才等等，讓他們由小股東慢慢成長，逐步成為公司的核心股東。這個階段，老闆只需要做管理型統籌即可。

擁有51%以上的比例，除了上述的需要67%以上表決權才能通過的事項外，公司一般的大事，如：提名和任命總經理，決定薪酬等等，都有話語權！

擴張期: 股權結構設計要做到防禦型統籌，老闆擁有1/3 的股和比例

當企業做出成績，擁有一定的規模時，如果繼續進行股權激勵，以吸引更多人才加人，老闆就要進一步稀釋自己的股權。把股權控制在1/3 以上，意味著老闆擁有企業的重大事件否決權，比如在面臨公司合併、收購、解散、重組等問題時，需要持有2/3 以上表決權的股東同意，當老闆擁有三分之一的股權比例時，便意味著可以對此事進行否決，這樣的結構補稱為防禦型統籌。

成熟期: 要考慮股權的多輪融資，在未來股權結構上應該再靈活一點兒

企業到了發展的成熟期，在招兵買馬、擴大市場份額、引人融資、上市等過程中，還會遇到股權稀釋的問題，那麼此時該如何平衡各方的利益呢?同時把握控制權呢？

考慮到多輪融資的控制權問題，可以通過有限合夥企業、一致行動人、表決權委託、A/B股設置等進行把控！

上市期: 拆分板塊上市

企業到了上市階段，規模已經很大了，可能就需要把企業劃分成幾個板塊來經營。比如有很多上市企業拆分子公司在新三板掛牌融資，以便把企業做新、做活; 再比如傳統的上市企業收購影視傳媒公司，因為不管是在新三板市場上的定向增發還是上市公司的併購，企業都會面臨股權重新設計的問題，這個問題我們就不多做討論。

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