上週（3.2-3.6）A股延續強勢表現，上證綜指上行5.4%，上證50上行5.1%，滬深300上行5.0%，中小板指和創業板指分別上行4.3%和5.9%。風格方面，消費和週期領跑，具體到行業層面，農林牧漁（12.2%）、紡織服裝（11.3%）和商業貿易（9.6%）表現較好。
1-2月出口數據低於預期
1-2月份出口按美元計同比增速為-17.2%，較2019年12月的7.9%下滑25%，同比下滑幅度超出市場預期的-7.3%。1-2月進口按美元計同比下滑4%，較2019年12月的16.5%下滑20%，但1-2月同比下滑幅度好於市場預期的-7.8%。
廣發基金宏觀策略部分析，2019年全球主要央行持續實施寬鬆政策，疫情發酵前，海外經濟整體維持邊際弱企穩狀態，對我國出口的外需形成一定的支撐。目前來看，1-2月份進出口數據僅部分反映了國內受疫情衝擊導致的供給端因素的影響，而海外疫情擴散引發的外需下滑尚未顯現，預計未來短期內國內供給、外需雙向影響下，我國整體進出口仍將承壓。
經濟預期向下，流動性預期向上
海外疫情仍在發酵，全球經濟預期下修。雖然日韓的新增確診病例有所下行，但歐洲和中東的情況卻在惡化，海外整體的新增確診病例數仍在快速上升。疫情的發酵使得全球資產波動率大幅提升，其中標普500、布倫特原油、黃金滾動3個月的波動率已經處於過去3年最高的96%、83%、93%分位水平。A股主要寬基指數滬深300、中證500、中證1000的波動率同樣處於近三年最高的88%、96%、96%分位數。
廣發基金宏觀策略部分析，國內流動性依舊維持寬鬆，短端R007 20日均值下行7Bps，長端十年期國債利率下行11Bps。但進入3月以後經濟數據驗證期臨近，市場可能會將更多的注意力轉移到企業盈利端的變化。從目前的高頻數據來看，未來兩週將公佈的主要經濟增長相關指標可能會比較明顯的低於市場預期。
綜合考慮流動性和經濟預期，廣發基金宏觀策略部認為近期市場可能進入盤整，不排除出現一定回撤的可能。行業配置方面，計算機和傳媒為代表的科技成長是中長期景氣向好且短期受疫情負面影響較小的行業；而低估值復工鏈中的房地產和水泥則兼具低估值和逆週期調控加碼的邊際利好。
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