嘉賓
南方信息ETF基金經理孫偉 （南方信息ETF代碼512330
聯接基金A類002900/C類004347）
主題
如何利用指數投資科技板塊
——南方500信息投資機會介紹
時間
2020年3月5日 19：30-20：10
實錄內容：
一
指數基金的五點優勢
指數基金的優勢，簡單來說有精準、便宜、豐富、乾淨、紀律等等。
“精準”，解決賺了指數不賺錢的問題，只要指數漲了，持有人便能夠賺到相應收益；
“便宜”，指數管理費相對低廉，另外在二級市場交易ETF沒有印花稅；
“豐富”，指數的選擇很多，包括寬基、行業、風格、因子、主題等各種類型；
“乾淨”，指數能夠分散非系統性風險，有寶貴的流動性；
“紀律”，嚴格按照指數編制規則，遵循吐故納新、優中選優的紀律。
二
看好科技板塊的三個原因
一是短期趨勢：科技板塊受疫情影響比較小，而且疫情一定程度上還催化並加速了線上消費、遠程辦公等需求；
二是長期趨勢：5G引領新一輪科技週期的開啟。
每一輪信息技術革新都會帶來十年左右的長週期，5G跟4G相比，覆蓋範圍能夠拓展到整個社會，帶來車聯網、工業互聯等等相關應用，可以期待一個光明的未來；
三是政策利好：國家從政策層面非常全力的扶持高新科技企業。
去年科創板推出，今年鬆綁再融資政策，思路上來說是擴大直接融資的範圍。股權市場對於科技型公司非常重要。這一塊是科技投資大的邏輯，非常通順。
三
500信息指數更能代表科技成長
信息其實是貫穿人類文明的主題，最開始人類有語言、有文字等，現在有電報、電信、互聯網等，都是解決信息傳輸的問題，信息是永恆的朝陽產業，大家關注的投資主題都離不開信息技術的軟件和硬件。
500信息指數是在中證500指數里面選了信息技術一級行業構成的指數。目前的成份股是69只，電子和計算機佔了80%左右權重。
從歷史彈性和年化表現來看， 500信息遠高於其他寬基指數，它在風險收益矩陣的最右上角——高波動、高收益。
回溯歷史走勢，在市場上行階段， 500信息相比於中證500大概率會有超額收益；
在市場下行階段，500信息相比於中證500只是略微跑輸。
這樣長期累積下來形成了500信息對中證500的長期超額收益。
2018年以來，中證500信息上漲了31%，2019年以來上漲了97.94%（數據來源:Wind ,截至2020/2/29），漲幅超過同期5G、人工智能、計算機等等科技指數的表現。
500信息ETF是全市場首隻跟蹤中證500信息指數的ETF產品，代碼是512330。我們還設立了聯接A類和C類份額，A類代碼是002900，C類代碼是004347。
南方基金目前的指數產品涵蓋了寬基、行業、主題、跨境、因子等等各種不同指數類型。
我們希望通過豐富的指數產品線儘量滿足各種不同投資者的訴求，幫助大家更好地實現投資目標。
問答環節
Q1：怎麼看待當前500信息的估值？
看成長股的估值不能只看靜態市盈率，應該更多的關注未來成長性，未來業績增速非常重要。
如果只看靜態PE，500信息指數估值較高，但實際上高估值受2018年商譽減值的影響較大。
如果我們去看預測PE，按照分析師一直預期，到2020年預期PE應該在36倍左右，2021年是30倍左右（數據來源：WIND一致預期）。
放眼未來，目前的估值還是比較合理的，跟它的成長性是比較匹配的，這跟2015年的時候市場高點有非常明顯的差異。
Q2：再融資新規的發佈，對科技行業的影響怎麼看？
目前科技週期景氣度往上的趨勢當中，再融資的鬆綁能夠與科技景氣度向上產生共振，有利於科技企業的融資，能夠解決他們發展中面臨的難題，所以我認為對於科技行業的影響是積極正面的。
Q3：500信息與創業板的異同，投資上應該選哪個？
投資中沒有最優解，要看你的投資策略和行業偏好。
如果想更加全面的把握新興行業龍頭，創業板是更加全面的。
創業板指數是創業板的龍頭股所構成的100個成份股所構成的指數，所以它是新興龍頭的概念，創業板指目前加起來市值規模超30000億，其實比500信息要高很多。
行業分佈上來說，創業板指包括計算機、電子、傳媒，還有醫藥、電力設備、新能源等等，創業板指覆蓋的行業更加全面。
如果想更純粹的投資信息技術相關的產業，我覺得500信息就是一個非常純粹的中盤市值標的。
Q4：指數基金應該怎麼搭配？
找一些“不太像”的指數基金放在一起搭配是比較好的，不同指數的相關係數是負的，才能夠起到分散風險的效果，從而提升整個組合的性價比。
Q5：500信息聯接基金的A類和C類怎麼選？
簡單提一下，A類是沒有銷售服務費，在長期持有的層面它的成本是更加低廉的，C類是有銷售服務費，但是它持有一個月以上就贖回免費，同時C類也沒有申購費，所以C類是持有一個月到一年以內更加划算。
如果大家去定投，因為定投是一個長期的事，一般在三年、五年甚至更長時間，那就選擇A類份額，更加適合一些。
Q6：怎麼看待現在基建、房地產等行業？
基建不光指傳統基建，現在還包括“新基建”，“新基建”的範疇包括大數據中心、特高壓、充電樁、5G、基站等等，傳統基建包括城軌、房地產等。
經濟在疫情影響下，下行壓力比較大，目前中央的定調也是相對寬鬆的貨幣和財政政策，在此背景下大家覺得基建和房地產都有比較大的投資機會。
房地產不像疫情受影響較大的線下餐飲、旅遊、酒店這些，房子的需求只會延遲，但是不會消失。再加上房地產目前確實估值較低，吸引力現在還是比較明顯的。
Q7：科技行業估值上漲較快，銀行等行業估值依然較低，是否會有一定的風格轉向？
目前銀行估值確實是比較低，像整個中證銀行指數估值水平只有0.8倍的市淨率左右，銀行ROE是在12%左右，分紅率接近4%（數據來源，WIND，截至2020年2月底），安全邊際相對較高，有估值吸引力。
不過可能大家擔心銀行會不會補貼實體經濟？對於疫情的影響是不是銀行要兜底？
我們覺得只要實體經濟能存活，能賺錢，具有償債能力，銀行就不會太差。
目前銀行板塊的低估值已經把部分悲觀預期體現出來了。
與此同時，我們看到從去年以來，科技板塊漲幅明顯，上漲曲線非常陡峭，也看到這兩天市場有一定的回調壓力。
個人投資者很難特別準確的判斷風格輪動，建議維持較為均衡的配置，從配置上面要收益。
Q8：券商板塊後面還有機會沒有？
券商目前的估值相對來說合理。還有一個非常長線的大邏輯，國內投資者對於權益類的資產配置比例還是偏低，相比於國外的發達市場，長期來看，大家有資產搬家的訴求。
從去年開始資本市場開啟了新一輪的創新週期，科創板開板、政策鬆綁等等，這些都是非常重要的信號。
不管是從短期邏輯、長期邏輯、行業政策、本身估值等來看，券商是值得中長期配置的板塊。
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