陳偉波，廣發基金研究發展部建材行業研究員

一、新冠疫情對建材行業影響

疫情的到來使得全國各地出臺了延遲復工計劃。對於基建而言，一季度有春節以及低溫的影響，投資在全年佔比較小。假設復工推遲兩、三週，對全年狹義基建投資的影響不如對一季度的影響顯著。

目前各個區域的復工進度、節奏跟地方政策和態度相關，整體原則是重點項目優先開工。截至二月底，部分建築企業的管理人員已基本復工，復工率在逐日提升；園林公司復工率達到80%-90%，人員基本到崗。

水泥行業的需求情況可以較為直接地反映當前下游施工情況。二月底水泥粉磨開工率回升，各地施工開始恢復，其中華南、華東、西南區域恢復相對較好。我們認為3月份建築業復工率有望繼續回升，在3月中旬可能恢復至正常季節水平，後續有望出現趕工潮。

二、建材行業基本面展望

今年是決勝全面建成小康社會、決戰脫貧攻堅、實現第一個百年奮鬥目標的關鍵之年，政策要求積極的財政政策更加積極有為，穩健的貨幣政策更加靈活適度，發揮好政策性金融作用，加大專項債發行力度，行業受到政策面較強力的支撐。

疫情對於國內經濟的衝擊顯而易見，乃至於對全球經濟的衝擊都非常明顯，在逆週期調控加碼的背景下，基建作為穩就業和穩增長的重要手段，加碼的可能性逐漸增強。

各省市陸續執行2020年重大項目建設投資計劃，截止3月1日，共有17個省市公佈相關投資計劃，2020年計劃完成投資額同比有所增加。其中基建設施佔重大項目建設投資比例保持在30-40%左右的水平。計劃完成投資額中20%-30%為計劃新開工項目。同時，配合基建加碼、專項債發行規模的擴容，配套融資也會提供相應支持。值得注意的是，專項債結構有所變化，基建佔比明顯提升；專項債作為資本金的項目也明顯增加，撬動基建的能力提升。疊加信貸寬鬆等政策導向，行業可獲得的政策支持較為確定，

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